上週政治地緣衝突繼續發酵，全球市場避險情緒較強，黃金、原油等大宗商品集體上漲，而股票市場則出現了劇烈波動。A股方面，上證綜指單週下跌1.13%，滬深300跌1.67%，創業板指則逆勢上漲1.03%。周度來看，科技成長股集體反彈，電力設備、軍工、電子領漲。此外，週中A股單日成交額重回萬億元，成交活躍度明顯提升。
北向資金上週淨流出64億元，已連續兩週淨流出。
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上週科技成長股的反彈，主要是因為地緣政治動盪下，美聯儲3月加息幅度的預期回落，目前3月加息50bp概率已回落至20%左右。一方面，油價短期快速上行加大通脹壓力，推升其緊縮壓力;另一方面，資產價格波動，可能會對需求造成負面影響，從而也可能拖慢緊縮步伐。因此納斯達克指數和國內創業板指走勢都相對較強。
後續來看，政治地緣局勢的走向仍不明朗，雙方有進行談判的意向，但對於談判地點和條件仍有分歧，因此也有持續爆發衝突的可能性。對於權益市場來説，存在着一定的不確定性。中長期，隨着地緣事件落地，權益市場走勢還是要回歸本身的邏輯。
海外方面，美聯儲主席鮑威爾將於美東時間3月2日和3日在國會作證，這可能是在開始加息之前他最後一次就貨幣政策發表公開講話。估計鮑威爾會提及對近期地緣局勢的看法，以及其將對美聯儲決策產生何種影響。除此之外，美國2月非農就業報告將在週五公佈。目前市場給出的預期是，美國勞動力市場繼續表現強勁，對加息提供支撐。
而國內關注的焦點將轉向3月上旬即將召開的全國兩會。從歷史來看，政策預期往往會使得A股在兩會前後表現偏暖。本次兩會全國GDP增長目標預計會設在5%~5.5%區間內，而“穩增長”可能仍為重中之重，新老基建投資有望實現高速增長。在新基建方面，可能會延續十四五規劃對創新驅動和科技自立的重要定調，科技創新尤其是數字經濟有望成為2022年兩會工作的亮點。
總的來説，政治地緣衝突和歐美製裁的變數不少，但一方面開年來大盤調整幅度不小，另一方面市場處於兩會來臨的有利窗口期，也不必過度悲觀。當前仍需緊扣穩增長主線，新老基建都有機會，風格可能會更加均衡。
老基建方面仍可關注基建ETF(159619)、建材ETF(159745)等。新基建方面高景氣的芯片ETF(512760)、軍工ETF(512660)、新能車ETF(159806)、醫療ETF(159828)等仍具備不錯的中長期配置性價比。另外“東數西算”為代表的數字經濟政策利好下，通信ETF(515880)、計算機ETF(512720)有不錯的表現機會。除了股票ETF，還可以考慮分散配置黃金基金ETF(518800)，以應對政治地緣衝突帶來的波動風險。
近期醫藥板塊逐步走入震盪磨底階段，週五以CXO、醫療器械等板塊紛紛大漲，帶動醫療ETF(519828)上漲4.66%。醫藥板塊自去年中開始調整以來，板塊最大下跌幅度近30%，不少持倉擁擠的個股股價接近腰斬。從板塊以及權重股來看，目前整體估值已經臨近2018年底的水平，從這個角度來説，板塊具備比較大的估值修復空間。
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而近期板塊也有不少利好催化。2月22日，國家藥監局藥品評審中心發佈《加快創新藥上市申請審評工作程序(試行)》的徵求意見稿，意在總結轉化抗疫應急評審工作經驗的基礎上，加快創新藥的審評速度。這一新政加快了創新藥的審批流程，有望縮短創新藥上市週期，對真正致力於創新的醫藥企業有較大的利好作用。從2021年CDE發佈《以臨牀價值為導向的抗腫瘤藥物臨牀研發指導原則》(徵求意見稿)至今，可以看到政策方面支持真正有效的醫藥創新的一貫性。
此外，輝瑞新冠藥在中國獲批，部分CXO企業拿到海外大訂單後啓動反彈，後面擴展到了其他非新冠相關高性價比CXO標的，進一步帶動醫藥的參與情緒。美國供應鏈安全文件出台後，其通過鼓勵投資等方式維護基礎用藥供應鏈穩定性，對中國原料藥和製劑出口公司的中短期影響有限，市場擔憂緩解。而香港等地疫情持續爆發，國家衞健委部署序貫加強針免疫接種等，對於醫藥板塊投資情緒也形成積極影響。
隨着悲觀預期逐步釋放，安全邊際持續加厚，醫藥板塊的配置窗口逐步顯現。感興趣的小夥伴們可以關注醫療ETF(159828)，也可關注同屬於大醫藥板塊的生物醫藥ETF(512290)、創新藥滬港深ETF(517110)。
附常推ETF圖：
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
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