編者按：本文來自微信公眾號全天候科技，作者於惠如，創業邦經授權轉載。
近一年以來，有關蔚來赴港上市的傳聞從未間斷。今日，港交所的一紙文件，坐實了這一傳言。
2月28日，蔚來宣佈已通過香港交易所聆訊，獲得在港交所主板二次上市的原則上批准，併發布了相關上市文件。
港交所披露文件稱，蔚來集團將以介紹方式在香港聯交所主板上市，以每手10股A類普通股為買賣單位，股票代碼為9866.HK，計劃於3月10日開始掛牌交易。聯繫保薦人為摩根士丹利、瑞信和中金公司。
圖源：蔚來公告
蔚來汽車此次採用介紹上市方式，簡單總結即不進行融資的掛牌上市行為，同時，不稀釋現有股東的利益。
根據蔚來披露的最新股權結構，蔚來創始人李斌持股10.6%，有39%投票權；騰訊持股9.8%，有17.4%投票權。按照蔚來美股最新市值332.91億美元計算，李斌持股對應市值為35.29億美元，約合人民幣222.7億元。
蔚來對全天候科技表示：“公司2021年三季度末現金儲備約470億人民幣，並在同年四季度完成了20億美元的融資。公司目前擁有充足的現金儲備，短期內沒有迫切的融資需求。”
對於赴港上市的理由，蔚來解釋稱，是為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，將有助於引入更多的投資者，且對公司的長遠發展有利。
早在去年年中，同為造車新勢力的小鵬汽車、理想汽車相繼在港交所實現“雙重主要上市”。
至此，造車新勢力“蔚小理”齊聚港股。
何小鵬、李斌、李想 來源：何小鵬微博
1、遲到的赴港上市2018年9月，蔚來在紐交所上市，開盤報6美元。此後股價震盪走低，甚至在2019年跌近1美元“退市紅線”，蔚來情況陷入危機，李斌被稱為“2019年最慘的人”。
不過，伴隨着新能源市場的火爆，蔚來在2020年二季度，首次實現單季度交付破萬輛，毛利率轉正。二季度財報發佈後，李斌在電話會議上感嘆：“我們從ICU出來了”。
這一年內，資本市場上關於蔚來在港股上市的傳言不斷。從時間節點上看，關於向港交所“遞表”的傳聞，蔚來甚至早於小鵬、理想。
2021年3月，就有知情人士向媒體透露，蔚來計劃在港交所上市，利用亞洲不斷增長的投資需求，吸引更多投資者。不過，媒體援引知情人士消息稱，因蔚來涉及用户信託持股等方面問題，其上市遲遲未能獲得港交所的審批。
兩週前，上海蔚來科技有限公司一則工商變更的消息，同樣引來業內關於蔚來港股上市的猜想。
2月14日，企查查信息顯示，上海蔚來科技有限公司發生工商變更，上海安繽科技有限公司退出股東行列，新增Nio Nextev Limited為股東。變更後，上海蔚來科技成為Nio Nextev Limited全資控股公司。同時，企業類型由有限責任公司（自然人投資或控股的法人獨資）變更為有限責任公司（港澳台）。
此舉被外界認為是蔚來為港股上市做準備。
不過，蔚來的目標不僅僅是港交所，還包括新交所。在赴港上市的同時，蔚來也已向新加坡證券交易所主板提出以介紹方式第二上市申請，具體上市日期正在審核中。
無論是港交所還是新交所，蔚來上市的方式均採用了“介紹形式”。
“蔚來這次港股上市沒有新股發行及募集資金，可能考慮到目前的估值水平不高，不想被稀釋股權。”蓋世汽車研究院高級分析師王顯斌告訴全天候科技。
華興證券（香港）首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟表示，與傳統IPO相比，介紹上市相關規則條件適用一致，相關財務要求、管理層穩定性要求相同。
不同的是，以介紹形式上市的股份為公司的已發行股份，所以公司不會發行新股，也不會籌集新的資金，主要通過雙重主要上市、轉板上市、分拆上市以及換股上市等四種方式具體操作完成。
這種方式也是海外中概股迴歸港股的一種靈活的上市方式，可以把企業融資和證券上市在時間上分開，給企業更大的靈活性。
例如，如果上市時的融資環境不理想，上市企業即便有融資需求，也可以先介紹上市，等市場環境好轉時再進行融資。
對於為何選取介紹形式登陸港交所，蔚來回應全天候科技，公司目前擁有充足的現金儲備，短期內沒有迫切的融資需求。同時可為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，將有助於引入更多的投資者，且對公司的長遠發展有利。
截至2021年9月30日，蔚來現金儲備共計約470億元人民幣。同年11月，蔚來完成約127億人民幣美股ATM增發（At-The-Market Offering），籌集了20億美元的融資。合計現金儲備近600億元人民幣。
蔚來創始人李斌
2、“擴圈”步伐加快跟去年同一時期相比，蔚來創始人李斌出現在媒體上的次數減少了。而另一邊，蔚來企業的消息卻頻頻見諸媒體：跨界造手機、增資動力電池廠商……種種消息不難看出，投入仍然是蔚來今年的主旋律。
據36氪報道，蔚來已在深圳成立手機項目團隊，目前在大量招聘BSP工程師、通信測試工程師、成像芯片設計工程師等手機行業人才。
這是吉利之後，車企再次進入手機領域。去年9月，自主汽車品牌吉利率先宣佈進軍手機領域，幾個月前市場傳出吉利要收購魅族的消息。
