二季度，隨着企業復工復產的持續推進，6月製造業PMI重回擴張區間，此前受到抑制的市場需求加速釋放，製造業景氣度修復。
疊加俄烏衝突帶來能源供應的潛在變革，給光伏行業帶來新支撐。光伏指數自4月27日以來開啓上漲，漲幅近70％。
1 大佬加倉光伏，ETF份額卻急劇下降
從各基金披露的2季報持倉數據顯示，光伏設備企業在基金持倉中佔比提升。
2季度基金加倉明顯的公司有邁為股份、三一重工、雙環傳動、高測股份、海目星、奧特維、中國船舶、晶盛機電、美暢股份、時代電氣。
（本文內容均為客觀數據和信息羅列，不構成任何投資建議）
劉格崧管理的廣發中小盤加倉光伏企業隆基綠能、晶澳科技。
相反，隨着光伏指數短期快速上漲，光伏ETF份額在6月迎來急速下滑。
很多光伏ETF投資者，在本輪光伏大漲中選擇了落袋為安。
以市場上規模最大的一隻光伏ETF為例，在今年6月初基金份額最高到達113.16億份，當前份額為86.6億份。光伏ETF近兩個月淨值上漲30％，份額卻減少了30％。
目前A股市場光伏相關ETF有9只，頭部效應明顯，規模最大的162.37億。
規模超10億的光伏ETF僅有三隻，雖然這三隻ETF淨值不斷創新高，但從公開數據卻能看到，規模出現持續縮水的情況。再次驗證，ETF與股票市場追漲殺跌不同，ETF的持有者更為理性，有“越跌越買，越漲越賣”的特點。
2 光伏產業發展的驅動力
1938年法國科學家貝克雷爾發現了光伏現象，自此開始登上歷史舞台，此後光伏行業經歷早期的發展熱潮，也經歷過行業低谷。
光伏主要是用於發電的，利用太陽能電池材料的光生伏特效應，即：光伏效應，將光能轉化為電能的一種發電形式。
2009-2021年，光伏發電成本下降了90％，光伏發電成本的持續下降，驅動了光伏成為領先發電技術。光伏產業的崛起，本質是建立在成本快速下降的基礎上。
光伏發電基本單元為光伏組件，產業鏈自上而下分為“多晶硅料-硅片-電池-組件”四大環節。硅料與硅片環節為上游，電池片與光伏組件為行業中游，下游為發電系統。
在硅料環節，工業硅被提純成為光伏級多晶硅料。在硅片環節，多晶硅料被加工成為單晶硅棒或多晶硅錠，再經過截斷、開方、切片等工藝，得到單晶硅片或多晶硅片。
硅片環節，隆基綠能、TCL中環雙寡頭格局穩固，按照產量口徑，隆基綠能和TCL中環市佔率合計超50％。2021年國內多晶硅有效產能前四的廠商，分別為大全能源、通威股份、協鑫科技、新特能源，合計市佔率為66％。
與此同時，電池片是太陽能發電的核心部件，通常分為單晶硅、多晶硅、和非晶硅電池片。由於晶體硅電池具有光電轉換效率高、工藝成熟、原料儲量豐富等優點，目前晶體硅電池片佔有主要市場份額。
3 行業的焦慮
從光伏產業鏈主要環節的產能週期看，上游硅料新產能投放週期明顯長於其他環節，因此在全產業鏈擴張中易發生脱節。
2020年下半年，硅料產能相對缺口持續放大，上下游供需盾快速凸顯。
供不應求的情況，使得硅料環節在產業鏈的議價權大幅增強。硅料價格持續拉漲，價格已來到31萬元/噸了，2021年年初才8萬元/噸。
硅料價格持續上漲，最終也帶動了光伏硅片、電池片以及組件的上漲。光伏產業鏈的總體價格，呈現持續上升的情況。
7月26日，硅片龍頭隆基綠能、電池片龍頭通威股份分別上調硅片和電池片的價格。
隆基單晶硅片P型M6報價從5.03元/片漲至6.33元/片，繼續刷新今年新高。通威210尺寸電池片價格上漲4.07％；182尺寸電池片、166尺寸電池片漲幅分別為3.17％、漲幅3.23％。
光伏本質是製造業，在製造業產業鏈中，某環節出現短缺時都可以稱王。2000年以來，光伏行業經歷了“擁電池片為王”“擁硅片為王”等階段，當下來到“擁硅為王”。
硅料價格已創十年新高，對下游衝擊還在持續。而驅動光伏產業發展的核心是“降本增效”，上游的持續漲價也引發了業內的焦慮，硅料價格何時能降？
一位光伏行業分析師認為，目前硅料價格的漲勢仍未停止，預計三季度還將保持繼續上漲的態勢，甚至四季度也難出現明顯下跌。
光伏是比較內卷的行業，每次新技術誕生，都會帶來行業劇烈洗牌。硅料技術會不斷進步，規模最大的不一定是成本最低的，最新的工廠才是成本最低的。
一家光伏龍頭企業負責人表示：光伏行業正逐步來到十字路口，儘管發展很快，但內部矛盾也很多，各方應促進解決光伏行業供應鏈協同發展問題，持續擴大終端市場，光伏行業才有更好的未來。
眾所周知，在全球光伏行業爭霸賽中，中國企業已經佔有了絕對優勢，但行業也仍在持續變化之中，最後王者會是誰呢？
本文源自ETF進化論