5月1日，喜馬拉雅向美SEC公開提交首次公開發行（IPO）申請，向“耳朵經濟第一股”發起衝擊，計劃於紐交所上市，高盛、摩根士丹利、美銀和中金為聯席承銷商。
作為深受用户喜愛的在線音頻平台，喜馬拉雅以金字塔式的穩定內容供給，滿足用户多元化、全場景的終身內容需求，構築了共生共贏的內容生態護城河；通過付費訂閲、廣告、直播、教育服務等多元變現渠道找到了商業化的獨特通路，打造了公司可持續發展的路徑；未來，喜馬拉雅將立足於音頻行業千億級藍海市場，深探社羣經濟與戰略合作，深挖內容生態與品類優勢，深耕智能家居與車載物聯，探索“耳朵經濟”的新未來。
豐富內容帶來廣泛用户，成就深受用户喜愛的在線音頻平台
根據招股書披露，2020年喜馬拉雅活躍內容創作者達520萬人，創作了涵蓋100個品類的2.8億條音頻內容，能夠滿足用户從-1歲到100歲全年齡段的差異化內容需求。截至2021年第一季度，平台音頻內容總時長超過20億分鐘，可供一個人不重複收聽超過3900年。
得益於豐富的內容供給，能夠滿足跨越各年齡段、不同身份、職業的用户對於內容的差異化需求，喜馬拉雅已成為深受用户喜愛的在線音頻平台。截至2021年第一季度，喜馬拉雅移動端月活用户達1.04億，IoT及其他開放平台月活用户達1.46億，全場景月活用户共計2.50億。以收聽時長計，2020年，喜馬拉雅移動端的日活躍用户平均時長達141分鐘。
灼識諮詢行業報告指出，喜馬拉雅通過吸引更多的內容創作者，帶來了龐大的用户基礎，而用户也反哺內容創造者打造更加優質的音頻內容，形成了強大的網絡效應。
Q1營收增長超65%：商業化進程加速，規模效應顯現
招股書顯示，喜馬拉雅的用户規模與粘性保持增長態勢。2021年第一季度，喜馬拉雅全場景MAU達2.50億，同比增長24%；2018年至2020年，其移動端用户日均收聽時長從平均123分鐘增長至141分鐘。
規模增長之下，喜馬拉雅的商業化能力也開始顯山露水。2018年至2020年，其營收由14.8億元提升至40.5億元，實現2.7倍的跨越式增長；2021年第一季度錄得營收11.6億元，同比增長超65%。
從營收構成來看，目前喜馬拉雅已具備多元化的商業變現能力，主要包括付費訂閲、廣告、直播、教育服務以及其他創新產品和服務。其中，付費訂閲表現作為一個泛內容平台的試金石，在2020年為喜馬拉雅貢獻了超17億元的收入，佔整體營收的43.3%，且實現了41.3%的較高增速。截至2021年Q1，喜馬拉雅移動端付費用户已達1390萬人，付費率達13.3%。
此外，包括廣告及直播業務亦表現不俗，在2020年分別為喜馬拉雅貢獻了10.7億元和7.2億元營收，同比增長率分別為73.9%和16.1%。
立足三層金字塔模型，站穩內容生態供給端
歷經9年的沉澱，喜馬拉雅發掘了聲音的多元價值，致力於用音頻向數億人分享智慧和快樂。平台的音頻內容包括教育培訓、歷史人文、親子情感、商業財經、娛樂等，涵蓋了超過100個子品類。以內容的豐富品類與長期迭代，喜馬拉雅將滿足用户從-1歲到100歲全年齡段的需求，打造一家人一輩子的精神食糧。
為保證高質量的內容供給，喜馬拉雅通過PGC、PUGC、UGC三種模式，搭建了穩定的內容供給金字塔。其中，喜馬拉雅與眾多出版社、在線文學平台及頭部創作者達成了長期合作，實現了對PGC內容的戰略佈局；在PUGC層面，喜馬拉雅以完善的培訓與激勵機制，孵化出“有聲的紫襟”、“幻櫻空”等“草根明星”；此外，為了激發UGC創作者生態，喜馬拉雅提供了便捷可靠的音頻創作工具，鼓勵用户參與播客、配音、朗讀等UGC內容的創作，在釋放用户表達欲的同時，也實現了內容供給的長尾化。
