2023年3月23日山石網科（688030）發佈公告稱公司於2023年3月20日接受機構調研，國信證券、中銀基金參與。
具體內容如下：
問：公司未來經營有什麼重點方向？
答：總的來説，公司會根據企業的發展階段、外部市場環境制定階段性的重點目標及發展計劃。2023年公司將繼續以提升組織效率、市場佔有率為目標，在總結2022年經營管理方面存在的問題基礎上，進一步優化管理路徑，其主要方向如下第一，在構建“業務+區域+行業”三維互鎖體系基礎上，持續優化數據分析和決策響應的閉環管理機制，重點提升商機管理水平，提高公司整體運營效率，以推動公司儘快到較快的增長軌道中；第二，在鞏固並提升邊界安全產品競爭力基礎上，進一步提升應用安全、數據安全、態勢感知、安全服務等新興業務線的收入佔比，逐步提升安全解決方案能力；同時，將在現有業務線的基礎上，加快推出各個業務線的信創版本，為後續拓展信創市場奠定基礎；第三，在具備軟、硬件一體化研發設計能力的基礎上，針對雲計算、5G、SDN等新技術應用場景進行技術研發；同時結合信創的發展趨勢，將重點針對安全芯片進行技術研發，進一步提升產品市場競爭力；第四，在內部組織架構不斷優化的基礎上，持續推進股權結構優化工作；積極引入各類戰略合作伙伴，通過強強聯合、資源互補，充分發揮各方優勢，打造網安行業生態圈，實現業務協同開拓，合作共贏。我們看到，面對宏觀環境的不確定性，公司需要加強內部的管理效率，尤其是在公司經營發展的道路上，需要保持更為健康的態勢。因此公司也會更科學地制定考核指標，除了規模上的增長，在利潤率和款能力上，也將進一步完善考核，實現健康高質量發展。
問：公司和神州數碼的合作，是否有可以分享的進展？
答：目前，我們認為與神州數碼方面的合作可能會優先在以下方面展開第一，在信創領域的合作；山石具有產品和技術上的優勢，也具備較強的廠商級服務能力，公司佈局了安全芯片，並且也在持續推出各個業務線的信創版本，後續藉助神州數碼在信創領域的優勢，將有助於公司獲取更多信創市場的機會；第二，在綜合大項目方面的合作；神州數碼在行業上有非常豐富的IT項目合作經驗，山石作為IT投資中不可或缺的網絡安全產品及服務提供商，有機會通過與神州數碼的合作參與到更多的綜合大項目中；第三，在銷售網絡方面的合作；神州數碼本來就是公司總代之一，隨着資本的入駐，會進一步加強雙方自有銷售團隊間的業務合作，協作開拓各地區域市場；同時也會進一步擴展在經銷商體系的業務合作，加快市場區域的覆蓋面。
問對未來淨利潤率的預期？看過去，自2019年上市以來，公司的淨利潤率出現較大波動，主要與前期投入較多、但人均產能未能如期釋放有關。目前，公司管理層已經意識到投入產出不平衡的問題，接下來，公司將重點解決這個問題，以加快盈利能力的升。整體來看，提升盈利能力，可從以下維度考量第一，從各期年報可以看到，公司的毛利率均處在行業較高水平，這説明公司的產品具備良好的議價能力；目前公司已經完成的基礎硬件平台的迭代升級，以及正在進行中的安全芯片技術研發，都將進一步提高公司產品的性價比，從而有機會拓展更廣泛的下游客户；第二，在銷售上，通過內部運營效率及銷售能力提升，和外部資源的協同，山石網科也有望“補短板”，實現銷售人均產能的提升。第三，在整體費用控制上，公司接下來在如信創、數據安全、安全運營及服務等方向上仍然會保持投入，但基於前期的投入佈局，公司會控制費用的投入節奏，通過前後端的優化，帶動收入的升，費用率的下降，進而實現淨利潤率的早日修復。問：公司的安全產品未來有哪些計劃？
答：上市以來，結合國內客户偏好，公司加速了產品業務線的橫向擴充，目前已經形成包括邊界安全、雲安全、安全運營及服務、內網安全、數據安全、應用安全等多種應用場景的產品及解決方案。整體上，公司將會結合資金預算、技術積累、市場需求等因素，制定下一階段的安全產品的發展規劃。 首先，從目前的收入結構看，邊界安全仍然是公司的主要收入來源，因此持續推動邊界安全業務線的升級迭代是現階段的重點工作；其次，公司將盡快推進既有產品線的信創化，為後續拓展更大市場奠定基礎；此外，除傳統安全外，公司在工業互聯網安全、數據安全、安全運營及服務等領域也將重點投入。
問：公司 2023 年第一季度的恢復情況如何，同比有何進展？
答：從宏觀環境來看，無論是市場開拓不受限制還是國家陸續釋放的一些經濟復甦信號，都讓 2023 年的行業需求較 2022 年末有所暖。從山石本身來看，經歷過往的波動後，公司也在做一些內部的調整和優化。同時，我們在一季度也引入了新的大股東，雙方目前也在積極對接中，但從執行層面來看，還需要一段時間的磨合。另外，考慮到公司 2022 年第一季度公司的基數不低，同比來看，我們認為 2023 年第一季度開始呈現弱復甦趨勢，但在經營業績上的體現仍有待觀察。
山石網科（688030）主營業務：生產研發網絡安全領域軟硬件產品。
山石網科2022三季報顯示，公司主營收入7.14億元，同比上升18.39%；歸母淨利潤-3865.86萬元，同比下降86.05%；扣非淨利潤-4833.93萬元，同比下降67.01%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.29億元，同比上升6.88%；單季度歸母淨利潤3837.43萬元，同比下降50.14%；單季度扣非淨利潤3659.62萬元，同比下降48.64%；負債率29.06%，投資收益260.0萬元，財務費用227.22萬元，毛利率74.12%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1712.83萬，融資餘額減少；融券淨流入0.0，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，山石網科（688030）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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