6月7日，A股中藥板塊持續走強。截至收盤，新天藥業、精華製藥、盤龍藥業、龍津藥業、大理藥業、江中藥業等漲停，隴神戎發漲超10%，仁和藥業、葫蘆娃、太極集團、康惠製藥、以嶺藥業等均漲超5%。
值得一提的是，一直以來，中藥給人的感覺是創新能力不足，那些知名的藥企也是依靠一兩個單一產品來支撐的，如片仔癀的片仔癀，雲南白藥的雲南白藥等。
這種穩健的老字號風範，與西藥行業相比增速偏低，讓資本市場提不起興趣。而近日中醫藥板塊卻一反常態，今日還領漲兩市。那麼當前的中藥板塊的是因何上漲？能夠持續多久呢？
政策護航中藥發展駛入“快車道”
中藥板塊的反覆活躍，離不開相關政策的密集出台。
消息面上，近期國務院辦公廳印發《深化醫藥衞生體制改革 2022 年重點工作任務》，涉及到 4 個方面 21 項重點任務，包括加快構建有序的就醫和診療新格局、深入推廣三明醫改經驗、着力增強公共衞生服務能力、推進醫藥衞生高質量發展等。
事實上，近年來國家對中醫藥行業非常重視，密集出台多項政策鼓勵中醫藥行業的發展。
從2016年的《中醫藥發展“十三五”規劃》指導中醫藥產業發展，到2020年《藥品註冊管理辦法》，再到2021年的《關於加快中醫藥特色發展的若干政策措施》《關於醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》等，中藥行業政策利好頻出。
圖 1 多項鼓勵中醫藥產業發展的重要政策文件陸續出台
資料來源：國家中醫藥管理局，光大證券研究所
除了國家密集出台利好政策以外，各地也積極出台配套措施。如近日深圳出台《關於發展壯大戰略性新興產業集羣和培育發展未來產業的意見》，提出支持化學創新藥、全新劑型及高端製劑、現代中藥、先進製藥設備以及數字化醫療等領域發展。
山西省人大常委會還發布了《山西省中醫藥條例》，規定了中醫藥服務、中藥保護和產業發展、中醫藥傳承與創新、保障與監督、法律責任等內容，支持中醫藥行業的發展。
在一系列政策導向作用下，國內中藥行業的創新實力也逐漸增強。數據顯示，2016-2020年，我國中藥創新藥年均申報380件，年均獲批僅2.6件；在政策支持下，2021年顯著提速，當年申報1371件，獲批13件，超過此前五年的總和。
行業整體向好
隨着藥品審批數量、審批時間的大幅提振，中國中醫藥產業也駛入了發展“快車道”。根據艾媒諮詢數據，近五年中藥配方顆粒市場保持快速上漲趨勢，2021 年市場規模達346 億元，同比增長35.5%。
與此同時，2021年中藥創新藥板塊業績表現尤為亮眼。根據2021年年度報表顯示，中藥上市公司2021年收入總額為3284.05億元，同比增長約8.7%；歸母淨利潤392.02億元，同比扭虧為盈。
數據顯示，74家中藥上市公司中有48家盈利擴大，佔比超六成。其中奇正藏藥、新光藥業、桂林三金、壽仙谷、濟川藥業、大唐藥業、天士力、片仔癀、康恩貝等多家公司的盈利能力較強。
如紅日藥業2021年營業收入約76.71億元，同比增加18.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約6.87億元，同比增加19.87%。增長原因系中藥配方顆粒業務繼續加強全國產能佈局，持續提升市場覆蓋率和存量市場滲透率，收入及利潤較上年取得較大幅度增長。
康恩貝2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤為20.09億元，比上年同期增長343.24%；東阿阿膠的歸母淨利潤是從2020年的4300萬元增至2021年的4.4億元。
雖然整個行業2022年第一季度的增速有所放緩，但營收、歸母淨利潤、毛利率及淨利率均保持正增長。2022 年一季度醫藥製造業實現累計收入6936.6億元，同比增長5.5%。
在疫情反覆的影響下，醫藥製造業收入依然實現了 5.5%的正增長，彰顯了醫藥製造業的發展韌性。在本次新冠疫情中，中醫藥全程深度介入疫情防控，這也助力中藥逐步擺脱“安慰劑”的負面標籤，穩步提升市場滲透率，提振市場預期。
機構：中藥行業發展值得期待
對於後市，多家機構普遍認為，在人口老齡化、疾病譜變遷以及國家層面政策扶持、力推國際化等發展背景下，中醫藥行業未來成長空間巨大。
西南證券表示，未來醫保壓力將成為常態，藥械龍頭企業比如恆瑞醫藥、邁瑞醫療等有望通過“持續創新+國際化”有望穿越“醫保結界”；保免疫仍是較好選擇，針對下游ToC端而言，重點關注不佔醫保的品種比如自費生物藥、中藥消費品、醫美上游產品等。
光大證券判斷，2022年中醫藥行業在政策和醫保支持下有望迎來上行拐點，傳統中藥企業傳承發展，中藥配方顆粒行業擁抱市場擴容和提標提質，中藥創新藥加速獲批納入醫保，中藥出海正當時，靜待業績兑現和價值重估。建議關注 5 類中藥投資機會：
1)品牌中成藥：同仁堂、片仔癀、太極集團、中新藥業、羚鋭製藥、以嶺藥業、健民集團、雲南白藥等；
2)中藥配方顆粒：中國中藥(H)(太極集團母公司)、紅日藥業、華潤三九等；
3)中藥創新藥：以嶺藥業、天士力、康緣藥業、新天藥業等；
4)中藥出海/國際化：同仁堂、片仔癀、以嶺藥業、天士力等；
5)中醫診療：固生堂(H)、同仁堂。