非農公佈前債市觀望情緒濃烈 美債收益率窄幅整理成交低迷

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，美債收益率週三(6月2日)小幅下跌，交投整體陷於窄幅區間內，成交低迷。投資者在週四公佈ADP就業數據和週五公佈的非農就業報告之前，正避免進行大規模押注。

行情數據顯示，10年期美債收益率隔夜尾盤下跌1.1個基點報1.59%。紐約時段盤初美債漲勢曾受到德債上揚的支持，隨着美股漲幅消退，美債收益率接近盤中低點。其他各週期收益率隔夜波動也不大：2年期美債收益率下跌0.5個基點報0.153%，5年期美債收益率下跌1個基點報0.799%，30年期美債收益率下跌1.4個基點報2.275%。

花旗利率策略師Bill O‘Donnell表示，週三債市成交量低迷，當日收益率的小幅波動首先歸因於摩根大通的一項客户調查，該調查稱利率資產的空頭頭寸處於2017年末以來最多。此外有消息稱，美國參議院議員Elizabeth MacDonough裁定，2021年預算磋商中只允許再使用一次立法協商，這也給收益率造成了些許影響。此舉最終可能會推遲美國總統拜登的一些經濟舉措獲通過的時間。

從走勢看，指標10年期美債收益率過去一週來一直陷於1.55%-1.64%的區間。更能反映投資者升息預期的兩年期美債收益率，則自美聯儲去年將利率降至近零水平以來一直處於錨定狀態。

有分析人士指出，眼下的美債市場似乎正處於一種平靜卻又不安的情緒中，無論是多空雙方都無力徹底擊垮對方。而在4月就業報告遠遜於預期之後，將於週五公佈的5月非農就業報告，預計將為勞動力市場復甦的穩定性提供至關重要的線索。目前市場預測中值為5月非農就業崗位將增加65萬。

儘管此前多項美國經濟數據顯示重啓正在推動經濟增長，但勞動力市場復甦的根基還不夠穩固。美聯儲曾表示，將保持寬鬆的貨幣政策，直到實現就業最大化。

聯邦基金有效利率出現反彈 逆回購使用量連續第三日下滑

在近來備受關注的短期利率市場方面，在上週五跌至0.05%的一個月低位後，美聯儲“最重要的利率”聯邦基金有效利率(EFFR)週二回升至了0.06%，這預示着上週五的回落仍主要歸因於月底再平衡。該利率通常在美東時間次日上午9點(北京時間次日21點)公佈。

此外，美聯儲隔夜逆回購操作的需求量在週三也降至一週最低4388億美元，創5月25日以來新低；連續三個交易日下降，創3月份以來最長連降天數。美國利率市場資金面流動性氾濫的現象似乎有所改善，這令美聯儲本月是否會調整管理利率的前景再度存疑。

美聯儲方面週三傳來了多則頗受矚目的消息。在週三收盤後，美聯儲發佈公告稱將逐步縮減疫情期間推出的SMCCF(二級市場信貸便利)工具所購買的資產，這一臨時的疫情支持工具已經於去年年底關閉。美聯儲發言人還特意強調，投資組合縮減與貨幣政策無關，也不是貨幣政策的信號。

美聯儲在公告中稱，投資組合的出售將是逐步和有序的，並將通過考慮交易所交易基金和公司債券的日常流動性和交易條件，最大限度減少對市場運行產生任何不利影響的可能性。紐約聯儲在開始出售之前將提供更多細節。根據上週更新的資產負債表細節，美聯儲二級市場企業信貸便利項下一系列公司債和ETF持倉餘額約137億美元。

美聯儲週三公佈的最新經濟褐皮書報告則顯示，4月初至5月底，美國經濟以温和的速度增長，比前一報告期內的速度略快。但企業普遍表示受到供應鏈中斷的拖累。製造商和房屋建築商報告稱，材料和勞工供應短缺。褐皮書稱，企業還面臨着交貨延遲的問題。企業聯繫人預計未來幾個月將面臨成本上升和價格上漲。

在聯儲官員講話方面，美國費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)週三再度表示，美聯儲應開始討論縮減債券購買計劃的時間表。哈克週三在一場線上活動中説，“我認為我們應在適當時候緩慢、謹慎地減小債券購買規模，等時機到了，這就是我們需要開始討論的事情。”

哈克和達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)目前堪稱是美聯儲內部近來最為鷹派的人物。他們兩人近幾周多次公開表示，減碼討論宜儘早進行。不過頗為諷刺的是，無論是哈克還是卡普蘭，今明兩年在聯邦公開市場委員會(FOMC)中都沒有投票權。