金龍魚業績大幅跳水。
一季報顯示，當期，其營收 565 億元，同比增長 10.68%;實現利潤總額 6.6 億元，同比下降 76.51%，歸屬於上市公司股東的淨利潤 1.1 億元，同比大跌 92.71%。
5月9日晚，該公司公佈的機構調研紀要解答了業績墜落緣由。包括金龍魚董事長郭孔豐、董事潘錫源、總裁穆彥魁在內的多位高管均參與了此次溝通。
跳水原因為何？
大豆價格突破階段性新高，成本衝擊明顯
4月大豆價格環比上漲，突破階段性新高，全球油料價格持續上揚，短期或難回落。因大豆等原料價格大幅上漲，下調2022-2023年歸母淨利潤預測至30.25、49.77億元（前值57.92、72.42億元），新增2024年歸母淨利潤預測為67.41億元，對應EPS 0.56、0.92、1.24元，同比降26.8％、增64.5％、增35.4％，當前股價對應79.2、48.1、35.5倍PE，公司仍是中國最具競爭力的廚房食品企業，央廚投產有望貢獻增量，維持“增持”評級。
餐飲關門、成本上漲多因素影響需
2022Q1公司在面臨外部環境變化和成本壓力下收入端實現增長實屬不易。（1）2022Q1公司廚房用品銷量同比略有下降。南美乾旱以及俄烏衝突等影響，公司主要原材料大豆（進口價同比升26％）、棕櫚油（進口價同比升30％）等價格大幅上漲，推動產品成本急劇上升，提價對沖成本的力度仍有限，後續不排除再提價；另一方面，國內疫情多點散發物流受限、餐飲關門對食用油銷售有較大影響。（2）動物飼料與油脂科技業務受豬價低迷影響，短期需求仍然不足。
成本過快上漲，盈利能力承壓
淨利率同比降3.18pct，其中毛利率同比降6.12pct，主因大豆等原料價格、運費價格大幅上漲；銷售費用率同比降1.75pct，主因成本壓力下縮減費用、降低促銷；管理費用率同比降0.27pct，財務費用率同比升0.34pct，研發費用水平相對持平。另外，2022Q1外匯和原料套期保值費用9.1億，同時所得税率較高對利潤有明顯影響。
中央廚房投產，有望逐漸貢獻增量
杭州中央廚房工廠於3月投產，實現糧油業務、預製菜、團餐、冷庫物流協同，降低運輸成本。公司以完善的渠道網絡和強大的研發能力為支持，中央廚房業務正加快推進，有望帶動醬醋、食用油等業務放量。
比去年好？
另在渠道上，金龍魚方面透露，一季度，其零售及餐飲渠道銷量略有下滑，主要受到需求端和社會庫存端的共同影響。
一方面，今年整體原材料包括油脂、小麥等都在上漲，且油脂價格是歷史以來的較高水平，受原材料高價影響，下游渠道庫存比較低，市場的各個環節，包括經銷商、終端門店以及消費者對庫存都會有所控制。
另外需求方面，今年以來疫情多點頻發，對需求端帶來較大打擊，特別是在餐飲行業，很多門店暫時停業， 甚至有些餐飲店永久停業。
對於原料價格高企下的備貨狀態，金龍魚稱在採購上十分謹慎，庫存量並不高。
但同時也強調，近期沒有大範圍漲價計劃。“大米、麪粉原料主要來自國內，所以價格受外部因素影響波動不是很大。大豆和油脂最近的行情也比較穩定。”
對於4月銷售狀況，金龍魚表示，整體良好。
同時認為，餐飲業確實受到一些負面影響，像疫情比較嚴重的地區，如上海，其餐飲業基本停擺，但家庭端需求增長非常大。
對於2022 年的銷量及利潤情況，金龍魚預計，今年會比去年好。
“因為目前看大豆壓榨等行業情況預計會比去年好一些，不過利潤方面不能給出一個比較準確的預測。”金龍魚稱。
5月9日，金龍魚報收43.85元，漲幅0.92%。其在2021年初股價曾飆至154.64元
本文綜合自金融界、21世紀經濟報道等