美股經歷了十年的大牛市，2009年低點至今，納斯達克指數漲了超過4倍。然而，美國幾家大名鼎鼎的私募基金巨頭，自家股價不僅跑輸了股指，就連去年的業績也出現了不同程度的下降。尤其是2018年四季度，黑石集團、KKR、凱雷集團等私募巨頭的淨利潤均出現了大幅度下滑甚至虧損。
上市後跑輸股指
以下為黑石集團、KKR、凱雷集團上市至今（2019年2月28日）的股價漲跌幅情況：?
從數據來看，漲幅最高的是KKR，上市至今上漲了252.3?而大名鼎鼎的凱雷集團上市至今近7年時間，股價上漲僅有31.7?
美國股市自2009年起迎來了近10年的超長大牛市，納斯達克指數自2009年年初至今漲幅達377.64?從低點算起則漲了接近5倍。美國私募巨頭不僅跑輸了估股指，業績還也出現了下滑
18Q4：KKR淨利潤虧損3.85億美元
KKR在2019年2月份發佈了四季報，去年四季度公司營收及淨利潤均出現了虧損，其中淨利潤單季虧損達3.85億美元。
KKR四季報顯示，公司單季總營收虧損為1.78億美元，而該虧損與會計制度的變更有關。2018年1月1日之前，公司的投資基金並未進行合併，KKR將費用和其他資本利息計入了附帶收益，而這部分已經包括了投資活動中的淨收益或淨虧損。2018年1月1日起，KKR作為普通合夥人將其投資基金附帶收益和資本利息部分變成了一個單一記賬單位，在報表中以基於資本配置收入為科目計入營業總收入，而這種會計上的變更是在完全追溯的基礎上實施的。
淨利潤出現淨虧損則是由於公司的投資活動產生了較大的淨虧損所致，2018年四季度KKR的投資活動產生了約10.01億美元的淨虧損。
在季報發佈一週後，KKR又發佈了2018年年報。截至2018年12月31日，公司完成了350多筆私募股權投資，交易總額超過6000億美元。公司全年實現淨利潤11.31億美元，較去年同期相比增長了11.10?但總營收卻下降了32.65??
從公司的總收入構成來看，服務費用收入保持增長，基於資本配置產生的收入出現明顯下降。截止2018年末KKR的服務費用收入為18.41億美元，較上年同期增長19.39?基於資本配置所產生的收入僅有5.55億美元，較上年同期減少了約14.61億美元。?
除了KKR四季度業績出現大幅下滑外，美國其他幾家私募基金公司也出現了同樣的問題。
18Q4：黑石淨利潤出現首虧
2019年1月底，黑石集團發佈了四季度業績報告，公告顯示公司四季度淨利潤虧損1086.8萬美元，單季淨利潤自上市後出現首虧。
四季報顯示，公司單季實現營收5.05億美元，較上年同期相比下降了74?主要由於公司的總投資收益虧損4.03億美元所致。
而總投資收益中，四季度已實現的投資收益為5.11億美元較上年同期相比下降了64?已實現的資本投資收益約1.1億美元，較上年同期相比下降了40?
淨利潤方面，雖然黑石集團四季度單季的費用支出較上年同期相比減少了53?但公司的基金投資卻淨虧損達5923.4萬美元，這也導致公司單季虧損的一個主要原因。
18Q4：凱雷集團營收淨利潤雙降
凱雷集團成立於1987年，在美股私募公司中上市時間較短，目前的總市值也只有近20億美元，但公司在中國的名氣卻不輸以上兩家。
今年2月6日，凱雷集團（CG.O）公佈了四季度業績，單季的總營收和淨利潤均出現了大幅度下滑：
四季報顯示，凱雷集團單季實現營收1.52億美元，較上年同期相比下降84.95?淨利潤則虧損了1010萬美元。
從數據來看，凱雷集團的投資收益（包括績效分配）是公司主要的收入來源之一，但該項收入卻出現了明顯的下降，在總營收中的佔比也在減小。2018年四季度，公司的投資收益出現淨虧損，單季虧損達3.15億美元，這也是導致公司營收大幅下降的主要原因。?
此外，公司四季度單季基金淨投資淨虧損750萬美元，也是凱雷集團淨利潤虧損的原因之一。
以上三傢俬募巨頭在去年四季度均呈虧損狀態，而主要原因之一都是投資收益出現了淨虧損。
私募巨頭，自家的股票跑輸股指，大寫的尷尬。（JW）
本文作者：麪包財經
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