關於縮表，歐洲央行還沒做好準備。
歐洲央行官員表示，隨着歐洲央行開始加息，歐洲央行可能會保留它自身龐大的主權債務組合，並強調它會通過收緊貨幣政策以此來對抗通脹，同時儘量不影響歐元區最脆弱的經濟體。
通過維持其擁有的主權債券規模，歐洲央行將為該地區負債最多的政府提供一些救濟，這與美聯儲的做法不同，後者計劃從下週開始縮減其債券持有量。
美聯儲、歐洲央行和其他主要央行在疫情期間吸納了數萬億美元的政府和私人債務，以支持金融市場和經濟。現在，投資者關注的是，央行是否以及如何拋售這些資產，這將會對資產價格和債券收益率產生重大影響。
對於正在提高短期利率的央行來説，開始減持債券是有道理的，因為在央行的賬面上持有大量政府債務會對利率產生相反的影響，即進一步壓低利率。
歐洲央行管委諾特在瑞士達沃斯世界經濟論壇（WorldEconomic Forum）的小組討論中表示：
“我預計至少在今年剩餘時間和明年都將不會討論歐洲央行的債券持有量。因此，我們只需重點關注利率即可。這將意味着，歐洲央行在未來一段時間內仍將擁有龐大的資產負債表。”
自疫情開始以來，歐洲央行的資產負債表幾乎翻了一番，達到約8.8萬億歐元，相當於9.39萬億美元。歐洲央行大規模購買債券和廉價貸款支持了家庭和企業，並壓低了意大利等國的借貸成本。由於政府出資金去支持那些陷入困境的工人和企業，意大利的政府債務已飆升至國內生產總值的150%左右。
歐洲央行執委法比奧·帕內塔（FabioPanetta）週三在法蘭克福發表講話稱，歐洲央行將“在保持資產負債表不變的情況下，提高能力去預測逐步調整利率所帶來的後果”。
相比之下，美聯儲則採取了強有力的措施來退出其此前所頒佈的刺激政策，本月宣佈了罕見的50個基點的加息，並計劃從6月1日開始縮減其9萬億美元的資產負債表。
英國央行步伐更快，已經開始減少其政府債券的存量。2月初，英國央行投票決定停止購買新債券以取代到期證券，因此截至第一季度末，英國央行持有的政府債券存量為8470億英鎊（約1.06萬億美元），低於年初8740億英鎊。在本月早些時候的會議上，英國央行表示將起草一份出售政府債券的計劃，並將在8月的會議上考慮該方案。
直到最近，歐洲央行官員都一直不願效仿同行縮表的行動，理由是擔心歐元區還未完全實現經濟復甦，同時也擔心俄烏衝突可能會阻礙經濟的增長。目前，歐洲央行仍在增加其約5萬億歐元的歐元區債務儲備，其關鍵利率維持在歷史低位的-0.5%。
然而，歐洲央行本週改變了策略，行長拉加德撰寫了一篇博客文章，其中公佈了一項在未來幾個月將關鍵利率上調至零，或更高水平的計劃。官員們表示，歐洲央行將在7月份結束額外的債券購買。
近日，意大利的10年期政府債券收益率自2018年以來首次升至3%以上，這表明歐洲央行在退出刺激計劃時面臨風險。
諾特表示，他完全支持拉加德提高利率的計劃。他説，“我認為現在首先關注利率是有道理的”，畢竟利率是決策者最瞭解的工具。
儘管各國央行在加息和降息如何影響經濟方面擁有數十年的經驗，但它們從2008年金融危機以來在所謂的量化寬鬆計劃方面的經驗則較為有限。這反倒使得縮減資產負債表的風險更大。帕內塔説：
“鑑於我們可以通過其他方式來退出寬鬆，因而我們沒有必要冒着擾亂金融市場的風險，去被動拋售或積極出售我們資產負債表上持有的債券。”
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