百億基金規模大縮水 部分基民或踏空！震盪行情中如何找準買賣時機？

　　基民如果踏空了這波行情也沒有關係，放平心態，等到市場回調時進入，未來能走多高還是要關注資金面和基本面，動態決定止盈位。

　　雖然爆款基金首募規模大，但其縮水速度也很快。東方財富Choice數據顯示，今年一季度新成立的4只百億級別爆款基金二季度末份額均出現不同程度縮水，基金淨資產規模合計縮水超過百億元。

　　有投資者表示，今年爆款基金出現的頻率太高，之前剛買到的爆款基金賺錢之後就選擇贖回，再去搶購新基金。而這樣的贖舊買新方式，導致今年百億新基金不到3個月規模就大幅縮水。

　　當大眾投資者普遍喜歡短期賺取一定收益就跑，接下來再出現爆款基金你還會跟嗎？

　　百億基金合計縮水超百億

　　東方財富Choice數據顯示，今年一季度共有4只基金首募規模超過百億份，分別是匯添富大盤核心資產混合(113.2億份)、華夏中證新能源汽車ETF(107.63億份)、易方達研究精選股票(165.89億份)、匯添富中盤積極成長混合(125.94億份)。其中，易方達研究精選股票和匯添富中盤積極成長混合均於一日內完成募集。

　　但在成立後沒多久，上述百億級爆款基金規模開始持續縮水。匯添富大盤核心資產混合於1月8日成立，由於一季度市場調整劇烈，基金淨值也曾出現大幅下跌，按淨值計算，一季度末規模較成立之初已經縮水7.84%。二季度以來，該基金淨值雖一路上漲，但也難擋份額縮水趨勢，二季度末份額淨申購贖回率達到47.77%，二季度末份額為59.12億份，淨資產規模為69.07億元，暫時退出百億基金“俱樂部”。

　　另一隻暫時退出百億基金“俱樂部”的基金是華夏中證新能源汽車ETF，二季度末淨資產規模為99.78億元，場內份額為100.45億份，淨申購贖回率達到25%。此前新能源板塊在一季度末遭遇連續下跌調整，直到二季度末才有明顯回暖趨勢，該基金二季度末淨值低於1元面值。近期新能源板塊漲勢較好，該ETF或因投資者落袋為安，份額依舊在減少，截至7月22日，三季度以來場內份額減少14.28億份。

　　一位接近華夏基金的相關人士對《國際金融報》記者表示，該行業主題ETF之所以在當時成為爆款，主要是拜新能源板塊上漲行情所賜，其次才是基金公司的營銷力度，目前來看，投資者還是比較青睞於選行業熱點投資。

　　易方達研究精選股票和匯添富中盤積極成長混合雖未退出百億基金“俱樂部”，但二季度末份額相比首募份額均有不同程度縮水。其中，易方達研究精選股票二季度末份額為87.76億份，較首募份額縮水78.13億份，最新淨資產規模為101.09億元。

　　匯添富中盤積極成長混合分為A/C份額，其中A份額二季度縮水最多，較首募縮水35.94億份，最新份額為80.6億份。C份額二季度縮水2.23億份。二者合併淨資產規模為100.66億元。

　　雖然上述4只百億基金二季度末淨資產規模合計縮水140餘億元，但有3只在上半年取得了不錯的區間收益。據記者統計，截至6月30日，匯添富大盤核心資產混合、易方達研究精選股票和匯添富中盤積極成長混合A/C自一季度成立以來，其區間收益率分別為16.83%、15.19%、14.72%/14.51%。

　　上半年上證指數累計下跌2.15%，如果投資者在上述3只基金中任意一隻首發期間買入，上半年基金收益率至少能達到14%。結合二季度以及三季度頻頻出現新的百億爆款基金，上述選擇贖回的基民投資者也有可能將賺取的收益拿去搶購新的產品，這種“贖舊買新”的形式也被眾多渠道銷售推崇。

　　北京某公募業內人士向《國際金融報》記者透露，造成今年爆款基金規模縮水較快的主要原因就是渠道銷售，而不是投資者自身。一些渠道銷售為了提升自己的收入，會動員投資者將手裏收益超過10%的基金贖回，去申購新的基金。這些銷售人員會告訴投資者，定期存款一年利率是1.5%，而基金賺取10%的收益已經是好幾個1.5%，大部分投資者都會聽取這番建議。

　　短期追求落袋為安

　　爆款基金頻頻出現，公募基金整體規模也水漲船高。東方財富Choice數據顯示，截至二季度末，公募基金資產淨值達到17.25萬億元，其中，股票型基金資產淨值為1.38萬億元，混合型基金資產淨值為3.17萬億元。

