西子潔能：富國基金於2月23日調研我司

2022年2月24日西子潔能（002534）發佈公告稱：富國基金周寧 徐穎真於2022年2月23日調研我司。

本次調研主要內容：

問：請簡單介紹公司?

答：公司主要從事餘熱鍋爐、清潔環保能源發電裝備等產品的諮詢、研發、生產、銷售、安裝及工程總承包業務，為客户提供節能環保設備和能源利用整體解決方案。公司是鍋爐行業國家認定企業技術中心和國家高新技術企業。自2010年佈局太陽能光熱發電產業起，公司就圍繞國家能源戰略轉型目標，開始佈局新能源領域。在雙碳目標背景下，公司提出“能源是製造出來的”口號，加快在新能源領域的拓展步伐，目前公司在原有鍋爐裝備業務外，大力拓展整體解決方案、新能源及儲能業務、EPC等多業務模式的佈局。涵蓋餘熱鍋爐、清潔能源環保裝備、解決方案等。涉及太陽能光熱發電、新一代光伏電池技術、儲能（包括液流電池、熔鹽儲能）、氫燃料電池、CCUS（碳捕獲、利用與封存）等。針對新時期的市場需求制定並實施企業轉型的“新能源、儲能+”發展戰略，聚焦清潔能源領域發力，在該領域已具備領先的研發優勢和較強的市場競爭優勢。同時將前期研發和佈局的新能源、儲能等業務模式逐步在儲能、調峯、靈活性改造等多個場景開展應用。

問：公司收購赫普能源的進展如何?

答：目前公司已完成收購赫普項目現場盡調工作，就本次收購相關事宜與交易對手方及赫普能源進行具體協商洽談。鑑於交易對手方之一北京亦莊國際投資發展有限公司系國有獨資公司，需通過掛牌方式出讓標的公司股權，目前掛牌手續正在審批過程中，無法在《收購意向協議》約定的時間內完成本次交易。2022年2月8日，公司與交易對手方及赫普能源簽訂了《關於延長<收購意向協議>有效期的協議》，各方同意將《收購意向協議》有效期延長至2022年6月30日。

問：請簡要描述杭鍋股份未來的發展潛力及戰略佈局?

答：公司未來將圍繞國家30·60政策大背景以高端製造業務為主要支柱，老能源鍋爐業務將對內推動數字化、自動化、標準化能力，繼續優化成本，對外大力拓展市場，優化供應鏈體系，從而進一步提升公司產品線市佔率，新能源及儲能業務將以收購赫普契機，切入火電機組靈活性改造這塊千億級市場，同時積極佈局熔鹽儲能應用場景拓展的示範項目，抓住未來熔鹽儲能大規模商業化運用的先機。

問：請簡要介紹火電靈活性改造業務未來市場?

答：2021年，國家發展改革委、國家能源局聯合印發《全國煤電機組改造升級實施方案》。方案提出，煤電機組靈活性改造應改盡改，“十四五”期間完成靈活性改造2億千瓦，可增加系統調節能力3000-4000萬千瓦。政策指引下，預計火電靈活性改造業務市場較為廣闊。

問：公司的熔鹽儲能未來應用場景都有哪些?

答：公司通過多年太陽能光熱發電項目的開發運營擁有熔鹽儲能相關技術儲備及應用，未來熔鹽儲能的應用場景可以從太陽能光熱電站向火電廠靈活性改造、風光儲、零碳工廠、零碳園區等應用場景拓展。

問：原材料價格上漲對公司的影響

答：合同簽訂後，公司會立即鎖定一部分原材料價格，保證成本。同時公司會對通用的原材料類型如鋼材會做一定的原材料備庫，以及開展商品期貨套期保值業務對沖材料上漲損失，因此原材料價格上漲對合同毛利的影響相對可控。

問：公司針對海外市場有哪些佈局

答：近年公司在海外市場的競爭力不斷增強。公司採用海外市場區域負責制以及海外訂單OEM等模式，多邊拓寬海外市場，使其成為公司增量的重要部分。目前根據公司戰略部署，已在新加坡、迪拜等國家設立了辦事處並派駐總代表，深耕當地市場，不斷取得訂單線索。後續公司將在泰國、印尼、俄羅斯等國家開立辦事處、派駐總代表常駐。

西子潔能主營業務：鍋爐研發、設計、製造和銷售。

西子潔能2021三季報顯示，公司主營收入41.99億元，同比上升14.93%；歸母淨利潤3.57億元，同比下降14.87%；扣非淨利潤3.11億元，同比上升11.4%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入14.1億元，同比上升10.08%；單季度歸母淨利潤1.03億元，同比下降38.93%；單季度扣非淨利潤8534.95萬元，同比上升18.31%；負債率66.57%，投資收益1070.49萬元，財務費用-1837.94萬元，毛利率23.57%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。證券之星估值分析工具顯示，西子潔能（002534）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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