央行淨投放近千億：銀行間流動性仍吃緊 下週續做MLF概率大

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，經歷了連續四日的淨回籠，週五公開市場終於迎來央行大額淨投放，但銀行間流動性異常緊張局面未見明顯緩解。業內人士預計，下週續做2月到期中期借貸便利（MLF）可能性較大。

他們並稱，今天是1月的最後一個交易日，時點效應亦對資金面產生一定壓力。今年國家倡導原地過年，預計春節流動性缺口或較往年有所緩解，後續仍需關注央行針對跨春節流動性缺口的對沖操作情況。

“資金還是很緊，融出的很少，非銀機構隔夜最高到15%了。”華南某農商行交易員對財聯社表示。

今日央行公開市場開展1,000億元7天期逆回購操作，因有20億元逆回購到期，單日淨投放980億元。本週有6,140億元逆回購和2,405億元定向中期借貸便利（TMLF）到期，央行累計進行3,840億元逆回購操作，因此本週全口徑淨回籠4,705億元。

“估計還是要做MLF來維穩了，我覺得下週會做，一般不會趕到春節之前再做。”華東某大型城商行交易員對財聯社表示。

全國銀行間同業拆借中心數據顯示，今日11點30分，質押式回購隔夜（DR001）、7天（DR007）和14天（DR014）加權利率分別在3.3302%、 3.1013%和3.8728%，較前日同期限加權利率4.2148%，4.8315%和4.6234%均有所回落。

本週後三天，央行公告反覆強調“臨近月末財政支出大幅增加”，但財政資金收支的時點和規模不易預測。

光大證券首席固收分析師張旭認為，在我國，央行既無法及時準確地獲取財政資金投放的相關安排，也無法把握財政投放的節奏，歷史上時常有月末財政投放進度低於預期而造成銀行體系流動性緊張的情況。

華創證券首席固收分析師周冠南對財聯社表示，月末兩三個工作日下達財政支出是慣例，因此近日應有財政資金落地，邊際上或可補充流動性，但依賴財政存款對沖對於平抑資金波動的難度較大，仍需依賴央行加大投放力度穩定市場預期。

華泰證券固收團隊研報推測，近日資金面異常緊張的原因，一方面是為了配合房地產調控措施；另一方面信貸需求旺盛，要避免宏觀槓桿率繼續抬升；此外，放大資金利率波動性，防止加槓桿行為。

財政存款投放錯位也是資金面波動的技術性原因，但隨着税期過去、月底財政資金投放，資金面預計會略有緩解，但重回“緊平衡”的概率不小。

國泰君安證券花長春團隊認為，從信用債市場風險特徵、“緊信用”走勢、經濟不確定性、資產泡麪來看，近期央行“鎖長放短”的縮量操作並不意味貨幣政策拐點，拐點尚需時間，1-4月份整體流動性應無恙。