　　推動今年爆款基金出現的原因有哪些，部分一季度誕生的爆款基金二季度規模縮水又反映出投資者什麼心態？

　　中郵證券資管投資經理馬亞偉在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“一季度由於疫情影響，春節後暴跌跌出價值，隨後受預期向好影響，各路資金入市，基民在這個階段入場無疑是明智的。在各路熱點題材比如科技的帶動下，一季度基金認購踴躍，二季度行情相對盤整，各種特點題材在一季度過熱後自然有止盈需求，加上海外避險情緒相對居高不下，還有內在經濟復甦進程的不確定性，導致整體規模縮水，反映了投資者獲利後在信號不明情形下落袋為安的心態，也有資金放水情形下抄底別的大類資產的需求(比如地產)。”

　　私募排排網未來星基金經理胡泊對《國際金融報》記者表示，這反映出投資者幾方面的心態：“其一，投資者對市場產生了動搖的心態，市場經過這段時間的高位寬幅震盪，再加上中美關係進一步緊張，讓市場前景蒙上一層陰影；其二，國內投資者普遍不成熟，喜歡追漲殺跌，波段操作；其三，一季度成立的基金普遍獲利頗豐，加速了投資人獲利了結的預期；其四，投資者喜歡炒新，很多新發基金異常火爆，會導致投資者贖回老基金去購買新基金的現象。”

　　那麼，較大規模的贖回對基金有無影響？

　　胡泊認為，大規模的頻繁申購贖回，對基金的流動性管理會帶來比較大的影響。“大規模申購時，基金經理需要在短期內完成建倉，一旦遭遇大規模贖回，則需要減倉來應對，這種大額的頻繁申贖會打亂投資管理人的節奏，增加投資管理人的基金管理難度，從而也會影響基金的整體收益。”對於投資者而言，短期大額的頻繁申贖也會增加基金的交易成本。

　　馬亞偉認為，大規模贖回對基金管理形成波動，抗波動性與基金規模和管理經驗成正比，經過深思熟慮的基金公司也會對大規模贖回有所預期，對基金業績的影響也會控制在合理範圍之內。

　　上述北京某公募業內人士則認為，基金規模大幅縮水或許對基金公司業績產生的影響不大，除了管理費收入減少外，對基金經理的壓力或許也是一種減輕。

　　再有爆款該不該跟

　　作為一名普通投資者，如何在市場震盪行情中找準合適的時機買賣基金？

　　對此，記者注意到，許多投資者都會偏向於設置一定收益率的止盈點，比如當持有的某隻基金收益率達到10%或20%，便會選擇落袋為安，短期不再考慮該基金接下來的漲跌走勢。

　　基金研究專家王羣航認為，這是值得商榷的一種做法。基於長期投資理念，不建議設立定量的收益率指標作為贖回的依據，否則，投資者將會在得到幾粒芝麻之後，可能錯過了10倍基、20倍基、30倍基。中國公募基金20餘年，“基金賺錢、基民不賺錢”的重要原因之一，就在這裏。

　　數據顯示，截至7月22日，前述提到的3只爆款基金——匯添富大盤核心資產混合、易方達研究精選股票和匯添富中盤積極成長混合A/C自成立以來收益率分別為34.99%、28.79%、30.22%/29.95%，如果持有者堅持持有到近期或者更合適的時機贖回，那賺取的收益大大高於二季度末贖回的收益。

　　近期，權益類基金髮行市場火熱度不減月初，本週和下週或許還會有多隻爆款基金誕生，但目前市場行情並非像月初那般持續火熱上漲，已經出現多次短期調整，若再出現爆款權益類基金，投資者究竟該不該跟？

　　馬亞偉分析稱，基民獲利的大原則就是低吸高拋，但所謂高低點位和個人對市場未來判斷很有關係，另一個因素是考慮高低點位所在的週期。比如，有投資者在今年春節後上證指數2600點進入，3000點附近止盈，但錯過了3000-3400點這波快速上漲行情，因為他之前判斷3000點會有很大壓力，是根據近年經驗得出，但今年受疫情影響，政策面保持資金充裕，很多投資者判斷股市的上行空間比較樂觀，所以有了上證指數上漲400點的快牛行情。

　　馬亞偉進一步表示，如果基民踏空了這波行情也沒有關係，放平心態，等到上週五回調到3200點進入也是可以獲利的，此時進入的邏輯就是判斷3200點不再是高位，未來能走多高還是要關注資金面和基本面，動態決定止盈位。股市肯定是有風險的，寧可踏空也不追高，上車的時點就是判斷的相對低位。

　　胡泊表示，對於短期投資者而言，當市場漲到一定高位的時候，追高進去可能面臨短期虧損的風險。但其實對於長期投資者而言，更應該看重基金的長期盈利能力，畢竟擇時應該交給專業的機構投資者來決定。

（文章來源：國際金融報）