3年連續淨虧 維維股份痛飲枝江苦酒

即便港星成奎安、曾志偉和當紅明星孫紅雷接力“加持”，枝江酒業亦難回輝煌。

2019年，枝江酒業淨虧超過8000萬元，延續2017年以來的虧損格局。

產品不力、市場萎縮以及頻繁換帥，白酒行業週期早已回暖，枝江酒業的頹勢並未祛除，儼然成上市公司的“包袱”。

維維股份耗資近6億元收購枝江酒業大部分股權的生意，如今已成一枚“雞肋”。如果繼續虧損，可能真會遇上遭被剝離的命運。貴州醇就是前車之鑑。

醉人的酒局：枝江酒業虧到露底褲

2019年，是維維股份（600300.SH）的低谷，子公司枝江酒業更是跌到“谷底”。

這一年，枝江酒業補繳4年税款合計2.07億元，其淨利潤虧損擴大至0.86億元；實現營業收入4.38億元，為被收購以來最低值。

枝江酒業叱吒白酒行業的巔峯時刻在2011年，實現營業收入接近20億元，淨利潤1.4億元，進入中國白酒行業前十、湖北第一的位置。

次年，限制三公消費、酒駕入刑以及酒鬼酒（000799.SZ）引發“塑化劑”事件震盪行業，枝江酒業從此走進下行通道。

2013年，枝江酒業被曝以食用酒精勾兑冒充純糧釀造酒，對公司來説更是雪上加霜。

斑馬消費梳理發現，2012年至2016年，枝江酒業淨利潤從1.78億元跌至0.22億元。2017年，枝江酒業迎來首次出現淨利潤虧損193萬元，2018年、2019年淨利潤虧損規模繼續擴大，分別淨虧0.37億元和0.86億元。

事實上，白酒行業週期自2016年逐漸回暖，枝江酒業未能抓住“復興”的機會。這個泛全國化白酒品牌迅速跌落為一家區域白酒品牌。

維維股份旗下曾有貴州醇、枝江酒業、川王酒業等多個白酒生產企業或銷售企業，旗下的白酒業務及產品一直以枝江酒業系列產品為主，該板塊收入增速下降趨勢未能止住。2017年至2019年，其增速分別下降33.98%、0.75%和25.84%。

此外，枝江酒業濃香型產品市場亦遭遇大型酒企的圍剿。

在白酒產品市場裏，濃香型產品佔比70%，被五糧液、瀘州老窖、洋河和古井貢酒等酒企分瓜。其中，大部分市場份額被五糧液（000858.SZ）佔據，其在這個細分市場的霸主地位從未被撼動。

枝江酒業只能夾縫中求生，其銷售區域不停萎縮。據報道，2002年，枝江酒業產品覆蓋全國18個省市。2017年，枝江酒業在傳統優勢的華中地區，業績下滑45%。

在產能上也沒能達到飽和，2018年和2019年，其設計年產能和實際年產能分別為8.5萬噸、3.5萬噸。

2018年，隨着虧損多年的貴州醇被剝離，枝江酒業成為維維股份旗下唯一一家白酒企業，也成為上市公司的“包袱”。截至2019年底，公司累計計提枝江酒業商譽減值準備0.69億元。

高管更迭頻繁，經營難見起色

2009年，維維股份收購枝江酒業大部分股權，不像以前代理五糧液“春滿人間”產品和轉讓雙溝酒業獲利，作為業外資本首次深度介入白酒企業日常經營和管理。

維維股份在人事上的佈局，給自己出了一份不太容易交卷的考卷。

2012年，枝江酒業高層人事震盪，主管銷售的企業“二號人物”曹生武退居二線，掛名經營顧問；企業靈魂人物蔣紅星雖有短暫出任公司董事長，也在2018年退隱，僅掛名公司名譽董事長的頭銜。

張春雷因有雙溝酒業等多家酒企工作經歷，是維維股份派到枝江酒業的首任總經理，他在枝江酒業待的時間最長，且一直是公司白酒板塊的“救火隊長”。

最重要一次“救火”是2017年，原洋河酒業副總李風雲接任唐士軍就任貴州醇董事長83天后閃辭，貴州醇“元氣”大傷，張春雷急忙南下貴州兼任貴州醇董事長，一人獨掌兩家酒企。

就在當年，張春雷從曹榮開手中接任枝江酒業總裁一職。

曹榮開在枝江酒業任職30個月。2014年10月，作為維維集團創業元老，他從維維集團副總位置上出任枝江酒業總裁和法人，接手前任陳紅衞（陳任職不到3年），2017年4月5日離開枝江酒業，將帥印交給老部下張春雷。

斑馬消費發現，無論是在白酒行業調整期還是在行業回暖期，枝江酒業在上述高管手中均未見起色。

業績下行、高管更迭頻繁，冥冥之中給枝江酒業劃上一個暫時難以解開的魔咒。

2018年，張春雷當選枝江酒業董事長，面對業績連續6年下滑，虧損規模越來越大及更加重衰落的格局，給予他盤活棋局的時間也越來越緊。

在白酒板塊，維維股份早有收縮動作。啓信寶顯示，2016年，公司註銷川王酒業。2018年剝離貴州醇後，白酒資產僅剩枝江酒業，如若繼續虧損，或在被剝離的預期之中。