上週，A股高位震盪，上證綜指上漲1.33%，創業板指數下跌1.63%；上週五，在外部利空因素的刺激下，上證指數一度跌超2%。
首先，仍然是外部的不確定性。一方面，美國抗疫救助計劃分歧巨大，對市場情緒產生影響；其次，近期美國在互聯網方面的遏制立場，還將對市場形成干擾；第三，多國將在本週公佈CPI 等重磅經濟數據，影響市場走勢。
不過，儘管A股在上週五巨幅震盪，且面臨諸多不確定性在前，但機構對A股的信心似乎更堅定了。
“調整就是機會”
國盛證券策略師張啓堯在最近的研報中表示，調整就是機會，繼續看好科技牛、科創牛，8月科創是主戰場。
張啓堯在研報中指出，今年市場輕易不調整，調整就是機會，核心在於股市流動性充裕、機構增量持續入市。回顧今年A股表現，可以發現極少出現大的調整。僅在2月國內疫情衝擊以及3月海外金融危機衝擊時市場出現較大幅度的調整。事實證明，每一次極端的波動都是加倉的機會。此後，每當市場開始謹慎的時候，A股的表現反而韌性十足。核心原因在於：今年股市流動性充裕、增量資金巨幅入場。上半年僅基金、保險和外資便已為市場注入超6000億資金增量，其中7月基金髮行更再創歷史新高。全年預計各機構資金增量有望超萬億，成為支撐市場的重要基石、也是支撐我們一直以來維持樂觀的最重要理由。
中信證券研報稱，外部因素導致的情緒擾動和市場調整，就是增量資金新的入場時機。
短期來看，中信證券預計8月份市場流動性仍然處於平衡狀態，新發公募建倉和配置型外資的流入將帶來約1800億增量資金，能夠對沖解禁減持、IPO等約1600億的資金分流，呈現小幅淨流入態勢。
而中期來看，一直強調國內居民增量資金入市的潛力巨大；同時，美元走弱、人民幣持續升值背景下海外配置型資金對人民幣資產保有需求不斷提升，也會帶來源源不斷的增量資金流入。便在近期市場調整的背景下，8月至今配置型外資仍然通過陸股通淨流入了49億元。
粵開證券的殷越在研報中表示，由於當前滬深股指都運行至之前的階段高位附近，市場易受消息刺激影響出現較大波動。上週五外圍擾動因素又起，市場出現避險情緒，是股指下跌的主要原因。總體上，屬於普跌格局，但認為，此處回調不影響股指向上趨勢，只是外圍擾動因素加大了週末避險情緒，整體上市場人氣依然保持活躍。
儘管市場存在擾動因素，但從上週五的走勢來看，指數在探底之後仍有向上動力，指數仍有望上行至前期高點區域震盪消化阻力，靜待增量資金及政策紅利合力促發的新一輪趨勢性機會，目前政策環境較為積極，持續的政策利好，將有利於後續市場向上發展。
國海證券策略週報也認為，政策微調和外部因素擾動，依舊是短期介入良機。國內經濟內生動力不足，未來仍需依賴總量刺激擴大需求穩定經濟，政策目標變化前貨幣政策將保持適度寬鬆。因為美國經濟還沒有出現快速的恢復，中國的經濟政策短期在節奏上會適度調整，同時糾偏市場過高的預期。
不過，華金證券對A股調整有不同的看法，認為外部事件擾動，但內因才是震盪的根本原因。
該機構表示，近期，美國針對我國科技出海產業連續施壓，包括推出所謂的“淨網”行動等。受海外因素擾動，A 股震盪有明顯加劇跡象，尤其是科技板塊受衝擊更為明顯。
但美國相關禁令對於大多數尚未佈局海外業務或者海外業務佔比較低的上市公司實際影響是相對有限的，市場更多的擔憂或來自於大選前中美博弈走向存在的諸多變數。
當然，放長些週期來看，鑑於資本市場深改持續推進，資本市場的內在活力持續釋放；而在政治局再度明確“房住不炒”的背景下，居民權益市場配置需求持續增長，A 股的中長期向上邏輯並未被破壞。
機構看多哪些板塊？
國盛證券策略認為，科技將是市場最強主線，聚焦科創板+國產替代。
國產替代方面，當前隨着全球疫情緩和，5G、雲計算、人工智能等科技創新週期繼續，下游需求有望恢復，未來5G產業鏈格局有望重塑，建議關注國產替代的相關機會，主要包括通信行業中的包括芯片、環形器/濾波器、以及部分上游原材料的國產替；電子行業中的配套服務產業鏈，例如代工、封測、設備、新材料國產化的機遇等。
粵開證券則認為，配置方面重點關注以下四條主線：
一、半年報披露窗口期，關注低估值高增長板塊；半年報業績同比增速在 100%以上的有 53 家，其中電氣設備、電子、機械設備行業企業較多，分別為 9 家、8 家、6 家。總體來看，披露數量超過 10 家且業績整體增速超過 10%的行業有 7 個，其中估值較低的是農林牧漁、機械設備和化工行業。
三、軍工板塊景氣上行；當前國防軍工行業估值處於歷史底部，截至 2020 年 8 月 8 日，國防軍工 PE 值為 83 倍，處於近五年來的較低分位，其中的龍頭公司被顯著低估。另一方面，我國 2020 年國防支出預算達 12684 億元，同
比增長 6.6%，比政府預算高 6.8 個百分點，是近三十年最大差值，軍工行業景氣上行，建議關注軍工板塊機會。
四、低估品種具備補漲潛力。從估值方面看，目前板塊分化情況較為明顯，銀行、地產、煤炭、農林漁牧等行業估值均處於近十年內的最低水平，存在補漲潛力。但近期板塊輪動頻繁，疊加正值中報業績窗口期，着重關注低估值板塊中具備基本面和資金面支撐的標的。
中信證券研報稱，在配置上，認為經歷了短期回調的醫藥、必選消費和科技板塊龍頭仍然能夠依靠優異的半年報獲取超額收益。
而對於新入場的投資者，建議當前可以更加前瞻的佈局四季度上漲行情當中潛在的領漲品種，重點關注三條主線：
一是受益於弱美元和商品/能源漲價的板塊，包括黃金、有色金屬和化工；
二是受益於經濟復甦和消費回暖的可選消費品種，包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾及休閒服務；
三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的保險和銀行。
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