天風證券：隆平高科(000998.SZ)隆平生物增強研發實力及渠道分銷能力，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，隆平高科(000998.SZ)隆平生物進行增資擴股並引入戰略投資者，增強研發實力及渠道分銷能力。不考慮轉基因放開影響，天風證券預期2020-2022年隆平高科實現歸母淨利潤0.52/3.74/6.15億元，同比增長117.41/620.41/64.37%。維持“買入”評級。

天風證券指出，新洋豐5000萬領投，隆平生物有望加速轉基因性狀研發。預計轉基因商業化落地的第一、第二年有望給隆平繫帶來3.83億/9.37億的利潤增量。考慮到公司在轉基因育種領域的競爭優勢及長期發展空間，繼續重點推薦。

天風證券主要觀點如下：

事件：隆平生物進行增資擴股並引入戰略投資者新洋豐、姜任飛、九碩投資，三方分別以人民幣5,000萬元、2,500萬元、2,200萬元的價格取得隆平生物8.38%、4.19%、3.68%的股權。

1、新洋豐5000萬領投，隆平生物加速轉基因性狀研發。

隆平生物此次增資擴股中，新洋豐、姜任飛、九碩投資分別以人民幣5,000萬元、2,500萬元、2,200萬元的價格認購隆平生物新增註冊資本人民幣500萬元、250萬元、220萬元，剩餘溢價部分均計入隆平生物資本公積。隆平高科放棄本次隆平生物增資的優先認繳出資權，對隆平生物的持股比例由62.50%變更為52.34%，隆平生物仍為公司控股子公司。本次增資擴股、引入戰投對公司有多重意義：一方面，促進公司轉基因性狀研發投入，進一步增強公司在轉基因技術領域的領先優勢;另一方面，通過與新洋豐開展產業合作，有利於共享雙方種子和肥料市場渠道、客户資源，增強雙方的競爭力。

2、轉基因商業化落地有望加速。

中央經濟工作會議提出解決好種子和耕地問題是2021年重點任務。天風證券預計一號文件、兩會期間或繼續有種業相關政策出台，轉基因商業化進程有望加速。隆平生物總經理為呂玉平博士，歷任先正達生物科技(中國)有限公司運營總監、大北農集團生物技術中心總經理等，隆平生物自2019年5月設立以來，團隊已研發出多個抗性優良產品。隆平生物研發出的抗蟲抗除草劑玉米隆平007，通過載體水平進行抗性評估，開發的產品在玉米螟、東方黏蟲、小地老虎、草地貪夜蛾和甜菜夜蛾上均具有很好的抗性，可極大地延長玉米生命週期，正在穩步推進法規審批試驗。天風證券認為，此次引入戰投，有望增強隆平生物在轉基因領域的研發優勢，助力公司把握轉基因種業行業變革大機會!

3、牽手勢複合肥龍頭，強強聯合增強渠道分銷能力。

新洋豐是全國複合肥行業中具有強競爭力的公司，2016年新洋豐市佔率4.7%，2019年市佔率達7.5%，綜合競爭力強，現擁有一級經銷商5200多家，二級零售商70000多家，銷售渠道廣。種子和肥料作為重要的農資，銷售渠道存在高度協同，公司攜手新洋豐有望實現種肥同銷。

風險提示：疫情風險;價格波動;政策變動風險;出欄不達預期;轉基因業務推廣受阻