降準落地降息通道未關閉，實體經濟將有更多輸血

15日晚間，人民銀行發佈消息稱，決定於2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。為加大對小微企業和“三農”的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。

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根據測算，此次降準共計釋放長期資金約5300億元。

降準從“預告”到落地僅2天。13日召開的國務院常務會議明確，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商户支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。而上一次降準還是在2021年12月15日，當時下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），共計釋放長期資金約1.2萬億元。降準的直接作用，就是給銀行業金融機構“解鎖”釋放低成本長期資金，保持市場流動性充裕，降低銀行負債端成本，從而降低貸款利率，為實體經濟融資成本“減負”。

中國人民銀行有關負責人就下調金融機構存款準備金率表示，當前流動性已處於合理充裕水平。此次降準的目的，一是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，加大對實體經濟的支持力度。二是引導金融機構積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

值得注意的是，此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，有利於加大對小微企業和“三農”的支持力度。

對此，有業內人士對鈦媒體App強調，這次降準對城商行和農商行是“一箭雙鵰”，一是通過降準能夠從商業金融機構釋放資金，使他們能夠更好的服務小微企業和三農羣體。二是通過本次降準減輕小微企業和三農的經營壓力，降低他們的資金成本。使他們有更大的盈利空間。從2008年金融危機以後，隨着整個金融市場去槓桿化和金融風險的累積，當前最薄弱的環節就是小微企業和三農羣體。

在回答關於此次降準的綜合考慮問題時，中國人民銀行有關負責人表示，人民銀行將繼續實施穩健貨幣政策。一是密切關注物價走勢變化，保持物價總體穩定。二是密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，兼顧內外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進降低綜合融資成本，穩定宏觀經濟大盤。

本月MLF再次未“降息”，也對4月20日貸款市場報價利率（LPR）的變動增添了不確定性。至於未降息，有機構分析師對鈦媒體App表示：現階段MLF降息顯然是有利於加大金融對實體經濟的支持的，但也有可能會給保持內外部均衡增加一定難度。實際上，貨幣政策工具箱中不僅僅有MLF降息一項，近期還有更多的政策面或市場機制上的積極變化值得期待，這些都有利於進一步加大金融支持實體經濟的。

據悉，4月18日統計局或將發佈2022年一季度重要經濟數據，從目前已經披露的一季度前三個月單月數據顯示，雖然整體經濟表現受疫情影響，但是核心指標尚且穩定，且有迴旋和向好的空間，重要的是，降息通道並未因降準而關閉。

專家預計二季度MLF利率仍有可能再度下調10個基點。綜合考慮當前內外部形勢及貨幣政策空間， 雙降的可能性仍然存在。本月下旬中央政治局研究經濟工作會議後，降息窗口或將來臨。這尤其對扭轉樓市預期，力爭年中實現房地產行業回暖、穩定宏觀經濟大盤具有重要意義。

民生銀行首席研究員温彬表示，降准將提高貨幣乘數，擴大銀行信貸派生能力，並與結構性貨幣政策工具相結合，持續加大對小微企業、科技創新、綠色發展等關鍵領域和薄弱環節的支持力度；同時，降準還將優化銀行體系資金的期限結構，釋放長期流動性、降低銀行負債成本，有助於鼓勵和引導金融機構繼續降低實體經濟融資成本。儘管本月MLF政策利率保持不變，但降準或將促使LPR報價行壓降點差，本月20日LPR利率有望下調。

在15日上午，央行按慣例續作中期借貸便利（MLF）。本月MLF等額續作，投放規模1500億元，利率2.85%維持不變，結束了此前連續三個月的淨投放過程。（本文鈦媒體App首發，作者｜李天真 ）