白糖期貨運行平穩 產業客户參與積極

外匯天眼APP訊 : 白糖期貨2006年在鄭商所上市，經過十幾年的發展和培育，白糖期貨市場運行平穩，價格發現和套期保值功能發揮良好，在幫助企業管理風險方面起到了明顯的效果，已經成為期貨市場上較為成熟的品種之一。

白糖期貨自上市以來，期現貨價格表現出較高的相關性。2019年白糖期現價格相關係數為0.95，是期貨市場期現貨價格相關性最高的品種之一。

期現貨價格相關性高，一方面説明白糖期貨價格能夠較好反映市場變化，從而便於企業制訂經營策略和風險管理方案，也為國家相關部委研判市場形勢提供有效參考。另一方面，説明白糖產業參與期貨的程度高，市場基礎穩固，實體企業對白糖期貨的功能作用的認可。

數據顯示，白糖期貨上市以來，持倉規模一直處於較為穩定的水平。今年1—6月，白糖日均成交47.55萬手，同比增加6.38%；日均持倉47.82萬手，同比增加16.43%。

白糖期貨市場交投活躍，為價格發現和套期保值功能有效發揮創造了有利條件。2017—2019年白糖期貨套期保值效率分別為42.73%、89.38%和90.24%，有效滿足了產業客户的套保需求。

現貨市場風險多種多樣，產業企業具有個性化、複雜化的風險管理需求，白糖期貨在幫助企業實現穩定經營、靈活應對市場風險方面能夠發揮應有的作用。目前，國內重要的生產、進口加工和貿易企業都將白糖期貨價格變化作為現貨銷售策略制訂的依據，根據市場變化調整銷售策略和價格。此外，越來越多的生產和貿易企業利用期貨工具對沖現貨風險敞口，經營穩定性大幅提升，可以説白糖期貨增強了企業抵禦市場風險衝擊的韌性。

“雖然近幾年糖價形勢不好，但是公司還是能有所盈利，這主要是依靠期貨市場進行風險管理。”廣東金嶺糖業董事長林水棲對期貨日報記者表示，自己公司的經營理念一直是以穩字當頭，參與白糖期貨交易，主要是規避現貨庫存風險。

據路易達孚白糖業務負責人介紹，路易達孚在中國的貿易主要集中於有期貨品種的商品，白糖就是其貿易量最大的商品之一。“我們根據白糖期貨價格的波動，調整每天的白糖現貨報價，因為在採購和銷售時已經通過白糖期貨完全套保鎖定了利潤，企業的經營利潤一直保持穩定。”這位負責人説。

白糖期貨自上市以來，市場參與結構日趨完善。據鄭商所相關負責人介紹，目前，參與白糖期貨交易的法人客户持倉佔比超過50%，較上市首年增長超過15個百分點。

隨着白糖期貨規則制度的日益完善和市場培育工作的開展，國內主要的大型生產、加工和貿易企業都通過白糖期貨管理風險。2019年白糖期貨日均持倉前20名的法人客户中，有16家是白糖產業客户。產業客户的積極參與，促進了白糖期現貨市場融合發展，為白糖期貨服務國內糖業平穩健康發展奠定了基礎。

“期貨市場也為行業提供了市場化的風險管理工具，產業企業通過積極參與期貨市場、合理運用期貨工具，既能進行套期保值穩定經營、提高企業競爭力，又能通過倉單融資等業務緩解企業的融資難問題。”廣西某製糖企業負責人説，公司長期參與白糖期貨進行套期保值，並且能夠根據市場的變化靈活操作。雖然糖市具有很強的週期性規律，三年漲三年跌，但是企業始終能夠保持盈利，這得益於企業的規模化經營以及對期貨市場的利用，白糖期貨在很大程度上提升了整個行業的經營穩定性。

不少白糖產業企業直接通過期貨市場進行風險管理，也有一些企業藉助期貨公司風險管理公司服務生產經營。在採訪中記者瞭解到，很多現貨企業認識到期貨工具的專業化程度相對較高，利用期貨管理風險需要有專業團隊支持，同時也需要完善的內部機制和流程，結合自身生產經營情況，嚴守交易紀律，做好風險控制，這樣才能最大限度地發揮期貨工具服務企業生產經營的積極作用。