前7月增持超5000億元，外資持續加倉中國債券

債券通公司8月12日披露的數據顯示，截至7月末，境外機構持有我國銀行間市場債券3.77萬億元，刷新歷史紀錄；與上月末相比，持債規模上升234億元，為連續第4個月上升。今年前7月，境外機構持有的境內債券累計增加5123億元。分析人士指出，境外機構擴大對中國債券的投資是長期性、趨勢性的行為，體現了國際投資者對中國經濟長期向好的信心。

持續加倉

7月，境外機構保持了對中國債券的濃厚興趣。首先，境外機構繼續入市。央行上海總部日前公佈，7月新增5家境外機構主體進入銀行間債券市場；截至7月末，共972家境外機構主體入市。

其次，境外機構增加持倉。雖然7月境外機構持債餘額增量略少於前幾個月，但業內人士分析，這並不意味着外資投資力度明顯下降。從數據上看，7月境外機構託管在中央結算公司的債券增加754億元，為今年3月以來新高。這部分持倉主要是國債、政策性金融債等利率債券，是境外機構投資的主要品種。截至7月末，境外機構在中央結算公司的債券託管量已連續32個月上升。

第三，境外機構交易活躍。央行上海總部數據顯示，7月，境外機構在銀行間債券市場的現券交易量約1.14萬億元，日均交易量約520億元，與6月基本相當。

據統計，今年前7月，境外機構持有的境內債券累計增加5123億元，高於上年同期的4847億元。2020年是境外機構增持境內債券的大年，全年增持規模超過1萬億元。

大勢所趨

在業內人士看來，外資增配中國債券之所以表現出很強趨勢性，主因在於後者具有很強吸引力。這種吸引力既來自於估值性價比，也源於人民幣資產的收益穩定性。同時，與中國市場不斷提高開放程度不無關係。

“外資增持的總體趨勢還會持續。”國家外匯管理局副局長王春英曾就此闡述四方面理由：國內基本面為外資增持境內債券提供了根本支撐、債券市場具有外資增配的發展空間、中國債券的資產收益相對有優勢、人民幣資產呈現一定的避險資產屬性。

“到去年年底，外資持有國內債券佔整個債券市場託管總量的3%，低於美國的28%，日本的14%，也低於巴西（9%）等新興市場國家。”王春英表示，未來，債券市場還將持續對外開放，外資佔比還有較大提升空間。最新統計顯示，截至7月末，境外機構債券持有量約佔銀行間債券市場總託管量的3.5%。

高等級債受青睞

境外機構日漸成為中國債券市場上一支不可忽視的力量，特別是對於部分債券品種而言。

據中金公司研究報告，2020年，境外機構增持1.05萬億元境內債券。其中，增持國債5709億元，增持規模僅次於全國性商業銀行；增持政策性金融債4208億元，增持規模僅次於廣義基金和農村商業銀行。

今年7月，境外機構增持最多的是國債和政策性金融債，分別為500億元、245億元。截至當月末，境外機構持有的中國國債達21850億元，市場份額超10%。另外，持有政策性金融債超過1萬億元，市場份額超5%。

業內人士指出，人民幣債券國際投資者以境外央行和主權基金為主，風格穩健，追求人民幣資產長期配置價值，投資穩定性比較高。這從其主要持有國債、政策性金融債以及銀行同業存單等高等級債券可見一斑。

總體看，外資增持中國債券的節奏可能有變化，但長期趨勢不改。這在提升中國金融市場國際化水平的同時，有助於境內債券市場實現更高水平的供需平衡。