內容生態護城河：生產消費和諧共生，音頻產業全鏈共贏
喜馬拉雅通過PGC+PUGC+UGC三種內容生產模式協同，為創作者與用户搭建了共同成長的平台，以良性的商業模式促進音頻產業的全鏈共贏，從而形成獨特、活躍、規模化的音頻平台。2020年，喜馬拉雅用於收入分成的總支出接近13億元，佔總營收的32.0%。得益於對內容的長期投入，喜馬拉雅吸引了數百萬聲音創作者，2020年總活躍內容創作者達520萬人。
憑藉完善的內容生態圈，喜馬拉雅實現了行業生產端與消費端的共生：平台激勵之下，PGC與PUGC等專業創作者加速聲音創作的職業化，用户通過業餘創作與內容消費在分享見解與熱愛的同時，也滿足了學習、工具與娛樂等內容需求，從而推動平台流量的良性增值；B端客户也與平台實現了品牌和流量的共贏：喜馬拉雅為廣告主提供一站式解決方案，基於對客户與用户的深度理解，以原生形式覆蓋效果廣告與品牌廣告兩大類型，尋找宣傳效果與用户體驗的最優結合點。
喜馬拉雅基於自身的平台生態，已串聯起整個音頻領域的諸多利益相關方，形成價值鏈閉環：平台激勵與培訓機制持續孵化專業生產者併產出源源不斷的優質內容，在積累用户的同時不斷拉長用户的生命週期，沉澱內容IP與用户流量，這也大大提升了對B端客户的吸引力，進而實現了廣告主與內容生產者的深度綁定，打造了難以復刻、共生共贏的內容生態護城河。
V2X打開在線音頻新增量，IoT佈局撬動全場景生態
根據灼識諮詢的數據，2020年國內在線音頻互聯網用户滲透率僅為16%，而在線音樂與長/短視頻的滲透率分別高達57%、74%，可見在線音頻的滲透率仍有較大增長空間。此外，根據中美對比可知，美國在線音頻與在線音樂的MAU用户比例為1:1.4，而在國內的比例為1:3.5。原因之一在於，承載了美國人絕大多數生活場景的汽車，逐漸催化了龐大的車載音頻市場。經驗證明，在線音頻行業的開發，往往與IoT場景的開發同步。
行業早期，喜馬拉雅就在智能家居、車聯網等“高用户時長”場景進行試水。2017年6月，喜馬拉雅推出國內全內容智能AI音箱——小雅，為用户在手機APP之外，提供了一個更為便捷、且更具場景化的在線音頻內容入口。在車載智能終端部分，喜馬拉雅與特斯拉中國、通用、蔚來、理想等家車企達成合作；同時，喜馬拉雅還與阿里巴巴、小米、百度、騰訊、華為、美的等頭部企業合作開發更廣泛的硬件生態，目前已陸續為華為鴻蒙OS系統交付了3個軟件版本。
截至2021年第一季度，喜馬拉雅IoT及其他開放平台月活用户已達1.46億。處在蓬勃增長的在線音頻IoT/V2X市場中，未來喜馬拉雅將有望以智能家居與車聯網兩大方向為槓桿，撬動全場景生態。
強大股東陣容深度整合，共建“耳朵經濟”新未來
招股書顯示，騰訊、閲文、百度、小米、好未來、索尼音樂為喜馬拉雅的戰略投資者。主要財務投資者包括美國泛大西洋投資集團、摯信資本、高盛、興旺投資、創世夥伴資本、普華資本、合鯨資本等。股東陣容背後，也體現了在線音頻賽道的市場潛力。
據瞭解，喜馬拉雅的戰略投資者與平台業務已經實現了深度整合，從而長期共建音頻行業，打開平台更多想象空間。其中，喜馬拉雅與小米小愛音響在內容層面合作的同時，共同探索增值服務的可能性；閲文與喜馬拉雅通過有聲書改編、IP衍生等形式，在內容層面實現生態共享。與此同時，根據艾瑞諮詢預測，中國在線音頻市場2023年將達到698.1億元，預計2018-2023年的複合增長率為44%。
上游新聞·重慶晚報記者 顧立 實習生 諶秋霖