6月LPR報價“原地不動”專家：下半年報價下行速度有望加快

6月LPR報價繼續持平。6月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈的貸款市場報價利率(LPR)顯示：一年期LPR為3.85%；五年期以上LPR為4.65%，與5月報價保持不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次LPR報價不變，主要原因在於作為報價的主要參考基準，6月MLF招標利率未作下調。另外,5月中下旬以來貨幣市場利率中樞抬高，意味着近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動下調LPR報價加點的動力不足。

值得一提的是，6月17日召開的國務院常務會議提出，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。王青指出，為落實這一指標，下半年LPR報價下行速度將會加快，這意味着同期一般企業貸款利率將有更大幅度的下降。同時，為順利引導企業貸款利率下行，年內MLF和OMO等政策利率也有一定下調空間。

近3月內，LPR報價未出現變動 數據來源：央行 鄒利製圖

6月LPR報價繼續持平

《每日經濟新聞》記者注意到，6月15日，央行開展為期1年的2000億元MLF操作，中標利率為2.95%，與上次持平，市場“降息”預期再次落空。由於LPR利率掛鈎MLF利率，此前多數市場人士認為本月LPR報價也將大概率保持不變。

王青認為，本次LPR報價不變，主要原因在於6月MLF招標利率未作下調。自去年11月以來，均是MLF利率下調後，LPR報價才跟進下行。另外,5月中下旬以來貨幣市場利率中樞抬高，意味着近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動下調LPR報價加點的動力不足。

“6月LPR報價不變，並不意味着實際貸款利率也將保持不動。事實上，銀行還可能根據信貸政策、客户資質等原因，在新發放貸款中下調實際利率，即在LPR的基礎上調整加減點。”王青進一步指出。

數據顯示，今年3月，一般貸款（不含個人住房貸款）利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62個百分點，降幅明顯超過同期1年期LPR共0.26個百分點的降幅。“這樣來看，1年期LPR降息連續兩個月暫停，並不會實質性改變企業實際貸款利率下行勢頭，今年銀行讓利實體經濟的過程會持續推進。”王青表示。

MLF利率也有下調空間

6月17日召開的國務院常務會議對於如何加大貨幣金融政策支持實體經濟力度，提出了四大方面要求。其中，首要的就是推動金融系統向實體經濟讓利。

會議明確，“抓住合理讓利這個關鍵”。“進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小微企業貸款延期還本付息、支持發放小微企業無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元”。

實際上，今年以來，1年期LPR已經下調30基點，5年期以上品種也已下調15基點。其中，4月LPR報價降幅為LPR改革以來降幅最大的一次，1年期和5年期以上品種分別下調20和10個基點。

在王青看來，為落實金融系統全年1.5萬億讓利指標，下半年LPR報價下行速度將會加快，這意味着同期一般企業貸款利率將有更大幅度的下降（今年一季度下行26個基點）。

與此同時，為順利引導企業貸款利率下行，年內MLF和OMO等政策利率也有一定下調空間。

“考慮到海外疫情對國內宏觀經濟運行帶來的影響，下半年GDP增速向潛在經濟增長水平（約6.0%左右）迴歸過程中，仍需要宏觀政策進一步發力，其中對貨幣政策逆週期調節的需求並未減弱。由此判斷，今年在金融系統加大對實體經濟讓利的同時，以寬貨幣推動寬信用仍是貨幣政策的主要傳導路徑，下半年政策性降息、降準過程有望持續推進。其中，年內MLF和OMO利率還有約40個基點左右的下調空間（上半年下調30個基點）；而伴隨後續全面降準可能較快落地，或預示着自5月中下旬以來的貨幣邊際收緊過程將明顯緩解。”王青表示。