本文來源：時代週報 作者：夏子軒
貨幣基金收益率持續下行。
天弘餘額寶貨幣基金（下稱“天弘餘額寶”）七日年化收益率已創近一年新低。2021年，天弘餘額寶的收益率還在2%上下徘徊；到2022年7月1日，其七日年化收益率為1.625%；截至8月5日，其7日年化收益率跌至1.432%，創下今年新低。天弘餘額寶是規模最大的貨幣基金，截至今年二季度末，規模已近8000億元。
貨幣基金因風險低、收益合適，被許多投資者稱為“無腦”投資，而現在收益率開始低於銀行存款。iFinD數據顯示，全市場近800只貨幣基金，接近九成的貨幣基金收益率已經跌破2%。
事實上，隨着資管新規過渡期正式結束，保本型銀行理財產品退出歷史舞台，加上貨幣基金收益率一年不如一年，投資者不得不尋找投資替代品。
浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林告訴時代週報記者，貨幣基金與貨幣政策利率、貨幣市場流動性存在關聯，低收益率説明流動性比較充沛，或購買貨幣基金的投資人較多。
近九成貨幣基金7日年化收益率不足2%
今年以來，多款貨幣基金7日年化收益率呈現下滑態勢。
以天弘餘額寶為例，其7日年化收益率從今年年初的2.096%，一路下跌至當前的1.432%，每萬份收益為0.3859元。即存入10萬，一天只能賺3.9元。
2013年，天弘餘額寶剛上線時，每萬份收益最高曾超過1.7元，10萬元存一天能賺17元，較當前收益多13.1元。按央行公佈的一年定期利率1.75%計算，天弘餘額寶收益率甚至比銀行存款利率低0.3個百分點。
“好不容易攢的利息錢還不夠提現收的手續費。”一名投資者向時代週報記者表示，由於支付寶提現手續費率為0.1%，導致提現10萬元需要100元手續費。若放在天弘餘額寶裏，需要26天才能攢夠這筆手續費。
iFinD數據顯示，截至8月4日，755只貨幣基金的平均七日年化收益率為1.62%。其中，672只貨幣基金的七日年化收益率不足2%，佔比近九成。僅375只貨幣基金七日的年化收益率超1.62%，近五成貨幣基金表現未達平均年化收益率。
業內人士指出，貨幣基金收益率下滑至“1時代”主要是因央行從3月起加大貨幣供給，貨幣政策比較寬鬆，導致流動性水位較高。此外，投資者風險偏好較弱，避險情緒高，低風險產品受到資金追捧。
盤和林表示，流動性充裕導致貨幣基金利率下滑，預計下半年基礎利率應該不會發生改變，而投資人避險的需求減少，所以下半年貨幣基金收益率當略有回升，但並非扭轉。
“在大力扶持實體經濟的政策導向下，預計貨幣基金收益率將持續下行。”零壹智庫金融組研究總監李薇認為，對於普通投資者而言，需提升資產配置能力，多元化投資基金、保險、證券等產品，並結合自身風險偏好，持續優化投資組合方式。
短期理財基金成為新寵
貨幣基金收益率持續走低，短期理財基金成為新寵。
從市場反饋來看，同業存單基金是今年新基金市場最為火爆的品種之一。廣發證券固收團隊統計發現，截至2022年7月29日，已成立同業存單基金數量為31只，存續份額1770億份，總規模達到2003.7億元。
在收益率方面，首批於2021年12月中旬成立的6只同業存單指數基金，其年化收益率均在3.75%以上，遠超貨幣基金同期收益。“同業存單指數基金主要投資於中證同業存單AAA指出的成分券和備選成分券，與貨幣基金相比，雖然有申購期、封閉運作期、7天持有期等限制，但在槓桿、費率等方面更寬鬆。”一名券商渠道人士向時代週報記者表示。
中信證券分析稱，同業存單指數基金風險收益特徵介於貨幣基金和短債基金之間，填補了兩者之間的產品空白。目前我國權益市場尚未完全復甦，市場風險偏好較低，同時同業存單指數基金費率接近貨基，以上兩個因素或推動存單指數基金繼續蓬勃發展。
除同業存單指數基金外，短債基金規模今年也實現爆發式增長。據平安證券統計，和一季度末相比，短債型基金規模大幅增長41.38%。從發行規模來看，二季度發行規模152.29億元，較一季度增長139%。
“與貨幣基金相比，短債基金收益主要來源於票息收入、槓桿套息和波段收益。風險主要是利率風險和信用風險。”上述券商渠道人士表示，債券違約風險越高，票面利率越高，票息收入越高。因此，短債基金業績對基金公司固收研究團隊有更高要求。
東海基金固收研究員劉夢憶則認為，短債基金波動較小，參與門檻較低、產品費率較便宜、流動性比較好且具有一定的風險收益性價比，因此相對適合中低風險偏好人羣、需要配置較高流動性資產的機構與人羣。
如今，越來越多投資者關注短期理財產品。光大保德信固收低風險投資部聯席總監沈榮表示，同業存單指數基金、短債類基金對貨幣基金形成了有效補充。在承擔有限風險的同時，兩類產品有望實現比貨幣基金更高收益，但都要注意控制好淨值波動風險和信用風險。