智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，維持奈雪的茶(02150)“買入”評級，基於公司的實際開店情況，以及成本、費用預期，預測2021-23年淨利潤為人民幣-1.43億/4.01億/8.03億元(前值人民幣-0.70億/4.86億/8.37億元)，基於DCF估值法(假設WACC為12%，永續增長率為1.5%)，予目標價12.05港元(前值：15.48港元)。
華泰證券主要觀點如下：
全年淨新增326家門店，經營仍承壓
2022年2月8日奈雪的茶披露2021年盈利預警，全年收入人民幣42.8億至43.2億元、經調整淨利人民幣-1.35億至-1.65億元，4Q21公司淨新增門店149家，全年新開326家奈雪門店，受到疫情反覆及消費需求偏弱影響，公司全年新開門店數略低於前期計劃(計劃新開約350家)，但受益於新款冬季熱飲的開發上市及營銷力度提升，4Q21公司同店收入繼續恢復，且基本恢復至2020年同期。公司自動化製茶設備已陸續試用，公司預計於3Q22前正式投入運營，有望優化人力成本支出。
PRO店2021年新增365家
截至2021年12月31日，公司共開設817家奈雪的茶門店，包括446家標準店和371家PRO店(一類PRO店272家、二類PRO店99家)，其中2021年全年標準店淨新增-39家，PRO店淨新增365家。雖然全年開店數量略低於公司前期計劃，但公司PRO店開店速度較快，側面反映出PRO運營模型相較標準店有較大優勢，該行認為隨着PRO店數量的提升，公司整體盈虧平衡有望加速到來。
4Q21同店收入恢復
新品上市及營銷力度提升，外部疫情相對穩定，同店持續恢復。4Q21國內疫情相對穩定，飲品需求恢復，且新款冬季熱飲(鴨屎香寶藏茶等新品)的開發上市及廣告營銷力度提升，帶來消費增量，4Q21公司整體同店收入恢復至2020年同期水平，且部分成熟地區實現同店增長，展現出奈雪品牌的較強的拉動力。
自動化設備及PRO店比例提升，中長期看好盈利恢復及運營效率提升
公司PRO店模型效率更優，且收入佔比持續提升，同時自動化製茶設備預計於3Q22投入使用，未來效率提升及門店所需人工仍有優化空間。
風險提示：宏觀經濟復甦不及預期、高端現製茶飲行業市場競爭加劇、門店擴張不及預期。