看好港股估值窪地！滬港深基金密集上報 投資者該如何掘金？

　　 5月26日，香港恆生指數收盤大漲近2%，收報23384.66點。南向資金掃貨近50億元。

　　產品創新“搶賽道”和港股市場相對低估投資機會面前，今年以來多家公募密集申報滬港深股票ETF產品。截至5月25日，近兩個月以來共有10家基金公司上報了13只滬港深股票ETF相關產品。其中，近兩年市場“風口”的泛科技ETF仍為主流，產品數量佔比超過半數。

　　基金經理指出，滬港深基金擴大了基金投資範圍，基金經理可以在三地市場尋找性價比更好的投資標的，相比只投向A股市場的產品，在投資上有更為廣泛的投資比價和更好的投資機會。投資者可以根據持倉、基金經理以及基金規模來挑選優秀的滬港深基金佈局。

　　滬港深基金密集上報成為下一個大風口？

　　繼2018-2019年相對沉寂兩年後，投資滬港深三地的基金產品再受基金公司熱捧，各家公募今年密集佈局此類產品。

　　數據顯示，截至5月25日，今年以來有12家基金公司佈局15只“滬港深”字樣的基金，這一數據超過了2019年全年11只、2018年5只滬港深基金的申報數量，有望繼2016-2017年後，掀起新一波爭相佈局滬港深三地市場的熱潮。

　　從產品類型上看，與以往主要佈局主動權益類基金不同，在近兩年股票ETF大發展和科技投資熱的市場變局下，今年新申報的滬港深基金以股票ETF產品為主，泛科技領域也成為新基金的主要投資方向。

　　數據顯示，今年新申報的滬港深基金中，總計有10家基金公司佈局了13只股票ETF及其聯接基金，在全部申報產品數量佔比86.67%。其中，投向人工智能、雲計算、創新藥產業、互聯網等泛科技方向的基金多達7只，佔比超過半數。另外，華夏、銀華、富國佈局了滬港深500ETF，國壽安保基金佈局了滬港深300ETF等寬基指數。

　　表1:今年以來申報的滬港深股票ETF及聯接基金列表

　　多位業內人士告訴記者，目前基金公司申報的滬港深股票ETF屬於創新產品，將在交易和申贖效率上或有大的提升。

　　北京一位公募市場部人士告訴記者，與此前的上市基金不同，當前的滬港深股票ETF或實施跨市場的T 0交易，相比之前的交易效率和便捷度都將大大提升，不過具體執行細則還需要監管層出台具體規定。

　　北京一位股票ETF基金經理也表示，由於涉及到三地市場、三地股票和不同市場存在的差異化申贖方式，滬港深股票ETF屬於今年行業的重要創新產品之一。此前，多家公募“試水”滬港深粵港澳大灣區ETF，持股標的已經涉及到滬港深三地市場，今年各家公募集中申報的滬港深股票ETF，將讓該類產品往後的投資運作更為規範化、體系化。

　　據他了解，目前各家公募在具體產品設計上各有側重，有的公司會重點佈局大盤寬基ETF，有的重點佈局泛科技主題ETF；從交易效率上，部分產品可能通過申贖模式創新，當天申贖份額當天就可以確認，提高了交易效率，也有利於改善產品的流動性。

　　該基金經理説，“各家公司爭相佈局這一創新產品，一方面是考慮到在新產品創新領域佔據‘賽道’；另一方面，也是考慮到市場‘風口’，希望在科技細分領域推出風險收益特徵明顯的產品，也有利於後期基金髮售上降低難度。”

　　除了佈局創新產品“賽道”的考慮外，調整後港股市場的低估值也吸引了不少投資人的眼光。

　　北京上述股票ETF基金經理告訴記者，目前港股市場的估值確實比較具備吸引力。然而，從估值結構看，A股的上證50與港股估值差異不大，但從科技股角度看，港股中的部分科技龍頭公司估值不到40倍，比A股中不少估值偏高的科技類公司更具吸引力。

