近兩年，受“中興事件”、“華為事件”影響，國產替代、自主可控、產業安全等話題成為中國科技發展的底線思維。對於戰略性高技術產業，國家頻吹政策暖風，各路產業基金也紛紛給予“真金白銀”的支持。
國產替代需求的提升、國家產業政策的扶持，以及資本市場提供的有力支撐，使得半導體、顯示面板等國產替代賽道已經實現0到1的突破。而國產替代進程全面加速後，1到N的提升也將進一步向上游環節傳導，核心材料和高端裝備成為國產化發展的關鍵角色。
顯示面板產業成為近期機構佈局熱點，京東方A、東旭光電等產業鏈個股受到主力資金重點關注。產業基本面修復且估值較低，疊加國產化進程加速等多重利好，為機構投資提供了較高的安全墊。
資金佈局面板行業反轉行情
當前，在波詭雲譎的國際環境下，芯片、面板等科技企業發展面臨不確定性，產業的供應鏈甚至遭遇被“卡脖子”的危機。2020年7月1日，浪潮信息、浪潮軟件股價雙雙下跌，浪潮信息甚至一度跌停，消息傳聞與其最大供應商英特爾暫停供貨有關。供應恢復後，7月3日浪潮信息應聲高開4%。雖然虛驚一場，但公司方面表示“正在通過自主研發以及國產替代方式改善自己的供應鏈”。
在以高估值為標籤的科技股中，顯示面板產業鏈個股6月以來受到北上資金重點關注，基本面修復且估值較低的利好因素，為機構投資提供了較高的安全墊。更重要的是，顯示面板產業國產化進程迎來加速，助推國內企業在產業鏈核心技術壁壘領域深耕突破。
從近期機構調研的情況可以看出，顯示面板產業鏈個股的熱度明顯提升。數據顯示，6月1日至7月6日一個多月內，共計18家機構對京東方A進行了9次調研，主要涉及市場關心較多的行業供需及面板價格情況。日前，知名投資機構花旗宣佈，上調京東方A和TCL科技評級至買入，主要原因是面板供應偏緊利好頭部製造商。
二級市場表現看，京東方A的股價2月末到5月底經歷了大幅調整後，近1個多月時間從底部啓動拉昇明顯，6月1日以來反彈幅度達35.61%，同期上證指數僅上漲16.85%。經過前期股價下跌，面板產業鏈個股估值也得到一定修復。截至7月6日，京東方A、深天馬A市淨率（PB）分別為1.76倍、1.22倍，TCL科技估值偏高為3.03倍。而相比之下，東旭光電市淨率（PB）僅0.53倍，明顯處於估值窪地。
目前，國內顯示產業的投資邏輯可以總結為“市佔率提升+增量需求”。近年來，隨着京東方、TCL科技等中國面板廠商的強勢崛起，整個大陸顯示產業的景氣度持續高企，新冠疫情及國際面板巨頭的退出也在一定程度上加速了產業格局重構。
業內人士認為，未來很長一段時間內，LCD仍將是主流中大尺寸顯示產品的主要技術路徑，隨着產能不斷向國內轉移，中國面板企業有較大的國產化替代空間。而代表着未來發展趨勢的OLED、mini LED、micro LED等新型顯示技術，從產品研發、量產到終端應用，中國企業也在迎頭趕上。
天風證券電子團隊表示，國產替代下的成長性優於面板行業自身週期性。市場進入“後疫情時期”，隨着國產化替代進程的加速，國內顯示面板企業產能或將得到釋放，再加上東京奧運會、歐洲盃等重大體育賽事的集體延後，行業景氣度至少到2021年較為確定，估值修復行情有望延續。
顯示材料國產化再下一城
隨着全球液晶面板產能加速向中國大陸轉移，京東方、TCL華星等國內廠商的LCD面板出貨量快速提升，並逐步佔據國際領先地位，而上游顯示材料也有望迎來新的發展機遇。
上游顯示材料龍頭東旭光電及其母公司東旭集團，打破了玻璃基板、玻璃蓋板的國外技術封鎖，使我國面板產業從源頭上游顯示材料領域擺脱了技術依賴，這是近幾年國內電視、電腦、手機等電子產品能夠實現大幅降價的主要原因，也讓下游面板企業擁有了與國際巨頭談判的砝碼。通過與京東方、龍騰光電、深天馬等國內知名高端製造企業的穩定合作，東旭集團進一步夯實公司在顯示領域的核心地位。
芯片行業一直遵循“摩爾定律”，保持高水平技術迭代速度，需要持續鉅額投入研發，面板行業亦是如此。在行業下行週期，作為上游核心企業的東旭集團仍在加大研發力度，堅持創新驅動。東旭集團2019年債券年報顯示，2019年，研發費用12.09億元，同比增長26.99%。
