國潮“提速”，特步國際營收首次破百億
在耐克、阿迪達斯雙雙公佈在華營收大幅下滑之後，3月16日，特步國際控股有限公司（以下簡稱“特步國際”）發佈2021年業績報告，開啓了國產運動品牌的年報期。2021年，特步國際營收首次破百億至100.13億元，同比增長22.5%；普通股股權持有人應占溢利9.08億元，同比增長77.1%。財報發佈後，特步國際股價持續拉昇，截至3月17日9時50分，特步國際繼續前一日上漲走勢，報11.06港元/股，漲幅為10.6%，市值增至291億港元。
主品牌與鞋履成為主要貢獻來源
以國際品牌運動鞋代工起家的特步國際首次收入突破百億，最大的功臣是其在2001年推出的主品牌“特步”，過去一年為公司貢獻了88.3%的營收，創下了88.41億元的紀錄，同比上升24.5%。特步主品牌創紀錄的表現，主要得益於2021年下半年超過34%的收入增長，而其在上半年的增速只有12.4%。
同時，特步國際於2019年起先後引入的蓋世威、帕拉丁、索康尼、邁樂四大新品牌收入佔比不斷提升。2021年，蓋世威與帕拉丁的收入為9.71億元，佔比由2019年的5.7%提高至9.7%；索康尼與邁樂的收入為2.01億元，佔比由2019年的0.1%提高至2%。
分品類來看，特步國際的鞋履收入穩健，佔比基本穩定。2021年鞋履收入59.28億元，同比增長17.5%，佔比約59.2%；服裝收入38.87億元，同比增長31.2%，佔比提升至38.8%；配飾收入同比增長22.5%至1.98億元，佔比維持在2%。
期內，特步國際的毛利率由2020年的39.1%提升至41.7%，雖然與2019年的43.4%相比仍有差距，但已有所恢復。具體到品牌，與2020年相比，2021年特步主品牌的毛利率由38.9%提升至41.4%，蓋世威與帕拉丁的毛利率由40.7%提升至44.6%。
此外，受特步主品牌營業利潤同比增長45.3%至16.08億元的推動，特步國際營業利潤同比增長52.1%至13.96億元。得益於主品牌毛利率、營業利潤等的提升，特步國際2021年的淨利率由2019年的8.9%提升至9.1%，普通股股權持有人應占溢利同比增長77%至9.08億元。
零售渠道升級、電商業務收入佔比提升
在國際運動品牌耐克、阿迪達斯2021年在華業績出現不同程度下滑的同時，國產運動品牌的業績節節攀升，離不開“Z世代”對國貨認可度逐步提升的影響。國潮紅利下，頭部國產運動品牌營銷資源和渠道資源均有較大改善。有數據顯示，2019年至2021年上半年，國產運動品牌在大型購物中心的整體門店數量增幅達49%，高於國外品牌的30%。
特步國際董事局主席兼行政總裁丁水波在報告中表示，“Z世代”與“千禧一代”已成為中國內地消費增長的下一個強力引擎，“新世代”不斷追求的國潮產品，引領了中國內地體育用品行業復興，國潮等新趨勢為國內體育用品帶來了巨大的增長力。
新京報貝殼財經記者在年報中注意到，為吸引年輕一代消費者，特步主品牌採取了“大店化”等戰略進行零售渠道升級，推出的第九代旗艦店面積更大，平均面積提升至130平方米。另外，更豐富的產品種類和沉浸式的設計，大幅提升了店鋪連帶率。數據顯示，截至2021年12月31日，特步主品牌店鋪數量增加100餘家至6151家。按照其2021年制定的“五五規劃”，到2025年，特步主品牌的店鋪數量將增加30%，從約6000家增長至7700家-7800家，平均面積增長超40%，預計達到170平方米-180平方米，店效從目前的18萬增至25萬。
除線下渠道，特步國際2021年的線上渠道也增長顯著，電商業務佔特步主品牌收入的比重超過30%。去年雙十一，在折扣同比改善的情況下，特步主品牌線上收入同比增長40%，突破5億元。除佈局傳統電商平台，特步主品牌還通過微信小程序、抖音等渠道推動線上銷售。有分析指出，特步主品牌未來線上線下業務的進一步整合將增加O2O產品的比例併發揮O2O協同效應，電商業務有望進一步增長，按照規劃，預計2025年線上佔比將達40%。
