做好宏觀政策“跨週期調節”，需從何處發力？

　　當前，全球經濟不確定性持續上升，我國經濟運行亦面臨新情況和新挑戰。自中央政治局會議部署做好宏觀政策跨週期調節以來，未來一段時間宏觀政策的方向愈加明晰。做好宏觀政策跨週期調節，需從何處發力？

　　今年以來，我國主要經濟指標總體上呈現前高後低態勢，明年可能正好相反，呈現前低後高態勢。今年下半年和明年上半年，經濟下行壓力相對較大。如何保持第四季度和明年經濟持續穩定恢復？要統籌考慮當前出台的政策措施和明年的政策空間，把握好政策的節奏和力度，增強政策的針對性和有效性。穩定好市場預期，保持經濟平穩運行，不要出現大的起伏。

　　我國經濟還沒有完全恢復到常態化水平，仍需要統籌做好今明兩年的宏觀政策銜接，保持必要的政策支持力度，積極的財政政策可以適當加大力度。今年財政收入比預期好，支出大體保持年初預算進度，為加大政策力度爭取了空間。可以適當加快財政支出進度，特別是加快地方政府專項債券的發行和使用進度。穩健的貨幣政策，則要保持流動性合理充裕，綜合運用多種貨幣政策工具，來靈活精準進行流動性調節。

　　與此同時，採取一系列措施來降低實體經濟融資成本，進一步發揮再貸款、再貼現和直達實體經濟的政策工具的牽引帶動作用，強化對中小微企業、製造業、綠色發展等重點領域的信貸支持，加大對融資困難區域的差異化金融支持。今年是“十四五”開局之年，可以加快推進“十四五”重大工程項目建設進度，特別是引導企業加大技術改造投資，激發有效投資需求。

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　　最近一段時期，國際物價中樞抬升，大宗商品價格高位運行，油氣價格、大宗原材料價格都處於高位。受此影響，下游中小微企業利潤受到擠壓，投資意願下降。今年第四季度，CPI(消費者物價指數)同比漲幅可能會高於前期水平，從而推高居民的生活成本，對居民消費恢復形成一定製約。針對此，應多措並舉保持物價總體穩定。繼續實施大宗商品保供措施，對供需矛盾比較大的煤炭、有色金屬等物資加大儲備投放和進口力度。同時，協調好能源雙控與大宗商品保供的關係，增加有效供給。特別要對囤積、炒作和哄抬價格等行為予以制止和打擊。

　　有效應對美聯儲政策轉向可能帶來的負外溢效應，也是需要瞄準的發力點。下半年，如果國內經濟增速放緩和美聯儲貨幣政策轉向形成疊加效應，會使我國宏觀政策面臨更加複雜的局面。要保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩定，有效規避匯率波動風險，加強對跨境資本流動的監測和預警，進一步摸清國內重點企業的表內表外美元債務，對潛在風險早發現早處置。同時，加強對新興市場的風險預警。近期，巴西、印度、俄羅斯等國進入新的加息週期，我們要加強與主要經濟體的政策協調。

　　跨週期調節還應做好穩增長和防風險的平衡。風險暴露往往具有滯後性。當前，地方政府的債務風險化解壓力比較大，公司債違約風險也在上升，房地產企業金融風險有所暴露。特別是個別超大型房企風險明顯上升，中小金融機構不良資產佔比較高。要統籌做好地方政府債務化解，提高金融系統的抗風險能力，積極、穩妥、有序化解個別大型房企的債務風險。同時，加大中小銀行資本金的補充,提高不良資產處置效率。（作者系中國國際經濟交流中心副理事長）