目前，東旭集團及旗下上市公司東旭光電已經獲得和正在申請的與液晶玻璃基板、高鋁浮法蓋板玻璃、高端裝備製造等相關的自主知識產權累計2400餘項，併成立了中國唯一一個平板顯示玻璃技術和裝備國家工程實驗室，加大與光電顯示材料、重大裝備等技術研發和產業化力度。
東旭集團前瞻佈局的技術研發成果已逐步產業化。近日，其與東旭光電共同完成的“G6（兼容G5.5）LTPS玻璃基板研製與產業化項目”榮獲安徽省科學技術進步獎一等獎。目前，該項目產線已實現良品下線。
據瞭解，此項目打破了國外企業在該領域的技術壟斷，是中國顯示產業國產化又一重要進展。資料顯示，產品LTPS玻璃基板未來可作為OLED載板玻璃，是符合新型顯示發展趨勢的重要突破，為當下炙手可熱的OLED面板製造提供有力的上游材料支撐。
此前，LTPS玻璃基板成套生產技術長期為美國和日本公司壟斷，國內面板企業所需的LTPS玻璃基板全部通過進口。業內人士指出，在中美貿易爭端背景下，東旭集團該項目的量產填補了國內空白，對我國平板顯示玻璃基板製造業的發展以及產業鏈的完善具有不可估量的作用。
圍繞未來市場方向，東旭集團積極把握面板產業迭代機遇進行佈局。2019年，東旭光電子公司旭虹光電發佈新品耐摔玻璃並迅速實現量產，相對於市面上的普通蓋板玻璃，耐摔玻璃抗落摔高度提升逾5倍。該種玻璃的生產此前被國外廠商壟斷，東旭光電通過自主創新突破這一技術封鎖，實現了顯示材料的國產化。此外，東旭光電在UTG超薄柔性蓋板玻璃研發上取得階段性成果，已經給國際知名手機廠商送樣，相關指標達國際領先水準。
東旭集團迴歸主業 創新突圍
顯示面板是一個技術密集、資金密集疊加週期性、高壁壘的行業，國內面板龍頭在過去多年間持續大規模資本投入，折舊較多，且由於面板價格探底，導致盈利狀況不佳。在債券違約集中爆發的2018年和2019年，作為民營企業代表之一的東旭集團也沒能逃過折戟沉沙的命運。
東旭集團2019年年報表示，近年來，面對美國康寧、日本旭硝子等國際巨頭日趨殘酷的行業競爭，公司在尋求新產業突破方面涉足領域較多，擴張速度過快，產業投資激進，內部經營水平和風險管理能力未能及時跟上。在國內經濟增長逐步進入“新常態”以及“去槓桿”的背景下，公司盈利能力和償債能力出現惡化，遇到了前所未有的生存危機。
不過，東旭集團的產業基礎和技術水平依然處於國內領先地位，直面歷史問題、痛定思痛後，公司迴歸主業、夯實研發，開啓“二次創業”新徵程。東旭集團在2019年年報中指出，將緊緊圍繞新型光電顯示材料核心主業，加大研發力度，針對新材料、新技術項目積極協調政府投資平台和金融機構，以明股實債、項目合作、管理權接管、封閉運作等形式，計劃通過百億投資新建10-15條新型顯示玻璃生產線，創造更多現金流，做大做強光電顯示材料這一優勢產業，突破國外封鎖，填補國內空白。
業內人士分析指出，東旭集團雖然目前債務纏身，但作為顯示領域的國產替代者，較大的產業體量和規模為自救行動的開展提供了騰挪空間，全球顯示產業變局與迭代為主業發展提供了機遇。這或許將成為東旭集團復興的關鍵點，也是保障國家供應鏈安全的責任擔當。
東旭集團2019年年報顯示，為順應新型顯示產業的發展趨勢，公司在原有的玻璃基板業務基礎上，加大研發力度，未來5年將計劃佈局OLED載板玻璃、高端蓋板玻璃原片、光學膜片和中性高硼藥用玻璃為代表的新材料領域，並向下遊持續延伸，從高端蓋板玻璃原片擴大至防眩光（AG）玻璃基板、車載3D蓋板玻璃、移動終端蓋板玻璃、智能家電蓋板玻璃等各種平板顯示產品，通過新材料、新產品的佈局，進一步鞏固在國內平板顯示產業的龍頭地位。
從被“卡脖子”到困囿於“至暗時刻”，重壓之下的國內顯示產業在逆勢中跑出“加速度”。以京東方、東旭集團為代表的顯示產業民族企業，也在探索與迭代中不斷打破國際巨頭壟斷，保障中國顯示產業鏈的安全可控。