失意的物企併購金|封面文章

  文/樂居財經徐酒眠

  今年的農曆北方小年,是一個星期六。

  當天鄭州雨夾雪,不過正商集團的員工們還是需要趕去公司,參加下午舉行的“2022年工作總結暨2023年工作部署大會”。

  董事長張敬國,已是花甲之年,他站在台上發表講話,依舊中氣十足,總結過去的2022年,他直言“房地產行業發展形勢嚴峻,經營壓力巨大”。

  在地產江湖,張敬國素來給人行事低調的印象,但這並未掩去他身上那股精明勁兒。物業資本化東風咋起,他便抓住機會將旗下的興業物聯(09916.HK)推入了港交所。

  不過,踩線上市香港主板對盈利要求的最低標準,興業物聯似乎也只得到了全球發售之時,“超額認購1414.1倍”的短暫輝煌。

  IPO募資淨額1.678億港元,劃出其中72.3%、約1.214億港元(摺合約1.082億元)作為併購金,按照興業物聯的原定計劃,將在2021年、2022年全部用完。

  然而積極物色合適收購機會兩年,興業物聯硬是一分錢沒有花出去。1月31日,其刊發公告稱,將對全部尚未動用併購金重新規劃,並延長使用時間至2025年底或之前。

  根據公告,其併購金將由1.214億港元下調至0.673億港元。砍出來的併購資金,將用以提升物業工程服務和物業管理服務,分別約0.218億港元、0.32億港元。

  收併購“掛零”

  自2020年3月9日在港交所掛牌上市,上市已近三年,興業物聯收併購至今“掛零”。

  前兩年,物業管理行業收併購潮起,興業物聯也計劃過下場狩獵。根據其2020年業績報告透露,2021年應該是一個“併購年”。按照其當時擬定用途明細來看,2021年約有8020萬元的淨額計劃用於收併購,2022年預計將剩下的2800萬元收併購金額用完。

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  最終,2021年,是物管行業的收併購大時代,卻不是興業物聯的“併購年”。

  據樂居財經《物業K線》統計,從2021年1月1日至2021年12月31日,上市物企發起的收併購超過百起,其中未公告的收購案至少46起,通過公告披露相關交易信息的68起,而公告之後終止交易的收購案3起。

  剔除以上,2021年全年上市物企發起的收併購達65宗,涉及總金額超過341億元。其中,超過1億金額的併購為31起,而10億級別之上的併購案有7宗。

  過去的2022年,行業收併購退潮,全年37單交易,涉及總金額約118.15億元,上市物企收併購擴張趨向謹慎。

  過去兩年疫情反覆,行業併購大環境助推優質標的水漲船高。一方面,高溢價收購顯然不划算;另一方面,投後管理與消化問題也不容忽視。

  手中併購金不過1億多點,興業物聯謹慎出手也在情理之中。

  物企併購金“失寵”

  下調併購金儲備,興業物聯並非獨一家。

  事實上,收併購退潮的信號,在2021年底就開始釋放了。彼時,多位物企掌舵人發聲稱要減少收併購。

  據樂居財經《物業K線》統計,2022年至今,共有8家物企宣佈更改全球發售所得款項用途。其中,興業物聯、新希望服務、鑫苑服務、遠洋服務,4家物企均涉及下調併購金儲備,僅有合景悠活一家物企進一步增補了併購金。

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  “為提高募集資金使用效率,及時把握業務發展的市場機會,更加合理地平衡資金使用安排。”2022年5月25日,新希望服務將戰略收購及投資款項從原來的5.53億港元下調至了4.345億港元,較原計劃減少了1.185億港元。

  新希望服務解釋稱,自1.8億收購明宇環球商業後,“尚未物色任何國內外與公司收併購發展策略契合的適合收購目標,導致資本使用的效率較低。” 

  此消彼長,從併購金砍出來的1.185億港元則劃撥到了“發展生活服務”和“運營資金”上,分別約為0.395萬港元、0.79萬港元。

  不到一個月,鑫苑服務也將手中用於收併購的預算資金砍出去了近一半,由1.365億元下調至0.734億元。而與此同時,其用於增值服務的規劃資金從原本的0.296億元,上調至0.49億元。

  2022年11月,遠洋服務宣佈更改全球發售所得款用途,擬將5.47億元剩餘款中的5.32億元,用於與遠洋集團的關聯交易中,主要包括收購辦公物業、籤租商用物業,以及獲取遠洋集團旗下若干車位的獨家銷售權。

  具體來看,更改之前,遠洋服務用於物業管理服務收購、升級智能管理系統,以及數字化建設的資金,分別約為1.93億元、2.57億元,以及0.99億元。變更之後,遠洋服務僅在數字化建設部分留下了0.15億元。

  餘下5.32億元重新分配,約1.567億元用於收購及租賃遠洋集團旗下辦公物業,約3.76億元將用於進一步擴展及多元化增值服務。

  時間再往前追溯,雅生活服務、保利物業等也曾有下調過併購金比例。

  其中,在2021年4月和7月,保利物業兩度“動刀”併購金,從29.74億港元減少至9.6億港元。而兩次從併購金中扣除的資金,最後都劃到了“開拓增值服務”上。


文章來源:樂居財經

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