美SEC擬禁買賣訂單流量，Robinhood等互聯網券商“回扣”沒了

長期以來，以零佣金聞名的互聯網券商平台Robinhood主要依靠出售“訂單流量”（payment for order flow，PFOF）盈利，但美國證交會（SEC）即將採取行動全面禁止此類操作，或將重新改造互聯網券商生態。

SEC主席根斯勒(Gary Gensler)在《巴倫週刊》當地時間8月30日刊登的一則採訪中表示，作為廣泛的機構審查一部分，他不排除全面禁止訂單付款的方式。報道指出，該監管機關可能在未來幾個月內就PFOF提出建議。

在“訂單流量”付款中，在線券商向高頻交易公司收費，並把客户的股票和期權交易指令發送給它們執行。換句話説，這相當於交易所給券商“回扣”。

不過，訂單流量付款是合法的，幾十年來在美國券商行業中一直是普遍做法。而Robinhood開創了美國在線券商零佣金交易的先河，到目前已經擁有超過2200萬個已注資賬户。

根據Robinhood上市招股數據，出售“訂單流量”是集團主要收入來源。不過，這個美國免佣金始祖曾被媒體揭露其高額佣金回饋存在的問題。

在GameStop Corp.和其他網紅股的交易狂潮引發對處理散户交易指令的審查後，訂單流付款再次引起了人們的關注。

因為這種方式可能鼓勵券商將客户訂單送到最能讓公司獲利的地方，而非送到讓客户利益最大化的地方，而這只是潛在的利益衝突之一。

根斯勒在接受《巴倫週刊》訪問時表示，“訂單流佣金”這種做法具有“固有的利益衝突”。

根斯勒表示，除了製造每筆交易的小幅價差之外，大型交易商或造市商還可以取得數據、能最先查看交易內容，在他們付款向小型券商取得的訂單流中進行買賣搓合。

不過，根斯勒尚未指出SEC是否已經發現有投資人利益因此受損的情況。

這不是根斯勒首度談及禁止買賣“訂單流量”。

SEC最新消息曝光後，Robinhood股價在盤後時段急挫近7%。不過，日前，Robinhood在發佈財報後曾表示，不認為SEC將禁止PFOF，但如果這個做法遭到禁止，公司能找到其他產生營收的方法，可能是通過內部執行客户訂單。

當地時間8月30日，另有消息稱，PayPal擬設股票交易平台。消息人士透露，PayPal已經聘請券商業老將Rich Hagen加入這項計劃。這一消息同樣被視為利空Robinhood的消息。

記者：袁源

編輯：程慧

責任編輯：畢丹丹