　　北京一位大型公募科技基金經理表示，他所管理的滬港深基金可以投資港股通標的股票，他認為，恆生指數目前動態市盈率低於10倍，處於歷史低估位置，在投資中具備很高的安全邊際。

　　他在投資中，將重點投向港股中的龍頭公司，比如那些位居價值鏈核心地位，具備技術壁壘和不可替代性，並可以渠道行業價值鏈成長的科技龍頭公司，這類公司相比國內的消費電子等細分行業更具市場競爭力，而且相對估值更為便宜，調整後的港股市場的投資吸引力更為凸顯。

　　該基金經理説，“滬港深基金擴大了基金投資範圍，基金經理可以在三地市場尋找性價比更好的投資標的，相比只投向A股市場的產品，在投資上有更為廣泛的投資比價和更好的投資機會。”

　　北京一位績優基金經理也表示，經歷近期的大幅調整後，港股的位置更為公司看好，目前他在投資組合中增加了港股通標的的配置。

　　在他看來，上市公司的價值並不取決於上市的地點，而取決於公司本身的價值。

　　他分析，第一，經過今年上半年疫情影響，不少港股上市公司盈利下調，但從現金流折現來看，短期業績調整並不影響長期投資價值，而且這些跌下來公司的長期價值更為凸顯；第二，與A股市場同類標的相比，越便宜的標的安全邊際越好，港股對於很多長線資金的吸引力越來越強；第三，部分港股標的流通盤不大，更符合A股審美，可能會有顯著的上漲行情。

　　“作為國際化的市場，港股是流動性驅動的市場，歐美市場出現危機時，港股往往階段性跌幅更大，但調整後港股的反彈幅度也很快，”他稱，“在當下階段，我們更願意去配置港股中的科技、消費類優質公司，因為經過股市調整，很多優質公司估值偏低，科技、消費類優質公司中彈性較大的公司可以獲得更好的彈性收益。”（中國基金報）

　　機構關注高股息低估值股

　　中信證券表示，港股資金結構過去1年已發生明顯變化，南下資金流入港股規模是外資流出港股規模的3倍以上，南下資金成交佔比上升到約20%，定價權明顯提升，即便短期內外資流出港股，對市場的衝擊也有限。

　　廣發證券(香港)表示，歐美復工後的疫情長尾風險仍然存在，加上低油價影響，需關注因債務“壓力測試”、基本面下修帶來的海外波動風險。但在 “資產荒”下，高股息的港股若估值回調後，中長期的配置性價比仍極高；行業配置關注高股息低估值(但需規避香港本地股)、稀缺性(軟件互聯網)主線。

　　廣證恆生認為，港股在區間震盪後較容易受利空消息影響，需關注中美關係的演變，預計港股將會較為波動，短期需要留意會告情況及相關政策措施，料恆指在21100點—25000點之間波動，國企指數則在8100點—9900之間震盪。（e公司官微）

　　投資者該如何掘金滬港深基金？

　　因為港股相比A股更是一個外向型市場，所以投資難度還是不小的，投資者想要上車的話，基金就是很不錯的選擇！

　　滬港深基金大部分是主動管理的，也是市面上數量比較多的投資港股的基金。目前共有75只滬港深主動管理型基金。年內收益排名居前的十隻基金如下：

　　但是，雖然名字中都帶“滬港深”，但有些基金投資港股的比例確實“寥寥無幾”。

　　所以，選擇純真的港股基金第一步就是：基金的“業績比較基準”中沒有港股指數以及港股指數比例大於20%。

　　其次，看基金規模和基金經理基金規模較大(5億以上)、2年以上任職年限、重點投資於港股、長短期業績較為優異的基金有3只：

　　除了滬港深基金，投資港股還可以選擇走QDII通道的基金，主要有被動型和主動型兩類。如果是特別看好港股的投資者，可以選擇投資恆生指數的易方達恆生、華夏恆生ETF聯接或是易方達互聯網50聯接進行投資，如果看好滬港深基金，可以選擇以上優選基金或者新發基金進行佈局。（財富號）

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