「合規透視」半年換手400%、業績墊底：中郵創業基金是否違規？

中郵核心優選混合年內業績表現欠佳，2022年年初至今（截至10月11日，下同）復權單位淨值下跌31.63%，業績表現同類排名墊底。

2022年上半年，該基金持倉換手率超過400%，重倉股更換頻繁。其中一季度在基金經理判斷“處於顯著價值區的養殖”行業，僅重倉持股不到半年就全部清倉，風格散户化明顯。

二季度末，該基金前十大重倉股較一季度末又更換8只，其中有5只二季度末至今的股價跌幅超過20%。

年內業績回撤超30%，排名墊底

中郵核心優選混合是2006年9月份成立的一隻偏股混合型基金產品，運作至今16年有餘，最新規模16.41億元，仍是中郵創業基金公司旗下規模較大的混合型基金產品。

該基金在今年年內業績回撤明顯。2022年年初至今，該基金復權單位淨值收益率為負31.63%，跑輸業績比較基準逾12個百分點，業績表現同類排名2413/2669。

特別是在今年第三季度，該基金復權單位淨值下跌21.01%，同類排名2921/3174，單位淨值連創年內新低。

成立至今，中郵核心優選混合復權單位淨值收益率為161.5%，年化收益率僅6.17%，在同類產品中排名59/61。

創新低的還有中郵核心優選混合的基金份額。該基金成立時基金份額15.88億份，2007年三季度末基金份額一度增至163.37億份。或許受業績表現的影響，截至2022年上半年末，該基金基金份額降至10.1億份，是成立以來新低。

持倉換手頻繁，投資風格散户化

2022年上半年，中郵核心優選混合的持倉換手率為412.22%，持倉換手較為頻繁。數據顯示，公募市場基金規模在10億元以上的混合型基金共有1300餘隻（初始基金），今年上半年僅有不到60只基金產品的持倉換手率在400%以上。

與2021年年末前十大重倉股相比，中郵核心優選混合2022年一季度末的前十大重倉股全部更換。其中重倉較多的是生豬養殖產業鏈股票，温氏股份、牧原股份分列第一、第二大重倉股，新五豐為第六大重倉股。

該基金在2022年一季報中提到，“將組合中成長的方向調整為低估值未來受益於疫後線下修復的出行和服務鏈條和目前依然處於顯著價值區的養殖”。

然而到了2022年二季度末，該基金重倉持股的温氏股份、牧原股份、新五豐已經全部清倉賣出。農林牧漁業的持倉市值佔比也由一季度末的17.03%降至二季度末的0%。

温氏股份、牧原股份或許是“割肉”離場。温氏股份在2022年一季度的股價均價（前復權，下同）是20.49元/股，二季度股價均價是20.04元/股；牧原股份在2022年一季度的股價均價是56.58元/股，在二季度的股價均價是53.17元/股。

既然判斷是“處於顯著價值區的養殖”，為什麼重倉持股不足半年，就匆匆“割肉”離場？

2022年二季度末，中郵核心優選混合的前十大重倉股相比一季度末又更換了8只。二季度末至今，更換的這8只重倉股中，有5只股價跌幅達到20%以上，其中康龍化成股價跌幅達到47.42%。

值得一提的是，中郵核心優選混合成立以來多次更換基金經理，歷任基金經理數達到10位。2021年2月新基金經理任職後，該基金的持倉換手率在2021年、2022年上半年顯著增加。

交易佣金近5年新高

持倉換手率增加，中郵核心優選混合貢獻的交易佣金費用也隨之高企。2022年上半年，該基金產生的交易佣金為936.53萬元，是近5年同期新高。當期該基金淨利潤虧損2.58億元。

此前監管部門發佈的《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》指出，引導基金管理人堅持長期投資、價值投資理念，採取有效監管措施限制“風格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實發揮資本市場“穩定器”和“壓艙石”的功能作用。

中郵創業基金是一家老牌公募基金公司，首創證券、中國郵政、日本三井住友銀行為其前三大股東，在管基金規模行業內居前，並且已經在新三板掛牌上市。

中郵創業基金旗下的這隻產品近期重倉股頻繁更換，短線交易特徵明顯。並且淨值回撤幅度較大，業績表現在同類產品中墊底，投資者利益受損嚴重。能有助於發揮“穩定器”和“壓艙石”的功能作用嗎？