營銷層面，為加強品牌對年輕消費者的吸引力，特步主品牌在過去一年贊助了多檔熱門綜藝，還將演員迪麗熱巴納入品牌代言人行列。至此，特步簽約代言人包括謝霆鋒、汪東城、範丞丞等4位娛樂明星。此外，為鞏固與專業運動的聯繫，特步主品牌還簽約了以林書豪為代表的多名專業運動員為體育代言人，贊助馬拉松及跑步賽事，建立特步跑步俱樂部。截至2021年年末，特步跑步俱樂部已增至30個，“特跑族”會員人數約130萬。
聚焦跑步領域持續投入研發，上探國產高端運動鞋價格
對於2021年業績的增長，特步國際表示，除了受零售渠道的升級影響外，與特步主品牌年內推出的標誌性、功能性及休閒產品也有一定關係。
緊隨國潮熱浪，聚焦跑步領域的特步開發了潮流產品線XDNA，在“X少林”首次試水成功後，於2021年進一步推出了全新高端廠牌XDNA，主打高端時尚運動產品。截至2021年12月31日，XDNA系列已植入全國約200家門店。開源證券表示，XDNA系列定價較特步主品牌現有產品高30%-50%，預計隨着新產品推出和渠道鋪設增多，消費者對XDNA系列的認知將提升，該系列提價有望擴大至50%-100%。
為迎合年輕消費者偏好，過去一年，特步主品牌先後推出了特步160X系列跑鞋、特步260跑鞋以及特步100跑鞋等產品，其中，2021年10月推出的特步260跑鞋打破了特步專業跑鞋的銷售紀錄，於24小時內賣出超過5000雙。特步160X系列跑鞋則是特步針對細分賽道推出的高端產品，售價在999元至1199元。
特步部分跑鞋。圖/特步國際2021年財報截圖
有分析指出，作為馬拉松領域的專業跑鞋，特步160X系列跑鞋在2021年“出圈”，並帶動了其初級及中級跑步產品的銷售。開源證券分析認為，特步160X系列跑鞋在更新迭代後性能不斷提升，陸續推出價格帶在1000元左右的系列高端跑鞋產品，市場反饋較好，在拓寬產品價格帶的同時，也加深了品牌“跑步專家”的形象。
新京報貝殼財經記者注意到，具有代表性的特步160X系列跑鞋、特步260跑鞋均採用了特步於2020年發佈的動力巢PB中底材料，該技術對標耐克ZoomX科技，是國產體育鞋服品牌在中底尖端科技上對國際品牌的初步追趕。這背後是國產運動品牌研發能力的不斷提升，研發設計投入的不斷加大。
國元證券指出，革命性的創新運動鞋款及科技是公司重要的品牌資產和立身之本。一個革命性創新運動鞋款的推出疊加消費者的認可，企業可贏得數年甚至數十年的品牌紅利。與同行業公司相比，特步國際的研發費用率處於高位，從2018年的1.8%提升至2020年的2.7%。2021年，特步國際研發費用率為2.5%，雖然低於2020年同期水平，但高於2019年同期的2.4%。
四大新品牌加速國內佈局，大眾跑步市場競爭加劇
除專注大眾運動的特步主品牌外，專注時尚運動的蓋世威及帕拉丁、專注專業運動的索康尼和邁樂，近年來一直在加速國內市場佈局，對特步國際業績的影響不容忽視。
過去一年，蓋世威及帕拉丁進行了品牌重塑和業務重組，將發展重點轉移到中國內地，專注於優化零售網絡、提升店效。索康尼和邁樂則加快在中國內地高線城市的高端購物中心開店速度，截至2021年12月31日，索康尼和邁樂在中國內地分別有44家及6家自營店。
開源證券分析師指出，隨着2020年高瓴資本資金與資源的雙重加持，預計蓋世威與帕拉丁有望進入紅利期。另外，蓋世威、帕拉丁、索康尼、邁樂等新品牌客羣定位帶來的市場潛力與渠道紅利，有望在未來為公司帶來新動力。
在特步國際制定的未來五年發展規劃中，特步主品牌仍然是最大增長動力，預計到2025年其收入將達200億元，四個新品牌的收入目標為40億元。特步國際旗下各品牌差異化定位不同消費人羣，為特步國際在跑步細分領域形成明顯競爭優勢。但特步主品牌發力的大眾跑步市場中，國際品牌仍佔主要地位，特步主品牌雖因國潮興起得到了越來越多的認可，然而隨着On Running、Allbirds、lululemon等新品牌或新產品的不斷湧入，市場競爭環境更為多元與複雜。特步等國產運動品牌將如何應對，新京報貝殼財經將持續關注。
新京報貝殼財經記者 王真真
編輯 李錚 校對 王心