強勁“小非農”助漲鷹派預期 美債利率飆升

隨着市場焦點轉向美國勞動力市場的強勁程度，債券交易員對美聯儲加息的預期再次升温，推動短期美國國債收益率升至去年11月以來的水平。

週四，“小非農”美國ADP就業人數12月增加23.5萬，預期15萬。12月企業新增就業崗位遠超預期。其次，美國截至12月31日當週初請失業金人數為20.4萬人，低於預期，降至9月底來最低水平。堪薩斯城聯儲主席喬治的言論也為收益率提供了支撐，喬治表示，美聯儲應該將利率維持在5%以上直至2024年。現在人們的注意力都集中在定於週五發佈的12月非農就業報告上。

掉期交易目前顯示美國隔夜有效利率將在2023年中期達到5%以上的峯值。美聯儲預計將於1月31日至2月1日的下次會議上加息37個基點，這意味着市場對下一次加息25或50個基點的可能性存在分歧。

紐約梅隆銀行財富管理公司首席投資官Leo Grohowski稱:“目前的勞動力市場過於強勁，不符合美聯儲的意願，這也是他們可能將利率調高至5%-5.25%並維持，而不是改變貨幣政策立場。在短期內，隨着美聯儲維持其抗通脹決心，以及經濟顯示出更多疲軟跡象，我們可能會看到更嚴重的倒掛。”

市場繼續消化美聯儲將需要在2023年下半年降息的想法，但這部分曲線的收益率週四仍躍升逾10個基點。2年期美國國債收益率收高近9個基點，至4.44%，為去年11月以來的最高水平，此前大宗期貨交易引發拋售壓力。截至發稿，期貨交易量比20天平均水平高出22%，其中大部分活動發生在2年期和5年期美國國債合約上。

不過，美股午盤時段，美聯儲的大鷹派、聖路易斯聯儲主席布拉德表示，利率已經接近對經濟足夠有限制性的水平，暗示對12月公佈的聯儲官員未來加息預期幅度感到滿意。評論稱，布拉德並未強調他在2022年多數時間力主更激進加息的那種鷹派言論。布拉德講話後，對政策敏感的2年期美國國債收益率漲幅收窄。

與此同時，30年期美國國債收益率在午盤時逆轉走勢，尾盤下跌1個基點至3.79%。長期美債的反彈幫助支撐了收益率曲線更深層次的倒掛，這一交易反映出債券市場預期美聯儲收緊政策最終將引發衰退和降息。收益率曲線倒掛深化至12月中旬以來最嚴重水平，約為-0.73個百分點。

收益率的飆升伴隨着美元的走強，彭博美元指數上漲0.6%，達到兩週高點，美國股市走弱，標普500指數下跌1.3%，大部分跌幅主要發生在美股尾盤。

其他美聯儲官員最近幾天也對政策軌跡發表了看法。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利週三表示，美聯儲至少要在2023年再加息一個百分點，而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克週四表示，“在通貨膨脹方面還有很多工作要做”。週三還公佈了美聯儲12月政策會議的記錄，顯示“沒有官員”預計今年會降低政策利率。

Federated Hermes全球流動性市場首席投資官兼高級投資組合經理Debbie Cunningham週四表示，美聯儲官員們的目標一直是降低通脹，“他們做得很好”。“但目前還沒有結束，認為世界將回到負利率或低個位數利率的想法不是目前情況的一部分”。