東威科技：易方達基金於1月10日調研我司

2022年1月26日東威科技（688700）發佈公告稱：易方達基金賈健 祁禾 陳思源於2022年1月10日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司前三季度收入中,PCB業務和新能源業務的收入情況?

答：公司目前的營業收入主要是PCB領域的垂直連續電鍍設備和水平沉銅設備等。

問：怎麼看待PCB前後端製程設備的競爭?

答：PCB市場比較大，設備廠家比較多，存在競爭有利於技術進步，同時促進設備廠家為客户提供更優質的設備和技術服務。

問：隨着PCB行業高端化發展,對類似IC載板等高端板的要求更高,公司的技術儲備能滿足市場要求嗎?

答：IC載板是用於芯片使用方面，對線寬線距、均勻度及表面等方面要求更嚴格，公司在片對片軟板方面有豐富的技術經驗，在電鍍方面能滿足下游客户對均勻度、貫孔率等技術指標的要求。

問：水平沉銅設備用於金屬化,還是用於磁控濺射?

答：水平沉銅設備是使PCB板孔內表面的金屬化，不是用於磁控濺射，它是在垂直連續電鍍鍍面銅的前一個製程，是在PCB板上的孔內鍍一層很薄的導電層，後續垂直連續電鍍的時候才能導電鍍銅。

問：公司有做磁控濺射設備嗎?

答：公司做的是電鍍設備，目前沒有。

問：PET鍍銅膜目前有兩步法和三步法,公司做的是哪一種?兩步法和三步法對電鍍設備的要求一樣嗎?

答：公司做的是新能源電鍍設備，在前端磁控濺射使PET（或PP）膜金屬化後，新能源電鍍設備在PET（或PP）膜兩邊各鍍1?的銅，形成6.5?的PET鍍銅膜。兩步法和三步法是下游企業工藝路線的選擇不同，對公司電鍍設備的要求都是一樣的。

問：客户驗收難度加大是新能源業務在公司前三季度收入中沒有體現的原因嗎?

答：新能源業務在今年前三季度沒有體現有兩方面原因，一是設備處於推廣階段，二是受疫情影響，設備安裝進度受限，影響確認收入。

問：公司通過什麼工藝使PET鍍銅膜的鍍層達到1μm這麼薄?

答：工藝都是電鍍，主要在於對温度、速度、溶液濃度、電流密度等技術指標的控制，同時考慮膜的抗拉強度，圍繞技術參數，實現參數最優化。

問：膜材料廠家從生產純銅箔轉換到生產PET鍍銅膜,是所有的設備都要換還是隻換電鍍設備?

答：純銅箔和PET鍍銅膜的生產工藝不一樣，純銅箔是通過電解工藝生產的；PET鍍銅膜是電鍍設備在金屬化後的PET（或PP）膜兩邊各鍍1μm的銅形成的6.5μm的PET鍍銅膜。

問：PCB業務今年增長比較大,未來的展望是怎麼樣的?

答：PCB業務上半年與去年同期相比增幅比較大，主要是去年上半年受疫情、國內投資加大等因素影響，基數相對比較低。電鍍工藝是PCB製程中的一段，公司目前在PCB領域有垂直連續電鍍設備和延伸前端製程水平沉銅設備，隨着國內PCB行業向高端化發展，電子信息包括IC載板、軟板應用電子等方面發展，作為PCB電鍍設備公司細分行業龍頭，適當增加市場份額；在未來1-2年或者更長的時間，保持PCB業務平穩增長是可實現的。

問：與龍門線相比,能源消耗降低是垂直連續電鍍設備的最大優勢嗎?

答：能源消耗降低只是其中一個優勢，垂直連續電鍍設備的優勢主要表現在以下四個方面：一是造價低、操作方便且結構簡單；二是節約成本，生產過程中節電、節水、降低銅的消耗；三是提高產品品質和效率，在均勻度和貫孔率等技術指標表現良好，能適應行業向更高端、高性能發展的要求；四是封閉式生產，通過收集、處理達標再排放，降低了煙氣排放量，滿足環保要求。

問：水平式表面處理設備對應的生產技術環節,與垂直連續電鍍設備的協同情況?

答：水平沉銅是在垂直連續電鍍鍍面銅的前一個製程，是使PCB板上的孔內具有一層很薄的導電層，後續垂直連續電鍍的時候才能導電鍍銅；

問：2020年通用五金類電鍍設備的銷售比重較低,今年這一塊的增長情況?

答：雖然2021年度已結束，但年報還未公告，相關業務情況請關注公司定期報告。

問：公司現有技術向新能源鍍膜,光伏鍍膜拓展,其關聯性與技術難點是什麼?

答：新能源電鍍設備是卷對卷垂直連續電鍍技術體系在鍍膜材料行業的拓展應用，難點在於膜非常薄的情況下滿足膜材料廠商對PET鍍銅膜不變形、均勻度好、無穿孔的要求，而且要能夠連續生產，並達到一定的效率和成品率。光伏設備是垂直連續電鍍技術體系向光伏行業電鍍專用設備的拓展應用，以鍍銅代替原有絲網印刷工藝，在硅片上面直接鍍銅；難點在於電池片太薄易碎，電池片厚度的減小使電鍍難度加大，要達到電池片廠商很低的碎片率更難，同時，鍍的線更細更密，難度更大。

問：新能源電鍍設備未來實現量產的關鍵在上游還是下游?

答：公司在技術和人員儲備上能滿足設備的量產，下游在電池生產中使用PET鍍銅膜能有效提高安全性和續航里程，要實現大規模的應用，要看膜材料下游電池廠家對PET鍍銅膜的應用與推廣，進而推動膜材料廠家對公司新能源電鍍設備的需求增長。

問：聽説公司的光伏研發項目暫停了?

答：公司光伏項目正常進行，也取得較好進展，樣機已經研發出來，並交付用户使用，運行良好。

問：技術人員在光伏研發項目方面的經驗?

答：光伏設備是公司利用已有的垂直連續電鍍技術體系，向光伏行業電鍍專用設備的拓展應用；以鍍銅代替原有絲網印刷工藝，在硅片上面直接鍍銅。公司從事電鍍行業多年，有豐富的技術經驗和技術沉澱，垂直連續電鍍技術體系已經比較成熟，在技術上能滿足下游的需要。

東威科技主營業務：高端精密電鍍設備及其配套設備的研發、設計、生產及銷售

東威科技2021三季報顯示，公司主營收入5.64億元，同比上升58.19%；歸母淨利潤1.11億元，同比上升106.87%；扣非淨利潤1.07億元，同比上升131.8%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.15億元，同比上升17.72%；單季度歸母淨利潤4165.26萬元，同比上升24.11%；單季度扣非淨利潤4078.97萬元，同比上升22.32%；負債率48.13%，投資收益107.38萬元，財務費用-224.09萬元，毛利率43.24%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；近3個月融資淨流入863.27萬，融資餘額增加；融券淨流出2156.5萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，東威科技（688700）好公司評級為3星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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