2021-10-29中銀國際證券股份有限公司陳浩武,餘斯傑對偉星新材進行研究併發布了研究報告《經營與擴張依舊穩健，國際化佈局加速》，本報告對偉星新材給出買入評級，當前股價為18.0元。
偉星新材(002372)
公司發佈2021年三季報，前三季度公司營收40.3億元，同增25.0%；歸母淨利7.7億，同增5.3%；EPS0.49元/股。收購新加坡捷流公司，國際化進程進一步加速，技術與核心競爭力有望加強。
支撐評級的要點
Q3營收保持增長，利潤小幅下滑：Q3公司營收16.4億元，同增15.8%，歸母淨利3.60億元，同減4.9%，EPS0.23元/股。單季度營收環比與同比均保持增長，增速環比回落。Q3經營活動現金流入19.89億元，淨流量4.74億元，現金流同比環比均保持較高增長，公司現金依然穩健。
費用率穩中有降，彰顯龍頭控制能力：Q3公司毛利率41.9%，環比基本持平，淨利率22.0%，環比增長1.7%，在毛利率保持穩定的情況下，公司淨利率有所增長；Q3公司的綜合費用率為15.0%，同比下降17.9%
國際化戰略成效顯着：1.泰國生產基地順利投產，產品走出去進展順利；2.國際化營銷進展順利，目前已完成重點市場的產品認證；3.公司跟隨“一帶一路”戰略，海外大客户拓展順利；4.公司品牌國際化，“VASEN”商標已取得國際認可。
C端龍頭優勢明顯，提價市場接受度高：公司是C端管材龍頭，在C端擁有良好的品牌與服務優勢，產品附加值較高；C端消費者對公司產品價格變動並不敏感，調價後市場接受程度較高。公司產品及生產過程綠色無污染，能耗問題對公司較小。
估值
公司業績表現符合預期，我們維持原有盈利預測。預計2021-2023年公司收入為60.9、69.3、79.9億元；歸母淨利分別為12.8、15.7、18.9億元；EPS分別為0.80、0.99、1.19元。維持公司買入評級。
評級面臨的主要風險
“零售+工程”拖累公司現金流、“同心圓戰略”不及預期、渠道拓展不及預期、新區域開發不及預期、原料價格上漲擠壓利潤空間
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級15家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為26.34；證券之星估值分析工具顯示，偉星新材（002372）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。