作者丨夏夏夏（老虎社區ID）
今年以來財報和股價表現優異的谷歌在當日盤後發佈Q3財報後，股價微微下跌。今年以來，谷歌股價上漲了近60%，遠高於大盤表現，受益於數字廣告的長期增長趨勢，及自身在全球“搜索”和“廣告”市場佔據壟斷地位，谷歌一直是表現最好的大型科技股。
但從消息面來看，雖然公司營收利潤均創下新高，但被視作公司增長引擎的雲業務和YouTube廣告業務營收不及預期，成了本季谷歌財報最大的負面。
截圖來自老虎證券
多項營收指標創紀錄，但新興業務增長僅2%財報前分析師對谷歌各項業務數據做出預期，多項營收和利潤指標超過預期，但被寄予厚望的雲服務和新興業務OtherBets收入不及預期。
我們看到，當季谷歌營收穩健增長41%，至651.2億美元，比預期高出近20億美元。以不變匯率計算，這一數字上升了39%。其中谷歌的廣告收入增長43%至531.3億美元，高於去年同期的371億美元，略高於上一季度。
Q3公司運營利潤從上年同期的112億美元躍升至210億美元，同比增長近88%。營運利潤率從24%升至32%，創下近年來新高，這導致淨利潤飆升68%，至189.4億美元，每股收益（EPS）達到27.99美元，高於23.50美元的平均預期。
分部門營收來看，谷歌搜索及其他業務收入379.3億美元，同比增長44%；YouTube廣告收入72億美元，同比增長43%；GoogleNetwork收入80億美元(上漲39.8%)；Googleother收入67.5億美元，同比增長23.2%；谷歌雲收入49.9億美元，同比上漲44.9%；包括無人駕駛、谷歌眼鏡、谷歌氣球等新興業務Otherbets，1.82億美元，同比上漲僅2.2%。
從營業利潤表現來看，谷歌服務依舊強勁，利潤239.7億美元，同比增長65.9%；谷歌雲虧損6.44億美元，虧損進一步收窄，去年同期為-12億美元；新興業務Otherbets虧損-12.9億美元，相較去年同期-11億美元虧損進一步擴大。
搜索業務依舊是王者，但云和Youtube不及預期公司核心搜索業務的出色表現，比市場預期高出約300個基點，或許受到廣告定價增長的推動，應用商店佣金的降低可能會給其他細分市場的銷售帶來一定的壓力。
事實上，谷歌收入和利潤在持續創新高，原因是疫情以來消費者更多地依賴在網上生活，品牌主的廣告支出全面強勁增長。隨着全球經濟重新開放，零售商希望利用這一機遇，他們加大了在線廣告的力度，而旅遊、金融服務和媒體和娛樂部門也實現了強勁增長。
而曾經的增長亮點，雲和YouTube營收稍遜預期，構成了本季財報的主要負面。YouTube廣告從一年前的50.4億美元增至72.1億美元，而預期數字為74億美元。雲業務營收升至49.9億美元，但低於華爾街預期的50.4億美元。當季雲業務營收不及預期，但止損表現到位，預期虧損9.35億美元，實際虧損為6.44億美元。
儘管YouTube和雲業務的營收略低於市場共識，但主流意見認為，市場對這兩項業務仍然強勁，並預計會實現至少40-50%的持續性營收增長，利潤率也將進一步改善。
擁有Android系統，無懼蘋果隱私政策調整蘋果今年早些時候對iOS14的隱私權限做了修改，允許用户自主選擇是否共享數據，消費者有權選擇退出應用程序上的定向廣告。這項改變已經衝擊到了高度依賴廣告業務的Facebook、Snap，導致這兩家公司的營收不及預期。作為以廣告為主營業務的公司，谷歌也受到關注。不過比之其他公司，擁有Android系統的谷歌受到的衝擊相對較小。
公司首席財務官RuthPorat在與分析師的電話會議上表示，公司三季度的各個業務線和各個市場都取得了令人滿意的成績。iOS新政對Youtube營收影響不大，主要體現在直接反應廣告方面，公司一直非常重視隱私保護方面的工作。
如今，電子商務發展勢頭強勁，品牌主的廣告預算更多轉到線上數字化投放上來，這將支持谷歌核心搜索業務的廣告定價，而其雲業務則因企業客户數字化轉型而得到支撐。由於蘋果最近對其廣告客户標識符(IDFA)進行了調整，網絡廣告銷售可能會面臨一些壓力。即便如此，谷歌似乎也比廣告同行表現更好,無論是處理IDFA或受益於後疫情時代消費的重新開放。
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