金標變“雙標”？海天味業捲入添加劑風波，對消費股影響有多大？

　　在民以食為天的中國，“柴米油鹽醬醋茶”是廚房裏必不可少的調味。但是，調味品龍頭海天味業近期卻陷入了輿論風波。

　　海天味業捲入添加劑風波

　　“海天金標生抽”，稱得上是海天味業的王牌產品，但近期，據證券時報報道，有部分短視頻指出海天味業的醬油是“海克斯科技食品”(本意是科技與魔法融合的技術，網絡上暗指添加了各類食品添加劑製作的食品)。

　　視頻指出，有人發現同樣是海天的產品在國外的配料表非常乾淨，基本上都是大豆、食用鹽之類的基礎材料；但國內出售的產品不僅使用了多種添加劑，而且還使用了“穀氨酸鈉、5'-呈味核苷酸二鈉、5'-肌苷酸二鈉、苯甲酸鈉、三氯蔗糖”等防腐劑。

　　“金標產品”一時間陷入了“雙標風波”。

　　針對上述輿論，9月30日晚間，海天味業官方微博發佈一則聲明，對近期產品添加劑爭議進行了回應。

　　在聲明中，公司指出了三點：1.海天所有產品都嚴格按照《食品安全法》生產，並且隨時接受國家及各級食品安全主管部門的常態化監管和檢查；2. 海天所有產品中食品添加劑的使用及其標識均符合我國相關標準法規要求；3. 針對在事件中悉意造謠中傷海天品牌的短視頻賬號，公司己委派專業律師團隊調查取證，必將惡意造謠者、傳播者的法律責任追查到底。

　　10月4日，海天味業再次發佈聲明指出：

　　食品添加劑廣泛應用於各國的食品製造中，各企業按照各國標準和產品特性合法合規使用食品添加劑，海天售賣的國內國外產品內控標準是一致的，並未“雙標”。

　　食品添加劑已成為現代食品工業不可或缺的組成部分，從食品添加劑並不能得出中國食品比外國食品差的結論。“簡單認為國外產品的食品添加劑少，或者認為有添加劑的產品不好，都是誤解。”

　　“用‘雙標’挑起消費者和中國品牌企業的矛盾對立，不僅打擊了中國老百姓的消費信心，更會影響‘中國造’的世界聲譽。”

　　事實上，食品行業的添加劑問題爭論已久，由於國內外的標準不同，經常引發輿論。在評論區，有網友表示“(國外)也有添加劑，(只是)日本官方説可以不標出來，國內是必須標出來”。

　　簡單來説，食品添加劑並非是“妖魔”，而是為了進一步彌補原料的不足，使其符合消費者的期待。不論是國內還是國外，食品添加劑都是被廣泛使用的，國外含添加劑的食品也比比皆是，只要不超標就是允許的。

　　同時，有食品添加劑的產品不等同於低劣產品，零添加也不一定完全健康。“國外的月亮更圓”、“拋開計量談毒性”這都屬於是鍵盤俠們常用的手段。

　　10月5日，中國調味品協會也發佈聲明稱，標準本身並不存在高低之分，只因各國飲食習慣和消費習慣不同，而存在差異；企業只要嚴格按照相關規定使用食品添加劑，其生產的產品就是安全的。中國調味品協會還高調支持海天味業維權，追究網絡造謠者的法律責任。

　　“醬油茅”業績承壓

　　作為調味品行業龍頭，海天味業在市場中一直有着不可撼動的地位。據華經產業研究院數據顯示，在中國，海天醬油的市佔率高達15%，而李錦記、美味鮮的市佔率合起來才有6%。

　　但是，從2021年第二季度起，海天味業的業績就開始持續承壓。

　　從海天味業發佈的2022年半年報數據來看，今年上半年海天味業延續了去年需求疲軟、成本上漲的雙重壓力，業績增速繼續維持個位數，其中營收同比增幅9.73%，為135.3億元；歸屬淨利潤33.93億元，同比微增1.21%，增收不增利依然明顯。此外，公司毛利率為36.6%，同比下滑2.7個百分點。

　　對於增長“失速”，公司稱報告期內，外部環境複雜多變，國內疫情多點爆發，餐飲、旅遊等行業遭受衝擊，居民消費需求疲軟，給調味品市場帶來很大挑戰，公司的產品訂單出貨量放緩，短期承壓顯著。

　　在成本端，各種大豆、白砂糖等核心原材料價格仍高位運行，原本已經高企的成本，今年繼續超預期上漲，海天味業成本加大，產品盈利能力被壓縮，公司經營壓力進一步加大。

　　海天味業董事長龐康坦言，從今年全年營收280億元、利潤74.7億元的目標來看，目前確實面臨非常大的壓力。

　　目前，市場給予海天味業的估值也很高較，截至9月30日，其PE(TTM)為56.55，遠高於食品飲料行業20-35倍的平均估值水平。

　　對消費股影響幾何？

　　事實上，海天味業面臨的問題在消費行業並不少見，在疫情擾動下，消費賽道的多個子行業公司股價都受到重挫，如機場航運、景點旅遊、食品飲料、酒店餐飲等。此次海天味業的輿論風波，一定程度上提升了消費者對食品添加劑的關注，對行業整體和消費股後續復甦又有何影響？

　　對調味品行業而言，據調味品協會數據，在2020年，日本醬油行業CR3已達53%，我國醬油CR3大約24%。對比來看，我國醬油行業集中度還有很大的提升空間，龍頭企業將率先受益。在發展方向上，有行業企業家稱，海天這個話題熱炒將使中國醬油行業至少提前5年進入零添加劑時代。

　　擴大到消費股整體來看，此次事件的影響並不大，機構依舊看好消費復甦的趨勢。德邦基金副總經理汪暉表示，展望後市，對市場回調的恐慌已逐漸兑現，階段性的底部已經形成，對未來無需過度悲觀。消費復甦以及安全自主方向在往後的一段時間內有望為市場貢獻超額收益。

　　對於消費股的具體投資策略，東吳證券認為有三大邏輯：一是行業規模與滲透率提升，當新技術誕生、新消費需求被挖掘時，往往能迎來滲透率提升的機會。二是市佔率提升，當消費習慣已經逐漸形成後，行業頭部名將在一輪輪“拼刺刀”中競爭，爭取龍頭地位，市佔率不斷上升。三是價格帶提升，一部分消費品具有持續提價能力，比如茅台等，另一些消費品則可以做高端迭代提升價格帶。