智通提示：
美銀證券預計，會有更多的第二上市的ADR將在未來幾個月內改為雙重上市。
高盛下調金界控股(03918)2022/23年EBITDA預測33%/18%，以反映較低的貴賓廳博彩收入貢獻，及旗下Vladivostok項目延遲至2023年第3季開放。
招商證券(香港)下調百勝中國-S(09987)2021-23財年盈測27.6%/28.7%/27.9%，但仍相信其靈活的運營模式將幫助集團度過目前不利的經營環境。
大和相信，藥明生物(02269)的負面事件會嚴重損害市場投資情緒，或引發持續估值減值，且現時市場會關心短期盈利多於長遠發展機會。
百勝中國-S(09987)績後遭多家機構下調目標價 最低看至320.5港元
招商證券(香港)：下調百勝中國-S(09987)評級至“中性” 目標價降36.5%至320.5港元
招商證券(香港)稱，由於百勝中國-S(09987)的利潤增長的不確定性，評級降至“中性”，下調2021-23財年盈利預期27.6%/28.7%/27.9%，主因更為保守的營收和成本假設導致的利潤率預測下降，目標價由505.1港元降至320.5港元，基於22財年目標價的31倍市盈率(先前為31倍)。
招商證券(香港)主要觀點如下：1)新冠繼續對盈利產生負面影響;2)儘管新店開張，但整體流水仍在下降;3)22年一季度無明顯改善。基於目前新冠疫情的情況，該行並不預計百勝中國的運營在22年一季度可以完全恢復至疫情清零的水平。但該行相信百勝中國靈活的運營模式將幫助其度過目前不利的經營環境。當經營環境恢復時，其經營槓桿和開張的新店將推動盈利的快速增長。
富瑞：維持百勝中國-S(09987)“買入”評級 目標價降至525.13港元
富瑞維持百勝中國-S(09987)“買入”評級，下調2022及23年盈利預測22%和12%，並引入2024年的預測，目標價由533.49港元下調至525.13港元。假設疫情的影響將在今年第二季度逐步下降，而同店銷售將在下半年逐漸恢復，相信對2023年和2024年的影響正在減弱。
報告中稱，公司去年第四季度的淨利潤低於預期，但預計隨着社交距離措施放鬆，市場於今年下半年有望復甦。報告補充，市場對百勝中國在面對同店銷售下跌時仍積極開店的策略感到憂慮，但認為這主要是由疫情爆發所引起，鑑於快餐店的可擴展性和其管理質量，仍然看好該股。
大和：上調百勝中國-S(09987)評級至“買入” 目標價降14.2%至467.4港元
大和將百勝中國-S(09987)評級由“跑贏大市”升至“買入”，分別將肯德基及必勝客企業價值倍數由15倍/10倍降至14倍/8倍，目標價由544.5港元降14.2%至467.4港元，公司復甦受阻，但整體過分調整。並下調2022-23年每股盈利預測0.4%-7%，主要反映銷售倒退影響，以及引入2024年預測。
報告中稱，第4季屬傳統非旺季，加上疫情爆發，阻礙公司復甦進度。公司管理層預期2022年農曆新年表現會較2021年第4季好，今年預期淨增1000-1200家店鋪;8億-10億美元資本支出;商品成本和工資通脹分別為中低個位數和中高個位數佔比。
大行對藥明生物(02269)看法存分歧 大和指其美國業務具潛在不確定性
大和：下調藥明生物(02269)評級至“跑贏大市” 目標價降55%至75港元
大和將藥明生物(02269)評級由“買入”降至“跑贏大市”，目標價由167港元降55%至75港元，並指出其美國業務具潛在不確定性。報告中稱，藥明生物旗下2家附屬公司遭美國商務部列入“未經核實清單”。儘管同意公司因此僅受輕微影響，但仍存遭列入其他清單的風險。而且，北美業務收入佔公司比重約50%，該行相信此事會嚴重損害市場投資情緒，或引發持續估值減值，且現時市場會關心短期盈利多於長遠發展機會。
大摩：相信藥明生物(02269)未來60天股價將上升 續為首選股
大摩予藥明生物(02269)“增持”評級，目標價175港元，續為首選股，相信其未來60天股價將上升，預計發生概率介於70%至80%。該行表示，藥明生物近期股價遭拋售後，相信其價值已顯現，相信股價回調提供吸納的良機。此外，就藥明生物近日發盈喜，去年淨利潤預增增逾98%，管理層續予2022年淨利潤增長指引為45%。
國泰君安：維持信達生物(01801)“增持”評級 目標價降至68.2港元
國泰君安維持信達生物(01801)“增持”評級，維持2021年收入預測為42.2億元，考慮到引進品種有望放量，上調2022-23年收入預測為49.1(+3.2)/61.5(+1.1)億元。考慮到PD-1醫保談判降價影響毛利率以及未來競爭變得更加激烈，採用DCF絕對估值方法，目標價下調至68.2港元。
