智通財經APP獲悉，美聯儲持續的流動性撤回使隔夜融資市場的年末交易在五年來首次出現波動,隔夜融資市場是以銀行金融機構為主要玩家的市場,其突然跳漲也會令投資者惴惴不安。
據Curvature Securities數據顯示，隔夜回購協議市場通常較為平緩，但目前已開始出現波動，回購協議市場利率在週二以5.32%收盤前一度上漲至5.53%。上一次回購協議市場在年底前後出現異動還是在2018年，當時回購協議市場飆升了3個多百分點，達6%。
截至週二，擔保隔夜融資利率(SOFR)升至三週多來最高水平，離12月1日創下的歷史高點十分接近。美聯儲的反向回購機制(交易對手可將現金存放在該機制中過夜)的使用率預計將在未來幾天進一步上升。
資金市場緊張通常在年底加劇，因銀行出於監管目的會減少活動以支撐其資產負債表表現，這也迫使市場參與者在尋找替代品與面臨支付更高融資成本中進行選擇。
但與前五年不同的是，彼時市場依賴央行提供額外流動性--美聯儲在2019年經歷了一段時間的動盪後，在2020年和2021年開始進入寬鬆利率週期之前，加強了臨時回購操作，隨後開始放鬆資產負債表。而在上個月國債市場反彈後，回購利率飆升，交易員們正警惕着額外的壓力。
以下是未來幾天資金緊張跡象的進一步表現：
擔保隔夜融資利率
擔保隔夜融資利率(SOFR)是與隔夜回購協議交易相關的參考利率。當融資成本上升時，SOFR往往也隨之上升。根據紐約聯儲週三公佈的數據，截至12月26日，SOFR從上一交易日的5.32%固定在5.35%，略低於12月1日達到的歷史最高點5.39%。
逆回購機制
美聯儲的反向回購機制(RRP)一直是交易對手(主要是貨幣市場共同基金)存放多餘現金以賺取市場利率(目前為5.3%)的地方。隨着銀行減少回購市場活動以整理資產負債表，這一舉動刺激了貨幣基金將更多現金轉移到RRP。本週三，90個交易對手在該機制中存放了8,190億美元，為12月13日以來最高值。
贊助回購
隨着年末資產負債表緊張以及現金市場上國債多頭頭寸融資需求增加，銀行正逐漸增加擔保回購活動。
美國證券存託清算公司(DepositoryTrust&ClearingCorp.)的數據顯示，截至12月22日，贊助回購活動總額已上升，甚至已達1.031萬億美元的歷史新高，主要因為贊助回購交易允許貸款人與貨幣市場基金和對沖基金等交易對手進行交易，而不必受限於自身資產負債表的監管。這些協議實際上通過固定收益清算公司的回購平台進行“贊助”或清算，從而允許交易商銀行對交易雙方進行淨額結算，並減少所持有資本金。
