東吳證券：天然鑽石終端消費旺盛 或帶動培育鑽石量價雙升

智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，2021年以來，天然鑽石毛坯和裸鑽價格都有明顯的增長，呈現出供需兩旺的情況，並且1克拉以上的高品級的裸鑽漲價更為明顯，東吳證券認為培育鑽石價格錨定天然鑽石，是通過消費者，品牌和渠道多方博弈出來的均衡的結果，天然鑽石的高景氣也使得培育鑽石本身也有價格提升的基礎。推薦力量鑽石(301071.SZ)，建議關注中兵紅箭(000519.SZ)，黃河旋風(600172.SH)等。

東吳證券觀點如下：

1.天然鑽石終端消費旺盛，高品級大克拉裸鑽提價更為明顯，或帶動培育鑽石量價雙升

大克拉裸鑽2021年以來整體提價明顯，終端需求旺盛。根據Rapaport每週公佈的天然鑽石裸鑽價格，自2021年4月至2022年2月18日，天然鑽石裸鑽整體呈現出較為明顯的漲價趨勢，我們選取E色、VS1淨度的天然鑽石價格作為參考，其中大克拉(1克拉以上)的鑽石提價更為明顯，其中1-1.5克拉/1.5-2克拉/2-3克拉裸鑽2021年4月至2022年2月18日價格漲幅達到+15%/+24%/+18%，主要因為終端消費復甦強勁，需求旺盛，供不應求拉動價格上漲。

小克拉裸鑽價格漲幅整體相對平穩，但0.14克拉以下碎鑽受阿蓋爾礦的關閉有一定影響，有明顯漲價。2021年4月至2022年2月18日，除了0.08-0.14克拉的碎鑽有明顯的漲幅外，小克拉(1克拉以下)裸鑽漲幅相對一般，0.08-0.14克拉碎鑽價格自2021年4月以來漲幅達到20%，從供給端來看，隨着阿蓋爾礦的關閉，小顆粒天然鑽供應量下降;供不應求拉動小顆粒鑽石提價。2月22日Rapaport表示戴比爾斯看貨會期間0.75克拉以下毛坯鑽漲價5%左右。

下游需求旺盛也使得庫存到達低點，僅約2900萬克拉。根據貝恩數據，2021年上游礦商預計實現開採量1.16億克拉，同比+5%，較2020年有一定恢復;實現總銷量1.37億克拉，同比+27%，疫情後恢復顯著，供不應求，庫存消耗明顯，上游環節庫存創2013年以來新低，僅約2900萬克拉。

拉長時間維度來看，2021年天然鑽石的價格已經超過了疫情前水平，回到了2018年的位置。

2.風險提示

疫情反覆，終端消費景氣度下降，市場競爭加劇

本文選編自“東吳證券”，作者：吳勁草團隊;智通財經編輯：熊虓。