光大證券：維持安踏體育(02020)“買入”評級

智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，安踏體育(02020)新十年戰略從多個維度指明瞭未來發展規劃，兼顧業務成長和可持續發展，期待行穩致遠、成為世界級的體育用品集團。短期在北京冬奧會催化和國潮消費趨勢延續背景下，公司作為本土龍頭品牌將受益，維持“買入”評級。

光大證券主要觀點如下：

安踏體育發佈新十年戰略

2015年公司明確“單聚焦、多品牌、全渠道”戰略，2021年12月18日公司發佈新十年戰略，提出“單聚焦、多品牌、全球化”，並提出公司新願景為“成為世界領先的多品牌體育用品集團”。前後兩次戰略的不同點在於“全渠道”轉為“全球化”。

其中單聚焦指聚焦體育用品黃金賽道;多品牌指打造專業運動、時尚運動、户外運動多品牌矩陣;全球化指發揮安踏集團+亞瑪芬集團全球佈局的優勢，讓全球品牌在中國深耕發展，讓安踏品牌代表中國運動品牌、由中國走向世界。

強調創造共生價值：

1)與消費者共生：主品牌安踏將繼續推進“專業為本、品牌向上”的5年發展戰略和24個月贏領計劃;其他品牌方面，到2030年公司將斐樂、迪桑特、可隆體育三個品牌的中國市場打造為各自在全球的標杆市場;亞瑪芬集團將強化中國、北美與歐洲三大市場的發展，到2025年實現5個10億歐元的發展計劃(始祖鳥、薩洛蒙和威爾遜3個品牌分別打造為10億歐元的品牌，中國市場和直營模式計劃實現收益10億歐元)。

此外，到2030年公司將累計投入超過200億元人民幣強化科技自主研發，升級全球科研創新中心。公司將通過以消費者為導向的數字化轉型，打造數字化平台，全面提升運營效率。到2030年安踏集團+亞瑪芬集團市場份額全球領先。

2)與夥伴共生：到2030年公司的產業鏈將帶動超過3000家合作伙伴及30萬從業人員共同成長，並將加大對員工長期激勵的投入、吸納青年人才等。

3)與環境共生：公司將積極推進“1+3+5”計劃，到2050年前實現碳中和。

4)與社會共生：公司擬成立100億元人民幣公益基金。

擬派發特別中期股息、實施員工股份激勵

在安踏體育成立30週年之際，公司擬宣派2021財年特別中期股息每股普通股30港分，同時公司擬在2022年上半年發行不多於1200萬股新股、用於向員工授予獎勵股份。

投資建議：繼續看好公司本土龍頭地位和多品牌持續發力促增長，保持2021-23年EPS為2.88/3.75/4.75元，對應21/22年PE為31/24倍，維持“買入”評級。