黑石投資世紀互聯、高瓴入股萬國數據，IDC行業加速跑馬圈地
事件：根據世紀互聯官網，2020年6月22日，世紀互聯集團（VNET.O）宣佈獲得全球領先的投資公司黑石集團旗下基金1.5億美元投資，並計劃將定增募集資金用於鞏固其在中國數據中心市場的地位。
同日，萬國數據（GDS.O）宣佈，高瓴資本和ST Telemedia已同意通過定向增發方式對萬國數據進行共計5.05億美元的股權投資，高瓴資本、STT將分別認購4億美元、1.05億美元的股份。
本次定增完成後，高瓴資本在GDS的持股約為3.9％，STT持股約34.2％，募集資金將用於數據中心的建設和收購。
國際資本加註中國IDC，行業加速跑馬圈地。萬國數據作為國內第一大IDC廠商，2018-2019年增發募資6.86億美元，資本支出近90億元，機櫃規模持續擴張，2019年底運營機櫃數達90300個；世紀互聯作為國內數據中心行業的主流服務商，具備規模優勢和強運營能力，數據中心容量部署提速，2019年資本開支增速高達181%、年底運營機櫃數達36291個。
IDC廠商融資擴張加速洗牌，強者恆強的局勢愈加顯著。國家新基建戰略的指導下，數字經濟的發展進入快車道，核心城市數據中心資源稀缺性進一步凸顯，建設優質的數據中心成為當務之急。
IDC廠商擴張加速：除萬國數據2018-2019年進行了兩次增發之外，2019年下半年以來，光環新網、鵬博士、數據港、奧飛數據等均啓動定增項目，加速數據中心自建或併購。
光環新網一線城市資源豐富，充分利用併購重組擴充企業規模，目前可供運營的機櫃達3.6萬個，各在建項目達產後擁有約10萬個機櫃的服務能力。
數據港背靠國資，深耕批發型IDC，累計在運營IDC17個，與阿里深度合作，處於快速成長期。
鵬博士轉型輕資產IDC運營，2020年擬啓動和建設廊坊、崑山、南京等一系列新項目，預計新增建設/運營機櫃數量3萬個，2023年將可運營機櫃規模增長至12萬個。
伴隨5G建設大規模部署、傳統企業加速上雲，互聯網數據流量將進一步加速爆發。結合2020年“新基建”的政策基調，我國數據中心產業將迎來新的發展機遇。重點推薦光環新網（一線城市IDC資源豐富）、數據港（依託阿里雲等、快速成長），關注鵬博士（轉型IDC輕資產運營）、萬國數據（資本支出高，機櫃規模持續快速增長）、寶信軟件（背靠寶武集團，低成本運營）、奧飛數據、世紀互聯、科華恆盛等。
風險提示。IDC產業一線區域監管政策持續收緊，行業競爭加劇。
正文
1.國際資本加註中國IDC，行業加速跑馬圈地
根據世紀互聯官網，2020年6月22日，世紀互聯集團（VNET.O）宣佈，黑石集團管理的基金將認購1.5億美元世紀互聯新發行的A類永久優先股。
本次投資後，黑石將成為公司最大的機構投資人之一。世紀互聯計劃將定增募集資金用於鞏固其在中國數據中心市場的地位。
同日，萬國數據（GDS.O）宣佈，高瓴資本和ST Telemedia Global Data Centres已同意通過定向增發方式對萬國數據進行共計5.05億美元的股權投資。
本次定增股數約佔公司已發行股份總數的5.1％，高瓴資本、STT將分別認購4億美元、1.05億美元的股份。本次定增完成後，高瓴資本在GDS的持股約為3.9％，STT持股約34.2％。募集資金將用於數據中心的建設和收購，以及其他一般公司用途。
世紀互聯作為國內數據中心行業的主流服務商，具備規模優勢和強運營能力，數據中心容量部署提速，2019年資本開支增速高達181%、年底運營機櫃數達36291個。
萬國數據作為國內第一大IDC廠商，2018-2019年增發募資6.86億美元，資本支出近90億元；機櫃規模持續擴張，2019年底運營機櫃數達90300個；2019年新增簽約面積達81135Sqm，總面積同比增長44.2%。
截至2019年底，萬國數據在建數據中心達14座，涉及總機房面積近9萬Sqm。公司數據中心資源廣泛分佈於一線城市及其周邊。
2019年底處於運營狀態的數據中心主要分佈在上海&崑山（69686 Sqm）、深圳&廣州（69023 Sqm）、北京&廊坊（48403 Sqm）、成都（14512 Sqm）及河北（14456 Sqm）。此外，公司還擁有約32萬Sqm的可開發數據中心面積，可滿足未來銷售需求。
2.IDC廠商融資擴張加速洗牌，強者恆強的局勢愈加顯著
國家新基建戰略的指導下，數字經濟的發展進入快車道，核心城市數據中心資源稀缺性進一步凸顯，建設優質的數據中心成為當務之急，IDC廠商擴張加速。
資本開支方面，2016-2019年國內主要第三方IDC廠商合計資本開支增速分別為11.3%、-1.3%、40.4%、11.1%。2018年資本開支迎來高速增長期，主要系萬國數據、光環新網、數據港拉動整體支出高增長。
