FX168財經報社(北美)訊 英國央行下週四(8月5日)的政策決定對英鎊和金融市場來説都很重要，因為它可能為該央行打算如何削減資產負債表和再次加息提供模板。
任何有關2022年上半年可能加息的暗示，都將符合市場預期中更為“鷹派”的一端，因此可能引發英鎊升值。
但德意志銀行的新分析顯示，這種匆忙加息的可能性不大。
在一份新的研究簡報中，他們警告説，儘管英國的通脹率可能在未來幾個月達到4.0%，但經濟增長速度不會像英國央行預期的那樣快，因此更有可能在2022年8月加息。
（圖源:德意志銀行、Haver Analytics LP）
不過，這比此前預期的時間要早，因為德意志銀行此前預期的加息時點為2023年。
德意志銀行高級經濟學家Sanjay Raja表示:“2021年，英國的復甦力度一直強於我們的預期。”“勞動力市場的表現優於市場，我們現在認為，失業率的任何上升都將是温和的。”
Raja表示，英國經濟前景的改善是由該國疫苗推出的“非凡”成功所推動的，這使得此前所有的限制都得以解除，即使在病例不斷上升的情況下。
政府對疫苗的信心得到了回報，住院和死亡人數明顯減少，儘管病例在增加。
（圖源:德意志銀行、Macrobond）
“在當前的浪潮中，死於新冠肺炎的人數大幅下降，92%的成年人顯示出了新冠抗體的跡象。當然，英國正越來越接近羣體免疫，”Raja説。
數據顯示，英國的病例在過去一週開始迅速下降，這將支持這一觀點。
健康前景的改善對英國央行的前瞻性指引有影響，這很可能成為下週英鎊看漲行情的一個來源。
就通脹辯論而言，“我們認為，央行的預期可能低估了通脹壓力的規模——無論是在峯值還是持久性方面，”Raja説。
（圖源:德意志銀行、ONS）
英國通脹率已經超過了央行2.0%的通脹目標，德意志銀行經濟學家預計，2021年之前，整體通脹率將達到近4.0%;這一觀點與霍爾丹(Andy Haldane)的觀點一致，後者是英國央行的鷹派人物，後來離開了英國央行。
這比英國央行5月份公佈的預測高出了1.5%，最近幾周，英國央行貨幣政策委員會的多位成員對此展開了激烈辯論。
Raja表示:“雖然我們預計核心通脹的大幅躍升將是暫時的，但我們也看到，一些過剩的價格壓力將比英國央行5月貨幣政策報告中強調的時間稍長一些。”
他補充稱:“由於工資增長勢頭增強，我們看到服務業一籃子商品仍存在一些價格壓力。”
但Raja認為，儘管衞生狀況和高通脹水平都有積極影響，但央行不會急於提高利率。
這在很大程度上是因為，儘管通脹將打破央行的預期，但增長數據不會。
德意志銀行觀察到近期英國經濟增速放緩，這可能意味着英國經濟將在整整一個季度後恢復到疫情前的水平。
Raja説:“由於國內增長已經放緩，財政前景收緊，英國脱歐/新冠疫情降低了英國短期潛在增長前景，英國央行不需要做太多工作來控制通脹，英國的中性利率在疫情後可能會更低。”
（圖源:德意志銀行、英國央行）
他補充稱，在預測期內，任何政策收緊都只需要是“有限的”和“漸進的”，就能讓經濟恢復平衡。
德意志銀行現在預計，貨幣政策委員會將在2022年8月開始從目前0.1%的政策利率上調15個基點，此前預計首次加息將發生在2023年2月。
其還預計2023年2月將加息25個基點，2024年5月再次加息，到2024年銀行利率將升至0.75%。
但德意志銀行表示，對儲户來説，壞消息是，這可能是加息週期的峯值，因為這一水平更接近英國“較低的中性利率”。
這一利率適合處於充分就業和通脹穩定的經濟體，換句話説，這是貨幣政策既不收縮也不擴張的利率水平。