碧桂園上半年銷售持續領跑，權益銷售額達2669.5億元

8月25日，碧桂園控股有限公司(02007.HK)披露2020年中期業績報告，顯示在新冠疫情嚴重干擾社會生活及經濟發展之背景下，公司依然取得較為理想的經營績效。

數據顯示，碧桂園於上半年合計實現總營業收入約為1849.6億元(人民幣，下同);毛利潤448.9億元;淨利潤約為219.3億元;股東應占核心淨利潤約為146.1億元。董事會建議派發中期股息每股20.55分，派息比例佔核心淨利潤總額之31%。

2020年，突如其來的新冠疫情，疊加日趨複雜的國際經濟形勢，於企業而言猶如一場壓力測試，只有內功深厚的企業，才能抵禦這場暴風雨的洗禮。碧桂園得以在重重壓力下仍創佳績，得益於該集團多年來構築的核心競爭力，以及厚實的財務安全墊。正如碧桂園集團董事局主席楊國強所説：“如果我們最具競爭力，市場就是我們的。”

面對外部市場環境的劇烈波動，碧桂園進一步將“全競提升”作為2020年年度關鍵詞，旨在優化管理、提升效能、挖掘價值、夯實根基，努力鑄就一家受人尊敬的“了不起的公司”。

集團上下砥礪奮進之下，上半年，除了地產開發業務穩健增長，機器人板塊、現代農業和產業鏈投資等多元業務同時取得長足發展，呈現蓬勃發展之勢。

8月10日，2020年度《財富》世界500強榜單揭曉，碧桂園以703.35億美元營收位列榜單第147位，較去年上升30位，這也是碧桂園連續第四年上榜，且排名高居全球房企之首。較早前的5月，《福布斯》2020年上市公司2000強榜單發佈，碧桂園集團位列第111名，較2019年排名上升18位。

業績穩定，財務健康，已售未結轉7808億元 遠超同行

穩健是碧桂園發展的底色，也是集團多年來保持業績提升的根本。作為恆生指數中的藍籌股，碧桂園在上半年艱難的環境下，仍取得不俗業績。

報告期內，集團實現總收入1849.6億元，毛利潤約448.9億元，淨利潤219.3億元，毛利率、淨利率維持合理水平，分別為24.3%和11.9%。在提效降費方面，集團上半年取得顯著成效，銷管費用同比下降27.9%，財務成本較2019年底下降49個基點至5.8%的行業低位。

碧桂園管理層在業績發佈會上透露，由於前兩月疫情嚴重導致施工進度受限，部分房屋交付延後，集團上半年結轉收益在全年佔比有所下降，但伴隨復工復產迴歸正軌，上半年落下的工程進度正在逐步追回，料全年既定交付目標仍將如期完成，從而保證營業收入和利潤水平迴歸正常。

截至報告期末，碧桂園賬面擁有不含增值税的已售未結轉收入達7808億元，遠超同行水平。這在很大程度上鎖定了公司今年，乃至未來兩三年內業績提升空間。(數據顯示，2020年下半年碧桂園權益可售資源約人民幣6,412億元，可售資源充足)

上半年，碧桂園資金及財務管控水平依然優秀。上半年房地產權益銷售現金回籠約人民幣2509.3億元，權益銷售回款率高達94%，與上年同期持平;自此，集團已連續5年取得了權益回款率超過90%的良好紀錄，處於同行領先水平。而當年簽約當年回款率為67%，較上年同期提升3個百分點。截至6月30日，公司賬面擁有現金餘額2055.2億，現金餘額佔總資產比例高達10.5% 。另外，約有3288.1億銀行授信額度尚未使用，集團運營資金充足，呈現穩健的經營狀態。

近年來，國家監管層高度重視房地產企業資金及債務安全，行業融資環境趨緊，融資成本明顯上升。但碧桂園憑藉高質量的財務風險管控能力，始終讓公司槓桿保持行業低位。

以市場普遍關注的淨借貸比率為例，行業均值為90%左右，但碧桂園今年上半年的淨借貸比率僅為58%。截至目前，碧桂園已連續多年保持了淨借貸比率低於70%，這在國內地產企業中並不多見。

截至報告期末，碧桂園有息負債餘額為3420.4億(含銀行及其他借款、優先票據、公司債券和可轉股債券)，較上年末下降7.5%，其中需於本年以內償還的短期有息債務約為555億，僅佔總有息負債之16.2%。

鑑於此，機構和投資者也給予碧桂園較高認可。惠譽給予公司評級為BBB-，展望穩定，評定為投資級;標普給予公司評級為BB+,展望穩定;穆迪給予公司評級為Ba1，展望正面。碧桂園亦成為民營房企中罕有獲得三大機構高評級企業。

銷售逐月走高，權益金額仍將衝刺新高

今年，中國經濟承受着多重壓力，形勢空前複雜，但中國經濟潛力大、韌性足的特點並沒有改變，二季度我國GDP出現了比較強勁的反彈，GDP同比增長3.2%，是全球唯一正增長的主要經濟體。

整體向好的宏觀經濟環境，給健康穩健發展的企業，提供了逆勢突圍的優良土壤。雖然上半年全國商品房銷售金額突遭疫情衝擊，但碧桂園連同聯合營公司的權益合同銷售額仍舊錄得2669.5億的行業高位。

從集團單月權益銷售數據來看，除前兩月同比下跌外，三月之後各月均實現了同比正增長，且呈逐月攀高的積極走勢。7月份，集團權益合約銷售金額542.8億元強勁增長27.52%，錄得今年以來最高同比漲幅。2020年1-7月累計實現權益銷售金額達3212.3億元，穩居行業前列。

