方正證券：給予聯想集團(00992)“推薦”評級，該公司對應市值約為3088億人民幣

智通財經APP獲悉，方正證券發佈研究報告，給予聯想集團(00992)“推薦”評級，2024財年公司對應市值約為3088億元。

報告中稱，聯想作為全球 PC 龍頭，擁有遍佈全球的研發團隊、供應鏈和渠道，因此在電腦及智能硬件業務上應當給予龍頭更高的估值：20x PE。假設 2021-2024 財年聯想在全球傳統個人電腦市佔率達到 24%/26%/26%/27%,平板市佔率為 10%/14%/15%/15%，預計總體出貨量為 98/112/113/117 百萬台。因此電腦及智能硬件業務 在 2024 財年將實現營業收入 640 億美元、淨利潤 16.6 億美元， 對應市值 332 億美元。

方正證券表示，預計聯想將在鞏固美洲市場後逐步拓展其他市場，通過摩托羅拉和聯想雙品牌戰略差異化佈局，把握細分市場需求，給予手機業務 25x PE。假設 2021-2024 財年聯想在智能手機市佔率達到 2.8%/3.0%/3.1%/3.2%,預計出貨量為37/41/44/46百萬部。預計手機業務在 2024 財年將實現營業 收入69億美元、淨利潤 0.17 億美元，對應市值 4.3 億美元。

該行表示，預計聯想將憑藉自主設計、製造把握雲基礎設施增長機遇。無論是本地部署的數據中心、私有云、 私有云基礎設施即服務，還是公有云基礎設施，聯想都有對應的產品和解決方案，該行給予數據中心業務30x PE。假設 2021-2024 財年聯想在數據中心市場的市佔率分別為5.7%/5.7%/6.1%/6.6%,預計數據中心業務在2024財年將實現營業收入108億美元、淨利潤 0.42 億美元，對應市值12.6億美 元。

報告中提到，軟件及服務業務將成為聯想未來新的增長動力。依靠着To B端的客户基礎，聯想將從三個方向：設備服務、智能運維服務以及智慧解決方案推動新業務的發展。該行給予軟件及服務業務30x PE，預計軟件及服務業務在2024財年將實現營業收入87億美元、淨利潤 4.2 億美元，對應市值 126 億美元。

方正證券稱，根據上述分析，加總可得聯想2024財年對應市值約為475億美元，以3月18日的當期匯率計算得對應市值約為3088億人民幣。