螞蟻集團科創板首發申請過會 有機構給出2.5萬億元目標市值

歷時25天，螞蟻集團科創板闖關成功。

9月18日晚，上交所科創板上市委公告，螞蟻集團首發申請獲通過。螞蟻集團過會，標誌着科創板將迎來一家強科技屬性的互聯網公司。從8月25日螞蟻集團IPO申請獲得受理至今，其科創板審核環節用時25天，僅次於中芯國際。

25天過會

螞蟻集團的科創板之旅源於8月25日。

8月25日，上交所受理螞蟻集團的科創板上市申請。8月30日，螞蟻集團科創板IPO審核狀態變更為“已問詢”。

隨後上交所就相關問題對螞蟻集團進行問詢。根據9月7日公佈的問詢函回覆，螞蟻集團共被問及6大類21個問題，涵蓋發行人股權結構及董監高基本情況、發行人業務、公司治理與獨立性、財務會計信息與管理層分析、重大事項提示和風險因素等，回覆內容長達197頁。

9月9日，上交所披露螞蟻集團第二輪問詢回覆，在這輪迴復中，螞蟻集團集中回覆了關於監管政策變化、市場競爭情況、股份支付、H股信息披露、重大事項提示5個問題。

9月18日，螞蟻集團上會，上交所科創板上市委員會最終給出同意螞蟻集團發行上市的審議結果。根據相關上市流程，過會後下一步將報送證監會註冊，同意註冊後，螞蟻集團即可啓動上市發行。資深投行人士王驥躍對中國證券報記者表示，預計螞蟻集團將於10月20日前後完成上市。

截至目前，創科創板最快登陸速度的是中芯國際，從6月1日申報獲得受理，到6月19日過會，再到7月16日上市，一共用時46天。

研發投入不斷加大

招股書顯示，本次螞蟻集團的募資金額擬用於投資四大項目：30%用於助力數字經濟升級項目、10%用於加強全球合作並助力全球可持續發展、40%用於進一步支持創新及科技的投入、20%用於補充流動資金（及一般企業用途）。

從募集用途來看，螞蟻集團無疑更注重科技方面的投入與發展。此前公開的招股文件顯示，螞蟻集團技術人員佔比64%，覆蓋所有業務線；目前在全球40個國家或地區擁有專利或專利申請，共計26279項，其中6382項已經獲得授權，40%佈局在中國；公司在區塊鏈領域連續4年專利申請全球第一，累計專利授權數212件，位居全球第一；其數據庫產品OceanBase性能全球第一。

近年來，螞蟻集團一直在加大研發方面投入。數據顯示，2017年至2019年，螞蟻集團的研發費用分別為47.89億元、69.03億元和106.05億元，佔營業收入的比例分別為7.32%、8.05%和8.79%。2020年上半年，螞蟻集團研發費用為57.20億元，佔營收的比例為7.89%。

持續不斷的研發讓螞蟻集團收穫回報。目前，螞蟻集團的營收總共由三大門類構成，分別是數字支付與商家服務、數字金融科技服務、創新業務及其他。今年上半年，這三大類收入佔總營收的比例分別為35.86%、63.39%和0.75%。中國證券報記者發現，螞蟻集團在回覆問詢函時曾強調，螞蟻集團多個業務板塊目前尚無可比公司。

此外，據中國證券報記者瞭解，螞蟻集團或將在9月24日召開的外灘大會上，全面展示螞蟻集團科技的全貌。

有望引發示範效應

螞蟻集團本次計劃在A+H同步上市。據悉，螞蟻集團已成為全球最大獨角獸，螞蟻集團的上市也可能成為今年全球規模最大的IPO。此前有消息稱，螞蟻集團在兩地上市計劃中目標估值為2250億美元（約合人民幣1.55萬億元）。

中泰證券認為，螞蟻集團的估值水平可參考國內外互聯網公司及支付公司，“PayPal作為全球第三方支付的龍頭公司，市場空間和競爭優勢支撐其高估值水平，PE中樞在45倍至50倍；考慮螞蟻集團模式的特點和稀缺，納入騰訊、阿里巴巴、東方財富等作為可比參考估值。”

中泰證券結合PayPal、騰訊、阿里巴巴、東方財富等可比公司估值，同時考慮金融業務利潤佔比，給予螞蟻集團45倍至60倍PE，對應2020年目標市值為18720億元至24960億元。

業內人士認為，作為一家領跑的科技公司，螞蟻集團登陸科創板後有望引發示範效應，吸引更多優質科技公司上市。上交所副總經理劉逖日前表示，隨着螞蟻集團、京東數科、吉利汽車等企業申報科創板上市，預計年內科創板總市值有望超過5萬億元。