無視大跌，“豬茅”逆市上漲！政策已出手，機構稱佈局時間窗口來了

國慶節前，市場避險情緒濃厚，疊加外盤走勢不佳，週三A股市場普跌。概念板塊上漲寥寥無幾，僅畜牧板塊勉強收紅，龍頭牧原股份逆市上漲超5%，立華股份、回盛生物、曉鳴股份等跟隨大漲。

從豬肉指數來看，近期抗跌明顯，9月以來豬肉概念指數逆市上漲超過6%，龍頭牧原股份9月以來上漲超過20%，正邦科技、新希望、温氏股份等個股底部小幅反彈。

豬肉價格從去年7月見頂以來，一路走低。全國白條肉平均出廠價從最高的近48元/公斤，跌至最新的不到20元/公斤。生豬期貨從今年1月上市以來，也是跌跌不休，從上市首日最高每噸3萬多元，跌至最新的每噸1.3萬多元。

肉價大幅走低，養豬企業經營壓力巨大。據國家發改委監測，上週，全國平均豬糧比價為4.93∶1，豬肉價格已進入過度下跌一級預警區間（低於5∶1）。從養豬企業業績來看，A股豬產業25家公司，僅7家公司上半年業績增長，新希望、温氏股份等龍頭甚至出現鉅虧，新希望半年虧損金額達到34億元。

隨着養豬產業跌入低谷，國家政策已出手。發改委會同有關部門開展年內第二輪中央凍豬肉儲備收儲，地方也在加大力度收儲。根據華儲網發佈收儲通知，10月10日將收儲掛牌競價交易3萬噸凍豬肉。梳理發現，加上此次收儲，2021年共計收儲4次，累計計劃收儲量8.3萬噸。

歷史經驗來看，單次收儲量佔消費比例較低。2009年至今我國共進行過12次收儲，單次收儲規模在幾萬至幾十萬噸不等，按照我國月均消費量350-400萬噸計算，收儲量佔消費比重較低，因此還很難扭轉目前豬肉供需格局。

除了收儲政策外，農業農村部近日還印發《生豬產能調控實施方案(暫行)》，這是在《關於促進生豬產業持續健康發展的意見》基礎上，將相關調控政策措施進一步具體化的操作性文件。本方案區別於豬肉儲備調節機制主要將豬糧比價作為收儲及開展豬價調控的抓手，從生產環節入手，以能繁母豬存欄量變化率為生豬產能核心調控指標，確保全國能繁母豬正常保有量穩定在4100萬頭左右，最低保有量不低於3700萬頭。

國泰君安指出，政策干預常態化，有利於長期維持生豬產能穩定，從而平滑生豬週期，降低豬價波動幅度，未來豬價或保持在一個相對穩定的通道內。

進入四季度後，豬肉消費進入高峯季節，包括臘肉製作需求、節假日消費需求等拉動。從供給端看，行業“去產能”進行中。市場開始大量的淘汰母豬，且二元母豬佔比逐漸上升。根據農業部數據，7月我國能繁母豬存欄4541萬頭，環比下降0.5%，是2020年9月份以來首次出現環比負增長。唐人神就在互動平台表示，公司在週期下行期，注重能繁母豬的生產效率，淘汰三元母豬及低效母豬。

目前豬肉價格難言很快進入反彈，銀河證券就認為四季度生豬價格依舊低位震盪，也不排除出現反彈行情，但反彈幅度不宜做過高預期。

不過，豬肉概念股經過大跌後，普遍處於底部階段。從行情來看，今年上漲的豬肉股僅巨星農牧和華統股份這2股，順鑫農業、東瑞股份、正邦科技、雙匯發展等個股年內跌幅巨大。

對於豬產業，華西證券指出，生豬養殖業處於深度虧損，去產能速度加快，預計明年春節前後會出現一輪較強且持續時間較長的反彈行情，今年四季度是左側佈局的最佳時間窗口。太平洋證券表示，目前絕大部分豬企的頭均市值仍處於歷史底部區間，向上空間明顯，建議關注豬價反彈和估值修復疊加的投資機會。

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