華泰證券發佈分析報告：嘉實ESG評分體系提升實踐價值

國內首家由資產管理機構打造的ESG評分體系，嘉實ESG評分體系一經亮相便受到市場關注。日前，華泰證券發佈了嘉實ESG評分體系數據質量和選股能力測評分析報告。報告指出，嘉實ESG評分體系結合多維本土化指標，利用AI技術捕捉另類數據，進一步提升了評分體系的實踐價值。嘉實ESG評分體系數據質量佳，A股覆蓋率高，回測表現良好，作為個股評價體系擁有優質的“硬件基礎”，能夠較好地應用於量化投資策略中；IC值分析和分層測試的結果顯示，嘉實ESG評分得分指標在主要市場指數的股票池中均表現出了顯著的選股能力。

據悉，作為國內較早投入ESG研究和踐行ESG投資的公募基金，嘉實ESG評分體系是由其自主研發、與國際通用ESG框架和標準接軌、並反映中國資本市場發展現狀和市場條件的ESG因子框架和打分體系。當前國內市場嚴格基於ESG框架的投資品種產品仍較少，其主要原因在於評分體系的稀缺，嘉實ESG評分以其較強的“實戰能力”有望成為助力國內ESG投資發展壯大的利器。

能否有效融入到投資實踐中，並幫助投資者獲得收益，是ESG評分體系的重點。華泰證券報告分析指出，從整體設計上看，嘉實ESG評分體系在設計理念和思路、整體框架以及技術應用上都有獨到的長處。從分析結果來看，嘉實ESG評分體系擁有股票覆蓋率高、數據更新迅速、分佈結構合理穩定、行業間可比性強等特點，作為個股評價體系擁有優質的“硬件基礎”，能夠較好地應用於量化投資策略中。

值得一提的是，嘉實ESG評分體系提供了月度的披露頻率，不僅囊括含財務報表在內的定期公開數據，同時基於行業領先的NLP(自然語言處理)技術，對不定期的違規、糾紛、爭議事件進行捕捉並迅速呈現在評分數據中，展現出理想的動態時效性。高頻率的數據保持了信息的新鮮度和靈活性，對無論主動還是被動投資都有理想的適用性，也進一步凸顯了該體系在風險因素預警上的價值。

相關性分析顯示，嘉實ESG評分體系在多個經典因子上均有較高的暴露，指標的綜合性較強；而基於企業環境(E)維度的信息則可能帶來嶄新維度的信息。華泰證券基於該體系的因子選股能力以及策略的市場表現進一步分析評估，觀察該體系的“實戰能力”，IC值分析和分層測試的結果顯示，嘉實ESG評分得分指標在主要市場指數的股票池中均表現出了顯著的選股能力。

基於Smart Beta指數框架構建策略，華泰證券驗證了嘉實ESG評分體系的實踐效果。嘉實ESG評分在中證全指內體現出理想的有效性，在其他幾個重要寬基指數中，策略ESG評分在滬深300等大盤風格的股票池中擁有較好的尾部分離度；而在中證500、創業板綜指等高彈性的中小盤指數中，ESG評分能夠起到頭部篩選的效果，具有較強的Alpha超額收益能力。