公司公告2021Q4達伯舒(PD-1)收入約9億元，符合預期。該行指出，PD-1持續放量驗證銷售能力強。2022Q1-Q3達伯舒實現約22億元的產品收入，Q4呈環比增長趨勢不變，實現約9億銷售額，體現公司強勁的銷售能力。由於降價進入醫保，銷售渠道價格調整補償超3億元。大適應症處國內第一梯隊：新獲批的三項大瘤種一線適應症，一線非鱗狀非小細胞肺癌、一線鱗狀非小細胞肺癌及一線肝癌，已納入醫保;一線食管鱗癌一線胃癌、EGFR+非鱗非小細胞肺癌已提交NDA。美國非鱗狀NSCLC一線治療新藥上市申請相關的獨立專家委員會時間為2月10日，FDAPDUFA日期為22年3月。此外，公司新藥研發進展順利。
小摩：維持阿里巴巴-SW(09988)“增持”評級 目標價175港元
小摩稱，市場現時可排除軟銀拋售阿里股份的風險，阿里註冊ADS或用於未來員工激勵計劃，以及為持有開曼和港股的現有股東預留轉換股份。日前軟銀表示，阿里巴巴額外10億份ADS註冊申請與軟銀未來的任何交易無關，預期消息對阿里巴巴的股價有正面反應。軟銀於2020年使用阿里持股簽訂多份預付遠期合約，相關金融工具有助軟銀部分釋放其持有的阿里股份的價值，也反映出長期持有的耐心。
該行認為，即使部分軟銀以外的現有股東，例如管理層想要出售其股份，技術性拋售壓力仍是可控的，因為馬雲、所有公司董事及執行官共同持有中高個位數阿里巴巴股份總額，作為阿里巴巴合夥人須簽訂股份保留協議，於成為合夥人首3年保留至少60%的股權，並在隨後至少保留40%，因此相關股東最大拋售股份數量僅佔已發行股份總數的3%。
高盛：維持金界控股(03918)“中性”評級 目標價降至8.1港元
高盛維持金界控股(03918)“中性”評級，為反映較低的貴賓廳博彩收入貢獻，及旗下Vladivostok項目延遲至2023年第3季開放，分別下調2022/23年EBITDA預測33%/18%，目標價由9.5港元下調14.7%至8.1港元。報告中稱，公司2021年業績符市場預期，其博彩場自2021年9月中起恢復營運，只是第4季博彩收入稍微跑輸博彩場關閉前的第1季水平。不過，管理層對業務復甦持續加快看法正面，2021年11及12月份每日中場收入940萬美元及1030萬美元，超過2021年1月份水平，公司也有信心藉此修補貴賓廳博彩收入下跌情況。
此外，高盛最新預測2022年中場博彩收入會恢復至疫前水平75%;貴賓廳收入則將恢復至34%。計算成本節省，預期2022年度EBITDA為3.63億美元，恢復2019年水平的54%。雖然公司2023年預測7.5倍估值不算吸引，但仍相對博彩股好。
美銀證券：維持港交所(00388)“買入”評級 目標價529港元
美銀證券稱，維持港交所(00388)“買入”評級，目標價529港元。小鵬汽車(09868)正式被納入深港通的合資格股份，予港交所和香港流動性的積極支持，預計會有更多的第二上市的ADR將在未來幾個月內改為雙重上市。
報告中稱，小鵬成為首家雙重上市的美國存託憑證(ADR)股票，內地投資者可以買賣。另一家雙重上市ADR，理想汽車(02015)也有望在3月獲得資格。由於之前監管機構認為，在中國香港二次上市的美國存託憑證，如阿里巴巴(09988)和京東(09618)，不具備港股通資格，沒有由內地投資者通過互聯互通進行交易。港交所改變規則，2021年起更加容易允許從第二上市改為雙重上市。由於確定納入雙重上市股票，預計將有20家第二上市上市ADR發生變化做準備。
該行提到，阿里巴巴現在有53%的股份在中國香港註冊，更多ADR將隨之而來，市場可以依賴南向資金流入成為主要的額外流動性。美銀認為，中國內地和中國香港市場都意識到了這一情況，並且將支持中國香港穩定市場，目前ETF通正在討論中，預計有利於第三季度推出。
花旗：予領展房產基金(00823)“買入”評級 目標價89.8港元
花旗稱，領展房產基金(00823)宣佈與國際房地產投資集團Oxford Properties籌組合資公司，對其在中國香港以外地區持續擴張商業物業，市場表示普遍支持，雖然交易初始收益率增幅並不顯著，但投資組合的總入住率為92.6%，長期加權平均到期租賃期(WALE)超過5.8年，內部年化租金上漲幅度約4%，預計將帶來持續的正租金增長。
報告提到，領展估計收購完成後參考負債比率將輕微增加至24.6%，加上2.75%的增量融資成本及15%的預扣税，預計可分派收入將增加至6100萬港元，每基金單位可派2.9港仙。考慮到新收購的投資組合每年租金可上漲4%，入住率有可能進一步提高，帶來持續正增長，未來領展預期將繼續關注更多國際資產，實現投資組合多元化。該行預計，新資產僅佔領展總投資組合價值的1.5%，估計未來12個月收益率增長達0.9%，交易預期於今年上半年完成，相信市場對此次收購總體反應中性。