“神州系”解體

斑馬消費 任建新

清空神州租車股權，福建屏南人陸正耀一手搭建的“神州系”宣告解體，曾經耀眼無比的“神州人車生態圈”面臨垮塌。

資本高手陸正耀逐漸隱退，瑞幸今後會怎麼賣咖啡？寶沃造車的故事還怎麼繼續？

清空神州租車

神州租車終於迎來了新的“接盤俠”。

10日，神州優車發佈公告，擬向MBK Partners的下屬子公司Indigo Glamour Company Limited轉讓所持神州租車（00699.HK）4.43億股，轉讓對價17.71億元，交易完成後，神州優車將不再持有神州租車股權。所得資金，將優先用於償還質押神州租車股權的借款。

據瞭解，MBK Partners成立於2005年3月，是北亞最大的私募股權公司之一。另有消息稱，MBK Partners進入神州租車後，將推動公司的私有化。

今年4月，瑞幸咖啡造假被踢爆，直接波及到關聯公司神州優車和神州租車，陸正耀一手搭建起來的“神州系”搖搖欲墜。

神州租車是神州系旗下相對優質的資產，陸正耀果斷選擇了出售神州租車股權，以解決當前的燃眉之急，也讓神州租車與整個神州系徹底切割。

然而，股權轉讓並不是那麼順利。神州租車盈利能力大不如前，今年上半年更是鉅虧43.38億元，重資產模式下的高資產負債率，任何一家企業都不敢輕易下手。截至今年6月末，神州租車短期借款達25.62億元，同期貨幣資金僅有9.19億元。

第一個出現的意向買家是華平投資旗下AmberGem，買賣雙方都是老熟人。華平投資早在2010年就參與了神州租車的B輪融資，神州租車上市之後，華平投資收穫頗豐。

在陸正耀危難之際，華平投資沒有當那個雪中送炭的白衣騎士。

其後，攜程、吉利都曾出現在網傳的熱門買家名單中，上汽、北汽兩家大型汽車集團先後與神州優車簽署股權購買協議，最終，它們都沒有拿出真金白銀。

生態閉環垮塌

神州租車是神州系的起點，也是陸正耀着力打造的人車生態圈的重要一環，藉此，陸正耀可以持續給資本市場講故事，一個個越來越大的故事。

長期以來，神州的生態圈廣受詬病，鉅額的關聯交易，讓這個生態圈更像是一個“自説自話”的金錢遊戲。

神州系旗下有兩家上市公司，神州租車專注於租車業務，神州優車則從事專車、買買車和閃貸業務。

優車曾是神州租車的第一大股東，兩家公司的實際控制人均為陸正耀。

神州租車擁有龐大的自有車隊，車輛除租給終端客户之外，其中還有相當一部分租給了神州優車來跑專車。

2017年，優車是租車的第一大客户，租車是優車的第一大供應商，交易金額近30億元，分別佔兩家公司採購和收入總額的三成以上。

如果僅僅是這樣，尚不能實現陸正耀心中的閉環。

神州租車旗下的車輛使用一定年限之後，二手車又會通過優車的買買車平台來對外銷售。2017年，神州租車賣出去近3.7萬輛二手車，其中超過2萬輛都是通過買買車出售。在此期間，優車再做點放貸業務，這就形成了車閃貸板塊。

故事只講到這裏，顯然還不夠，神州系需要新、更大的故事。

神州租車是中國最大的單一汽車採購商，與其將這筆業務交給其他汽車廠商，不如自己造車自己買，順便涉足更大的汽車產銷行業。

於是，2019年3月，神州優車出資41.09億元收購寶沃汽車67%股權，陸正耀終於完成了人車生態圈的關鍵一步。當年，寶沃汽車實現了創紀錄的5萬輛銷售量，其中2萬輛由神州系自己採購。

今年以來，疫情和負面消息疊加，整個神州系遭受重創。寶沃汽車銷量大跌，今年前9個月，品牌僅銷售6000多輛，同比下滑超過80%。

陸正耀其人

神州系掌門人陸正耀出生在福建屏南，他身上有明顯的福建商人的特點。他一臉佛像，在資本市場長袖善舞。

1987年，他以屏南縣理科狀元的身份考入北京鋼鐵學院，大學畢業之後，他到石家莊端起了公務員鐵飯碗。

但是，創業、掙大錢的思想，已在他的骨子裏紮根。

1995年，他丟掉鐵飯碗，回到北京，一腳踏進了通訊行業，賺取了自己人生的第一桶金。

10年之後，陸正耀創立UAA（聯合汽車俱樂部），他首次接觸到了投資人，感受到了資本的力量，開啓了融資、燒錢模式的嘗試。

其後，陸正耀在打造神州系人車生態圈的每一步，莫不是採用這種打法。神州業務擴張的每一步，手法均如出一轍，總能講出一個龐大的故事，從資本市場拿錢。

瑞幸的橫空出世，並在最短時間內上市，更是將陸正耀十多年積累的模式發揮到了極致。這杯咖啡品牌也讓陸正耀首次以23億美元財富，首次登上《2020福布斯全球億萬富豪榜》。

如今，瑞幸退市、神州租車易主、神州優車更因遲遲不能提交2019年年度報告，將面臨強制摘牌。

後面，等待陸正耀的將是什麼？