在整體長視頻用户增長接近天花板的背景下，興業證券認為，芒果 TV 憑藉綜藝和劇集生態持續向好。同時，芒果 TV 的電商中心成立，有望成為公司業績增長第四極。
受宏觀經濟下行壓力，付費會員免廣告，以及短視頻崛起三大因素的衝擊，整體視頻網站的硬廣收入延續下滑趨勢，但芒果TV依賴劇集和綜藝爆款的持續推動， 享受了平台流量高速增長的紅利。
今年上半年，芒果 TV 的廣告收入取得正增長，同比增長 5.8%，而愛奇藝 廣告收入則同比下滑 27.7%。
來源：興業證券
芒果TV的逆勢增長，興業證券認為主要是以下原因：
一是，芒果 TV 的廣告結構以招商軟廣為主，而愛奇藝、騰訊視頻則以硬廣為主。在宏觀經濟下行及短視頻的衝擊的背景下，招商軟廣的表現明顯優於硬廣。
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二是，芒果TV劇集生態完善後會員數繼續高增長。
受益於劇集生態及熱播綜藝的拉動，截止 2020 年6月30 日芒果 TV 的會員數為 2766 萬，同比增長 84%，季度環比增長約 15%。
與之相對，愛奇藝和騰訊視頻的會員增速明顯放緩，截止 6 月 30 日愛奇藝會員數為 1.049 億，同比增長 4%，季度環比下滑 12%，騰訊視頻會員數為 1.14 億，同比增長 18%，季度環比增長 2%。
從日活看，2020 年6月隨着《乘風破浪的姐姐》熱播，芒果 TV 的移動端日活數已經超過優酷。2020 年6月芒果 TV 移動端月活數 1.86 億，同比增長52%，逼近優酷同期的2.27 億月活。優酷6月月活同比下滑 45%。
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此外，為了打造“第二增長曲線”，芒果TV今年8月底宣佈成立電商中心，計劃創立自己的內容電商品牌“小芒電商”。“小芒電商”着眼於甄選定製尖貨，並在綜藝、電視劇IP中進行深度植入。通過引入品牌主理機制，打造藝人聯名品牌，組織包括藝人在內的KOL參與商品的種草。
在國內電商已是紅海，前有抖音等頭部內容電商分流的情況下，興業證券對芒果TV這一佈局仍保持樂觀。興業證券看好內容電商有望成為公司業績增長第四極。