機櫃規模方面，萬國數據由於資本支出持續加大，機櫃規模處於行業領先地位；2019年數據港新增5個數據中心，機櫃規模達21644個，同比增長107%；光環新網通過併購實現市場規模的快速提升；鵬博士2020年預計新增建設/運營機櫃數量3萬個，2023年可運營機櫃規模增長至12萬個。
融資方面，除萬國數據2018-2019年進行了兩次增發之外，2019年下半年以來，光環新網、鵬博士、數據港、奧飛數據等均啓動定增項目，加速數據中心自建或併購。
光環新網一線城市資源豐富，充分利用併購重組擴充企業規模。光環新網立足北京，走向上海等其他一線城市及周邊，近年來先後在北京收購中金雲網、亞遜新網、科信盛彩，總計約18500個機櫃，收購德信致遠、上海中可、崑山公司實施建設綠色雲計算基地，共計約31000個機櫃，實現自身盈利規模的快速提升。
公司目前在北京、上海及其周邊地區正在運營的數據中心有東直門、酒仙橋、亞太中立亦莊、科信盛彩、中金雲網、上海嘉定、房山一期、燕郊一二期等多處高品質的數據中心，可供運營的機櫃達3.6萬個。
同時，公司積極推進IDC全國戰略佈局，房山二期、河北燕郊三四期、上海嘉定二期、江蘇崑山項目、長沙項目的籌劃及建設正在積極進行中，各在建項目達產後擁有約10萬個機櫃的服務能力。
2020年4月17日，光環新網公告擬非公開發行募資不超過50億元，加快數據中心擴張步伐，募資擬投入房山數據中心二期、嘉定數據中心二期、燕郊基地三四期、長沙基地一期，以及補充流動資金。
數據港背靠國資，深耕批發型IDC，與阿里深度合作，處於快速成長期。數據港專注於批發定製型IDC服務，與行業發展趨勢相適應。公司作為一家國有企業，背靠上海市靜安區國資委，在起步時具有雄厚的資金支持。2019年其新增5個具備運營條件的自建數據中心，累計在運營17個。
2019年3月，其與阿里巴巴就ZH13、GH13、JN13、NW13及HB41五個新項目簽署了合作備忘錄，我們預計未來十年將帶來共計82.80億元的含電服務費，或40.44億元的不含電服務費，公司與阿里的合作項目除內蒙古的NW13外，合同含電服務費皆在1億元/年以上。我們認為該種訂單創造的收入和利潤確定性很高，且具有長期性，保證公司未來在業務擴張的同時，有穩定的現金流支持。
數據港2020年3月14日公告，擬非公開發行募集資金不超過17.34億元，加快數據中心建設，擬募資投入JN13-B雲計算數據中心項目、ZH13-A雲計算數據中心項目、雲創互通雲計算數據中心項目以及償還銀行借款5.2億元。
鵬博士轉型輕資產IDC運營，大幅重構資產佈局、輕裝上陣。公司作為國內規模領先的數據中心廠商之一，在北京、上海、廣州、深圳、武漢、成都等城市均建立了分佈式可商用的高標準T3+、T4級數據中心機房，總面積超過20萬平方米，總機櫃數約3萬個，服務器總裝機容量超過33萬台，形成了覆蓋全國的電信中立數據中心集羣。
2019年12月，鵬博士與佳力圖共建的南京楷德悠雲數據中心開工，總投資額15億元、總容量8400個機櫃，成為鵬博士大數據HOMM模式（Hotel Operations Management Model，即酒店運營管理模式）的首個樣本。
2020年4月，公司擬將數據中心的相關資產轉讓給平盛國際和錦泉投資，轉讓價格為23億元。本次交易將實現公司數據中心業務“輕資產、重運營”的戰略轉型，轉讓完成後，標的資產數據中心業務仍由公司進行運營管理。
未來，鵬博士數據中心的自建、合建和HOMM將成為“組合拳”，重點佈局京津冀、長三角和大灣區的大型數據中心，全面轉型“輕資產、重運營”模式。2020年鵬博士擬啓動和建設廊坊、崑山、南京等一系列新項目，預計新增建設/運營機櫃數量3萬個，2023年將可運營機櫃規模增長至12萬個。
鵬博士於2020年3月11日發佈定增預案，擬向欣鵬運、中安國際、廣州瑞洺以及自然人餘雲輝共4名特定對象發行股份募集約24.62億元，目前尚需進一步分析論證相關發行對象是否符合戰略投資者要求，我們預計年內將完成發行。
3.投資建議
我們認為，伴隨5G建設大規模部署、傳統企業加速上雲，互聯網數據流量將進一步加速爆發。結合2020年“新基建”的政策基調，我國數據中心產業將迎來新的發展機遇。
重點推薦光環新網（一線城市IDC資源豐富）、數據港（依託阿里雲等、快速成長），建議關注鵬博士（重構資產佈局、輕裝上陣，轉型IDC輕資產運營模式）、萬國數據（資本支出高，機櫃規模持續快速增長）、寶信軟件（背靠寶武集團，低成本運營）、奧飛數據、世紀互聯、科華恆盛等。
4.風險提示
IDC產業一線區域監管政策持續收緊，行業競爭加劇。