去冬今春的新冠肺炎疫情讓許多醫藥類股票趕上風口，蹭着概念賺得盆滿缽滿。但素有“醫藥白馬股”美譽的中珠醫療顯然成了一個例外，除了在今年一季報曝出虧損，更是從2017年開始營收業績就不斷下滑，2018年到2019年接連虧損超過22.64億元。
登陸資本市場20年，“醫藥白馬股”中珠醫療在A股盤面到了生死存亡的關口
近日，“眼科藥業第一股”中珠醫療“爆雷”，“戴帽”ST，面臨營收業績、股票面值雙重退市風險警報。業內人士指出，中珠醫療近年業績低迷的原因，與其頻繁更替發展戰略，卻踩不到點上，資產重組遭遇失敗，併購擴張持續失利不無關係。
中珠醫療近年的處境用內憂外患形容非常妥帖：一面是公司業績的不斷下滑，尋求利潤增長點接連失敗；另一方面，公司內部管控確實問題多多，控股股東中珠集團深陷資金泥潭，股權質押問題已經非常嚴重。雖然受到相應的處分，但遺留的債務“後遺症”已將子公司牽連其中，令其生存狀態堪憂。
為了避免退市，中珠醫療計劃梳理盤活現有資產，發展新業務，提升盈利能力，希望明年年報交出優秀的“成績單”。這些舉措能否給公司帶來“翻盤”的機會，躲過退市的厄運，從其股價走勢來看，未來20余天也許會有答案。
股票面臨“雙頭殺”退市
5月31日晚，中珠醫療轉發上交所的《關於股票實施退市風險警示暨臨時停牌的公告》稱，公司股票將於2020年6月1日全天停牌；6月2日起實施退市風險警示，A股股票簡稱由“中珠醫療”變更為“*ST中珠”。上交當日起將該證券調出融資融券標的證券名單。
中珠醫療被實施退市風險警示的直接原因在於，該公司經審計的2018年和2019年年度歸屬於上市公司股東的淨利潤均為負值。
2018年，中珠醫療高調開啓資產重組和收購方案。集團董事長、總裁、公司實際控制人許德來致歡迎辭 徐金忠 攝
中珠醫療在2018年年初股價閃崩後，4月28日披露重組預案，擬以約30億元現金收購康澤藥業及浙江愛德，最終這起重組卻並未成功。
2018年6月22日，停牌4個月後的中珠醫療股票覆盤。在利空消息不斷的境遇之下，公司股價迎來三個跌停板，市值比覆盤前縮水六成，從此一蹶不振。
2018年末，中珠醫療一度想進軍無人機領域，與遠望通信合作，但該計劃最終也被叫停。
中珠醫療對於2018年的鉅虧，在業績預告中解釋為，一方面，受到收購項目業績下滑影響，企業需要計提商譽減值12.6億元；另一方面，企業業務中的軍隊和武警腫瘤治療合作中心板塊、醫療器械銷售板塊、房地產板塊受政策與市場影響，經營狀況不佳。
而在2019年，中珠醫療再度出現大額減值現象，其中包含計提壞賬準備1.9億元、對長期未收回的應收款項計提信用減值損失4000萬等。
面對資金面壓力，中珠醫療也曾通過出售資產等舉措來進行緩解。2020年1月13日，為優化產業佈局和資源配置，中珠醫療宣佈擬轉讓所持廣州新泰達生物科技有限公司70%股權。
從中珠醫療發展之路可以看出，公司一直謀劃突圍方向，卻接連“時運不濟”，導致外患不斷，而來之於控股股東的“伸手”，成為揮之不去的“內憂”。
大白財經觀察檢索中珠醫療2018年度財報發現，控股股東中珠集團佔用中珠醫療的9.87億元，同樣引人關注，截止2018年年底，中珠醫療的賬面資金僅為10.28億元，也就是説，控股股東資金佔用比高達96.01%。
官司纏身“翻盤”充滿懸念
除了業績低迷，中珠醫療的麻煩還不止於此。
2019年7月2日，中珠醫療發佈公告稱，公司收到證監會的《調查通知書》，原因為“涉嫌信息披露違法違規”。
今年5月8日，中珠醫療在《關於立案調查進展暨風險提示的公告》中稱，證監會的調查工作仍在進行過程中，尚未有結論性意見。如公司因前述立案調查事項被最終認定構成信息披露重大違法違規行為，公司股票將存在可能被實施退市風險警示或暫停上市或其他處理情形的風險。
中珠醫療潛藏的矛盾和問題集中爆發，“後遺症”不斷
現有資料顯示，中珠醫療內部的控制管理確實問題不少，主要和控股股東，大股東有關。
今年3月31日，證監會指出中珠醫療、控股股東中珠集團和有關責任人涉及“8宗罪”：1.控股股東及其關聯方非經營性資金佔用超7個億。2.控股股東對公司大額欠款，未按承諾及時還款也未在到期前及時履行延期還款決策程序。3.公司違規為控股股東提供關聯擔保，該筆關聯擔保金額佔公司2017年度淨資產的0.83%。4.公司全資子公司違規為第二大股東及其關聯方提供擔保，擔保金額合計3.65億元，佔公司2017年度淨資產的6.09%，佔公司2017年度歸母淨利潤的215.54%。5.重大關聯交易未及時履行決策程序及信息披露義務。6.簽訂合作意向書相關信息披露不完整，風險提示不充分。7.重組相關事項未履行決策程序，且未及時披露信息。8.日常關聯交易未及時履行信息披露義務。
上交所作出的《紀律處分決定書》顯示，針對中珠醫療及控股股東中珠集團、實際控制人暨時任公司董事長兼總經理許德來在控股股東佔用資金、信息披露、規範運作等方面存在問題。其中中珠醫療及中珠集團被公開譴責，許德來被認定十年內不適合擔任上市公司董事、監事和高級管理人員。
除了受到處分，中珠醫療還涉及多筆大額訴訟。其中兩樁官司算是中珠醫療對其控股公司“霸權”的反擊。
中珠醫療在公告稱，經湖北省漢江中級人民法院審理，判決被告潛江中珠實業有限公司於該判決生效之日起十日內向中國建設銀行股份有限公司潛江分行支付借款本金1.896億元及利息，支付律師費7萬元；判決中珠醫療、中珠集團及許德來分別在3億元限額內對該筆債務承擔連帶清償責任；判決案件受理費101.54萬元、保全費5000元由潛江中珠、中珠醫療、中珠集團及許德來共同負擔。
2020年4月29日，中珠醫療公告稱，因潛江中珠與中國建設銀行股份有限公司潛江分行金融借款合同糾紛一案，中珠醫療被強制執行。為維護上市公司利益，公司行使追償權，向珠海市中級人民法院遞交了《民事起訴狀》，請求判令潛江中珠向中珠醫療償還代償款本息合計1.97億元，中珠集團對潛江中珠的上述債務承擔連帶保證責任。
2020年5月14日，中珠醫療表示，因債權債務糾紛，已向法院起訴，請求判令中珠集團向中珠醫療償還欠款本金1.348億元及對應利息，以及中珠醫療對中珠集團持有的珠海中珠物業管理服務有限公司51%股權折價或者以拍賣、變賣該股權的價款，在上述債權的範圍內優先受償。
業內人士強調，中珠集團的股權質押問題已經非常突出，股權質押比例高達100%，目前股價已跌破平倉線，中珠集團在短期內解決資金問題顯然很困難。“對於質押比例過高的公司一定要提高警惕。如果資金充足，是不需要質押過多股份的。”這為中珠醫療能否度過退市難關，又平添一份懸念。