儘管蔚來並未正面回應上述信息，但截至目前，蔚來沒有否認該消息。
相比結構複雜的汽車零件，手機硬件方面要簡單許多，從造一台高端純電動車，到造一台智能手機，難度似乎有所降低，這讓蔚來、吉利這樣的車企充滿底氣。不過，對於車企而言，要邁入手機行業，組建軟硬件團隊、湊齊人才也是一道門檻。
蔚來造手機，是為了向資本市場講一個好聽的故事還是別有用意？
有分析人士認為，像蔚來這樣的汽車廠商切入智能手機賽道，更多是想利用智能手機換代快速、技術前沿的特點，將技術成果向車機系統遷移，打通移動端和出行端的不平衡，帶動車機系統的發展，從而加速汽車智能化的進程。
吉利董事長李書福也曾提到：未來跨界打造用户生態鏈，依法構建企業護城河已成大趨勢，手機可以鏈接車聯網、衞星互聯網，打造豐富的消費場景，做強生態圈，為用户提供更便捷、更智能化、萬物互聯的多屏互動生活體驗。
實際上在市場中，華為鴻蒙、蘋果Carplay都已是車機聯動“先鋒”，而小米造車也在緊鑼密鼓地進行中。對於粉絲文化顯著的企業來説，由於消費黏性和慣性，更有利於企業實現交互便捷的生態打造。
入局手機業務之外，蔚來還計劃在動力電池領域“捲一捲”。
2月24日，動力電池廠商欣旺達用公告的形式向外界傳遞了多家車企對其增資的消息。認購名單中也包括蔚來、小鵬、理想等造車新勢力，三家公司分別出資2.5億元、4億元和4億元。
對於蔚來而言，此次投資是對自身電池供應鏈體系的一次重要佈局。
過去一年，隨着新能源市場的火爆，儘管造車新勢力們的交付量在提升，但它們同時要面對芯片、動力電池等重要組件的短缺帶來的交付延遲問題。
早在去年3月的財報電話會議中，李斌就提到電池供應是蔚來接下來要面對的最大瓶頸。
增資欣旺達，蔚來得以進一步拓寬了電池供應體系。市場研究機構SNE Research預測，全球電動汽車對動力電池的需求到2023年將達到406 GWh，而供應預計只有335 GWh。
不過，除了除了動力電池，蔚來還有更大的投資版圖。目前，蔚來已將其觸角伸至自動駕駛、雷達激光、汽車服務、內容平台等領域。
3、老大哥能否重回第一？2021年，新能源汽車行業經歷了“二次爆發”。三大造車新勢力在交付量上迎來了翻倍增長，全年銷量均逼近10萬輛。
然而，作為三大造車新勢力中最先成立且最早實現量產的蔚來，卻在去年丟掉了“老大哥”的位置。
2021年7月，在理想和小鵬交付量雙雙突破8000輛的情況下，蔚來當月交付量僅為7931輛，屈居第三；此後，8月交付量出現大滑坡，排名掉出前三。
隨後幾個月，蔚來的交付量也不穩定，儘管在9月重回新勢力交付榜首，但從全年數據來看，蔚來、理想、小鵬分別交付91429輛、90491輛和98155輛，小鵬拔得頭籌，蔚來屈居第二。
有業內人士將蔚來讓位交車榜首歸因於供應鏈管理。
去年3月，蔚來合肥江淮汽車工廠因芯片短缺停產5天。8月，南京和馬來西亞疫情影響了蔚來部分單一供應商，導致交付下跌。根據蔚來內部測算，疫情影響了8月大約2000到3000輛的產量。
雖然蔚來在2020年就開始佈局三電系統的自主研發，但由於研發投入週期長等因素，該技術領域要實現突破還需要更長時間。
此前被問及造車新勢力之間的競爭時，李斌曾表示：“在高端市場領域，我們還沒有看到能和蔚來有全面競爭能力的品牌。這其中包括產品、服務體系、技術、整體的用户體驗和用户社區。”
不過，從高端着手的蔚來，一直缺乏一款能真正點燃市場的爆款產品。隨着競爭加劇，放低身段、降低價格成為蔚來放量的必然選擇。
今年，蔚來計劃通過進入大眾市場，實現李斌口中“以比特斯拉更低的價格，提供更好的產品和服務”的目標。
根據蔚來的規劃，其將在今年交付三款基於NT2.0技術平台的新車型。
蔚來聯合創始人、總裁秦力洪在前不久舉辦的一場交流會上透露，其中首款中大型智能電動旗艦轎車ET7將於3月28日開啓交付；ET5將在今年接近年底時交付。而全新大五座SUV ES7也將在4月中旬發佈。
ET5是定位中型智能轎跑的車型，補貼前起售價32.8萬元，如果採用BaaS方案，補貼前起售價僅為25.8萬元。這一價格已經進入了小鵬P7的勢力範圍。
圖源：蔚來官網
除了擴寬市場，增強渠道和充電網絡，蔚來也在加速。去年Q3蔚來新增“牛屋”4家，蔚來空間39家。充電設施方面，蔚來僅在Q3就新建了217座換電站，175座超充站以及目的地充電站159 座。
截至目前，蔚來已在全球佈局384家門店，售後服務中心超200家；蔚來換電站佈局超800座，充電樁建設超7400根。
而在產能方面，去年10月，蔚來對江淮合肥工廠的生產線進行了改造。根據規劃，整體升級將於2022年上半年全部完成。官方透露，該基地年產能為12萬台/年，整體升級完成後將達到24萬整車及零部件年產能，通加班或增加班次等方式可以將年產能提升至30萬台。
同時，今年年內，蔚來在NeoPark新橋智能電動汽車產業園區的首座工廠也將會投產。“我們肯定會上一個比較大的台階。”秦力洪信心滿滿。
（作者潘濤對本文亦有貢獻）
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