碧桂園集團管理層在業績發佈會上透露，過去的5年時間裏，碧桂園權益合約銷售金額實現了高達45%的複合增長，始終保持行業領跑之勢，成為市場佔有率第一的房企，這得益於碧桂園多年來鑄就的綜合競爭力。今年即使遭遇疫情衝擊，相信公司仍有實力保持增長趨勢。2019年，碧桂園權益銷售金額為5522億，預計今年仍會取得約10個點左右的增長幅度，取得集團銷售之新高。

數據顯示，碧桂園下半年可售貨值約6412億，足以保障市場供應及公司取得更高銷售業績。

均衡佈局，堅定看多城鎮化前景

多年來，碧桂園能夠保持穩定增長曲線，平緩週期波動甚至全球黑天鵝事件對經營的衝擊，得益於集團完善均衡的區域佈局，和對中國城鎮化趨勢的堅定看好。也正是由於堅持看好城鎮化進程，碧桂園銷售業績連續三年保持行業領先，項目在內地31個省份實現全覆蓋，成為行業內佈局最為廣泛的房企，走出了屬於自己的路。

國家統計局數據顯示，2019年中國常住人口城鎮化率達到60.6%，離發達國家80%左右的城鎮化率還存在差距。城鎮化率每提高一個百分點，就有近1400萬人從農村轉入城鎮，不僅增加城市公共服務設施投入，也會釋放巨大的衣食住行等消費需求。

集團主席楊國強在最近的一次內部會議上提及公司發展策略時強調：要緊隨時代發展大潮，堅持深耕三四五線，讓有能力的人去到中國的每個縣市深耕，給優秀的人舞台和機會。在他看來，伴隨人們生活水平的不斷提升，擁有充分就業機會、配備優質學校和商業資源，具有良好醫療及交通設施的縣市，仍有可觀的農村人口流入空間，因而也存在着巨大的市場機遇。

碧桂園多年來的市場表現也證實了這一判斷。

今年以來疫情衝擊之下，除了2月份之外的其餘所有月份，碧桂園在三四線城市的銷售金額均實現了同比正增長，3月起平均每月同比上升約11%，優於一二線城市的同比表現。

此外，讓碧桂園多年保持領跑地位的另一因素則是完善而科學的佈局。截至6月末，集團項目已遍佈內地31個省(直轄市、自治區)的288個地級市，實現了全國經濟強區域的全面佈局，擁有的權益可售資源合計約為23404億元。

值得提及的是，投資佈局上，碧桂園的土地儲備兼具廣度和深度，特別是前瞻性地深度佈局長三角、珠三角、環渤海、長江中游、成渝等五大城市羣，很好地契合了國家重大區域發展戰略。在已獲取的可售資源中，98%位於常住人口50萬人以上的區域，93%位於人口流入區域，73%位於五大城市羣，大多數貨量的分佈符合人口流動趨勢。2020年上半年，集團新獲得土地儲備也是重點佈局在銷售強勁且經濟發展較快的城市圈，比如一半以上新增項目在長三角和珠三角。

對於未來投資方向，碧桂園仍將採取“堅定看好新型城鎮化前景，堅持佔領三四線、堅定下沉五六線、謹慎佈局一二線”的投資策略。

多元佈局、全競提升，追求高質量增長

自從進行多元化佈局，定位高科技綜合性企業以來，碧桂園明確地產、機器人、現代農業是未來三大重點業務。今年以來，在夯實地產主業的基礎之上，其他多元業務呈現蓬勃發展生機，“多元佈局、協同發展”的格局已氣象初顯，新業務階段性成果豐碩。

過去，碧桂園已經在多年地產業務中，打造起業內領先的“全產業鏈覆蓋”能力，垂直整合從規劃設計、材料供應、建造，到園林、裝修、營銷、物業、酒店、學校、商業、醫療等各個環節。如今，碧桂園又圍繞地產主業，先後佈局機器人建築、機器人餐飲、現代農業、新零售等新業態，全產業鏈優勢進一步強化和鞏固，構建起其他同行無法複製和超越的核心競爭力。

圖：碧桂園智慧工地現場

步入2020年，碧桂園提出“全週期綜合競爭力提升”的戰略目標，旨在提升效能，追求高質量發展。年初，集團核心管理層提出“一率五力”，即指在合法合規、保證安全質量的前提下，做好高效率、成本力、產品力、營銷力、服務力和科技力。

具體而言，高效率是一定要做好前置策劃，做到有效的高效率;而成本力是以成本為抓手，達到最優成本，不浪費、提品質;產品力方面，要讀懂標準化，圍繞質量管理“十項重點工作”做好基礎產品力的升級;營銷力方面，要加強以客户為中心，增強客户感知度。服務力方面，是為客户提供全過程的服務、一輩子的服務。而科技力方面，除了發力智慧建造、機器人餐飲、現代農業等新業態，還要藉助科技提升企業管治，真正做到精幹高效。

在碧桂園看來，“基礎產品力是重點，關係着公司在市場上的地位和口碑。”今年疫情以來，隨着健康居住理念更加深入人心、健康住宅產品需求凸顯，碧桂園迅速啓動產品力全面梳理與提升，以健康住宅產品為基礎，配套公司全產業鏈提供的家居健康升級產品，以及碧桂園服務根據疫情提升的安全健康智慧服務，為消費者提供更健康的人居生活。

集團總裁莫斌表示：“全週期綜合競爭力的提升，是我們長期要堅持的一項工作。碧桂園追求高質量的發展，不是追求單純的規模增長。未來碧桂園將繼續行穩致遠，努力為社會創造財富。”

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