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來源： 少數派投資
9月份開始到近期，市場很多知名的機構拋出“風格切換”的觀點，一方觀點是四季度“風格切換”是大概率事件，應該配置銀行、保險、地產等低估值的大藍籌，為此做了大量論證。
另一方觀點認為，按照全球市場的長期投資視角看，即便是有“風格切換”，也只是階段性的迴歸和配置再平衡，不改長期“消費”、“醫藥”、“科技”等成長股的投資方向。
那麼大家該怎麼看待這個問題呢？每到四季度，投資者可能都會面臨這個選擇，看着雙方的觀點都有道理。
我們可以換個視角看待這個問題，既然會不會“風格切換”很難事前做出預測，那根據投資者自己的投資要求來配置資產可能是更好的出發點，畢竟資金性質不同機構投資者也會有不同的投資目標。
“風格切換”是9月份以後開始熱議的，討論越來越熱烈。
觀察市場可以看到7月初金融、地產等以前走勢很弱的行業漲了一波後回落，但是自8月份開始，A股市場的走勢發生了結構性的變化。以前領漲的行業是醫藥、通信、計算機等行業，但是8月份以後出現調整，排行靠後；而此前滯漲的汽車、銀行、保險、地產等行業則小幅上漲，排行領先。
這樣看來，三季度低估值的大藍籌股票走勢佔優，或許包含了市場對此的預期。作為相對收益投資者，配置相對收益更好的行業毋庸置疑，但是對於其他類型的投資者，這樣合適麼？
未來絕對收益資金會越來越多，每年保險資金、私募、外資等都會增加一部分資金配置確定性高，分紅率高的股票。比如投資者也經常能看到保險公司增持銀行、保險、地產等公司股票。
根據澤平宏觀近期報告的統計表明，2008年股災後，險企股票投資比例目前穩定在10-15%，是我國繼公募基金之外的第二大機構投資者。從投資特點來看，險資投資股票，偏好股息率較高且估值較低資產，以金融、地產為代表。
低估值，分紅率高的大藍籌標的，在相對收益投資者低配的時機，性價比往往都比較高。
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責任編輯：陳志傑