正式揭牌近一個月，施羅德交銀理財首隻理財產品即將發售。3月27日，北京商報記者從施羅德交銀理財處獲悉，該公司首發理財產品“得源多資產穩健1年封閉式2201”將於3月28日開始募集。施羅德交銀理財為國內成立的第三家中外合資理財公司，在此之前，已有匯華理財、貝萊德建信理財相繼開業，從目前發售的理財產品來看，成立較早的兩家中外“聯姻”理財公司產品定位上略有差異，匯華理財重點佈局固收類，而貝萊德建信理財則將產品投資方向“瞄準”權益市場。在分析人士看來，中外合資理財公司發展更加靈活，既可以是綜合類理財公司，也可能在某一類產品上出類拔萃，走小而美的專業化方向。
施羅德交銀理財首隻理財產品擬開啓認購
國內第三家中外合資理財公司的首隻理財產品將發售。3月27日，北京商報記者從施羅德交銀理財處獲悉，該公司首發理財產品“得源多資產穩健1年封閉式2201”將於3月28日開啓認購，起購金額為1元。
產品宣傳海報顯示，“得源多資產穩健1年封閉式2201”為固定收益類理財產品，由高等級債券築底、權益FOF策略增強，其中固收部分主投高等級信用債。該產品風險等級R3平衡型，業績比較基準為4.56%。在近期理財產品大面積“破淨”的背景下，宣傳海報中提到，該產品嚴控理財產品回撤，追求一定彈性的回報。北京商報記者注意到，目前作為獨家代銷機構的交通銀行，在其手機銀行App中暫未上線該只產品。
據瞭解，施羅德交銀理財由施羅德投資管理有限公司和交銀理財共同出資成立，前者出資51%，後者出資49%，於2月28日正式在上海揭牌開業，是國內第三家中外合資理財公司。
對於施羅德交銀理財如何與交銀理財實現差異化發展，3月25日，在交通銀行2021年度業績發佈會上，交通銀行業務總監、交銀理財董事長塗宏表示，在投資定位方面，施羅德交銀理財將在權益和債券直接投資基礎上，融入FOF組合、REITs、綠色多元資產、另類和私募股權等多元化資產，培育多資產中長期的投資理念。在產品定位上，交銀理財以低風險、固收為主，而施羅德交銀理財則主打突出多元投資配置的中高風險混合類理財產品，重點是發行一年以上封閉式或者最低持有期的產品。
在資深銀行業分析人士卜振興看來，第一隻理財產品即將發行意味着施羅德交銀理財將正式開展理財業務。在近期部分理財產品“破淨”的背景下，目前發行理財產品，需要注意控制產品回撤，通過逐步建倉、分散投資、控制久期等方式減少產品的回撤風險。
“交銀理財本身就是比較偏穩健的理財公司，所以施羅德交銀理財首發固定收益類產品也在意料之中。” 資深金融監管政策專家周毅欽認為，近期部分理財產品“破淨”市場輿論和客户反饋都令理財公司比較頭疼，因此也警示其他理財公司在產品類型安排上要謹慎，結合理財公司的客户預期，做好產品的回撤控制工作。
差異化理財產品競爭格局
自2020年9月首家中外合資理財公司開業後，中外合資理財公司保持着一年開業1家的速度發展。2020年9月，東方匯理資產管理公司與中銀理財合資的匯華理財正式開業，成為首家中外“聯姻”理財公司。2021年5月，貝萊德金融管理公司與建信理財合資的貝萊德建信理財也正式面世。
目前較早成立的兩家中外合資理財公司均已陸續發售理財產品。中國理財網數據顯示，截至3月27日，匯華理財已發行128只理財產品，其中4只為混合類，其餘均為固收類。不過，從固收類的產品來看，多數配置了一定比例的權益類資產，相較於一般的理財產品投資期限較長均在1年以上，業績比較基準相對較高，在4.3%-5.9%之間。
另據匯華理財官網，匯華理財重點佈局和打造“固收類為主，混合類為輔”的淨值型理財產品體系，目前已經成功發行匯理、匯嘉、匯裕、匯誠、匯華純債、匯澤六大產品系列，涵蓋多策略增強、固收增強、中國綠色發展等多種主題。北京商報記者梳理發現，目前匯理、匯嘉系列產品多以中低風險為主，投資期限在一至兩年；匯裕、匯誠系列產品為中等風險，投資期限在3年以上；匯華純債、匯澤系列發行產品較少，目前僅有兩款產品發行且均為開放式理財產品。
與匯華理財不同，貝萊德建信理財則將產品投資方向“瞄準”權益市場。根據中國理財網登記信息，貝萊德建信理財目前只發行了2只理財產品，均為權益類，受近期權益類市場的影響，目前兩隻產品均已跌破初始淨值1，產品淨值為0.8964、0.9182。同時，依託於貝萊德集團全球養老金專業管理機構的背景，貝萊德建信理財還於2月11日入選為養老理財試點機構，獲得在廣州和成都發行養老理財產品的資格，成為目前唯一入圍發行養老理財的中外合資理財公司。
談及中外合資理財公司的優劣勢，卜振興認為，中外合資理財公司可以充分發揮不同股東的優勢，將財富管理能力與產品銷售渠道相結合，促進業務發展，但是也面臨不同管理風格和文化融合與協同的問題。
“中外聯姻後的合資理財公司受益於外資股東在全球市場紮實的投資經驗和經營基礎，為國內資產管理市場帶來先進的投資文化、市場機制、多元產品以及風控理念，既有助於完善資管領域的行業生態，亦可以為投資者帶來更為豐富多元的產品和服務。”周毅欽進一步分析指出，但在產品設計中能否結合中國境內大量金融投資者本身的風險承受能力和收益預期來量身打造符合中國國情的產品，合資理財公司還有很長的路要走。
中外合資機構加速“聯姻”
2019年，國務院金融穩定發展委員會曾發佈11條金融業對外開放措施，其中提到“允許資產管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財子”。
除目前已揭牌開業的三家中外合資理財子公司外，北京商報記者注意到，高盛資產管理有限責任合夥與工銀理財合資成立的高盛工銀理財已於2021年5月獲批籌建；另據財新網此前報道，德意志銀行也擬與中郵理財共同出資設立外資機構控股理財子公司。北京商報記者於3月27日分別聯繫德意志銀行、郵儲銀行詢問此事是否屬實以及若屬實籌備的進展情況，截至發稿之時尚未得到回覆。不過據知情人士透露確有此事。
隨着國有大行旗下理財子公司加速與外資機構“聯姻”，中外合資理財公司如何與原有理財子公司形成差異化經營？中外合資理財子公司之間又該如何進行差異化競爭？
零壹研究院院長於百程認為，銀行理財子公司是銀行業資管轉型的產物，主要是銀行存量資管業務的合規化轉型和持續經營的延續，在此基礎上進行獨立和多元化發展。因此，銀行理財子公司的產品均以固收類為主、權益類創新為輔。而中外合資理財公司則更加靈活，既可以是綜合類理財公司，也可能在某一類產品上出類拔萃，走小而美的專業化方向。
卜振興表示，中外合資理財公司主要定位還是中高風險等級，通過多元化的資產配置，形成差異化的競爭優勢。從管理模式、產品定位、投資佈局等方面，中外合資企業都要體現與中資理財公司的差異。例如，中外合資企業要發揮外資企業管理的優勢，提升管理審批效率；在產品設計方面，定位中高端客户；投資佈局方面，除了境內資產，還可以瞄準海外資產充分佈局。
談及未來中外合資理財公司的發展趨勢，卜振興分析認為，未來會有更多的中外合資理財公司成立，股權結構上也會更加靈活。中外合資的理財公司會發揮鮎魚效應，激發不同理財公司的競爭，迫使理財公司不斷提升能力和產品競爭力，對於境內財富管理市場而言具有積極意義。
“我國經濟中長期發展向好，國民財富不斷積累，未來對於資產配置需求潛力巨大，市場前景廣闊。同時，我國穩步推進金融業高水平對外開放，預計未來會有更多的外資參與到國內資產市場中來。”光大銀行金融市場部分析師周茂華説道。
北京商報記者 孟凡霞 李海顏